GKL (114090) : 카지노 관련주(22.8.11 업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

GKL 홈페이지

GKL 그랜드코리아레저

 

기업소개

관광진흥법 제5조에 근거하여 "적극적인 외래관광객 유치와 외화획득을 통한 관광수지 개선, 일자리 창출 및 카지노 산업의 경쟁력 제고”를 위해 2005년 9월 그랜드코리아레저(주)(GKL)를 설립하여 2006년 1월 서울강남점, 5월 서울힐튼점, 그리고 6월부산롯데점 총 3곳의 외국인전용카지노를 개장하여 연중무휴로 24시간 영업장을 운영중에 있으며, 2021년말 현재 170대의 테이블, 359대의 슬롯머신, 145대의 전자게임 테이블(ETG)을 가동하고 있습니다. 

당사는 카지노 산업 특성상 주요 매출 흐름은 다음과 같습니다. 고객은 현금으로 칩을 구매하고, 카지노 테이블에서 칩으로 게임을 하여 남은 칩을 출납담당부서에서 현금과 교환합니다. 고객의 구매한 칩에서 현금으로 교환한 칩의 차액에 따라 카지노 매출 및 카지노손실로 산출됩니다. 2021년도말 매출실적은 851억원으로, 전년동기 대비 53.9% 감소하였습니다. 이는 코로나19에 따른 VIP 입장객 감소 영향이며, 점진적으로 매출이 호전되고 있습니다. 

주력시장은 일본, 중국 및 몽골, 홍콩, 대만 등 주변 아시아 국가이며, 그 중 일본 및 중화권 국가의 방문 비중이 높습니다. 주요고객으로 한국을 방문하는 외국 관광객 및 비즈니스, 컨벤션 관련 외국인 임직원, 국내 장·단기 거주 외국인 등으로 구성되며,주로 기업체임원, 사업가 및 자영업자 등 경제적으로 풍족한 고객들이 대부분입니다.

카지노 고객의 특성은 차별화된 대우를 중요시하며, 관계 마케팅을 통한 신규고객의 창출 가능성이 높고, 보상에 대한 선호도로 인하여 마일리지 포인트 등을 통한 보상제공이 일반화되어 있습니다. 당사 역시 게임실적에 따라 고객등급을 세분화하고 회사에서 정한 콤프 제공기준에 따라 부가 서비스를 지급하고 있습니다. 

2020년 '코로나-19' 영향에 따른 출입국 제한 등 여파로 당사의 영업기반인 외국인 전용 카지노의 방문객이 큰 폭으로 감소한 상황입니다. 향후 수익 창출 및 현금흐름과 관련된 불확실성을 해소하기 위해 마케팅 방식 다변화, 고객서비스 품질 제고를 통해 고객유치 및 매출증대에 만전을 기하고 있습니다.

***매출실적

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2019년 4908억원, 2020년 1845억원, 2021년 851억원, 2022년 1분기 469억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 789.4% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 330억원, 3분기 253억원, 4분기 216억원, 2022년 1분기 469억원입니다.

 

영업이익 : 2019년 968억원, 2020년 -888억원, 2021년 -1458억원, 2022년 1분기 -132억원으로 전년동기대비 적자지속하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 -259억원, 3분기 -310억원, 4분기 -423억원, 2022년 1분기 -132억원입니다.

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재무상태표

자산은 2019년 3094억원, 2020년 7084억원, 2021년 5313억원, 2022년 1분기 5265억원으로 감소하였습니다.

부채는 2019년 3243억원, 2020년 2221억원, 2021년 1478억원, 2022년 1분기 1537억원으로 증가하였습니다.

자본은 2019년 5852억원, 2020년 4864억원, 2021년 3835억원, 2022년 1분기 3728억원으로 감소하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적 입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2019년 1176억원, 2020년 -1390억원, 2021년 -1282억원, 2022년 1분기 38억원으로 2019년과 2022년 1분기의 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2019년 -516억원, 2020년 1641억원, 2021년 1479억원, 2022년 1분기 17억원으로 2019년의 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2019년 -650억원, 2020년 -551억원, 2021년 -233억원, 2022년 1분기 -54억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.08로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 55억원, 2020년 62억원, 2021년 12억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 229억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2019년 1121억원, 2020년 -1452억원, 2021년 -1295억원으로 2019년의 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 -230억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2017년 약 29%, 2018년 약 29%, 2019년 약 27%, 2020년 약 -29%, 2021년 약 -139%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 16%, 2018년 약 16%, 2019년 약 14%, 2020년 약 -34%, 2021년 약 -133%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 15%, 2019년 약 12%, 2020년 약 -12%, 2021년 약 -26%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 11%, 2019년 약 8%, 2020년 약 -7%, 2021년 약 -18%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

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기업실적분석

부채비율 : 2019년 약 55%, 2020년 약 45%, 2021년 약 38%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2019년 약 74%, 2020년 약 94%, 2021년 약 111%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.

유보율 : 2019년 약 1792%, 2020년 약 1472%, 2021년 약 1140%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 유보율이 안정적입니다.

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차트 및 총평

목표주가는  20,000원입니다.

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매매포인트

GKL의 주가는 20년 11월에 급등하여 21년 6월 최고 19,250원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 14,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(22년 8월 11일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
GKL	15,300원	14,144원	14,182원	14,299원

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