엘비세미콘 (061970) : 시스템반도체 관련주(22.7.27업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

엘비세미콘 홈페이지

LB세미콘㈜

 

기업소개

반도체 산업은 모든 IT산업의 기반이 되는 산업으로 전후방 산업 연계효과가 매우 큰산업입니다. 반도체 기업은 크게 종합반도체기업, 설계전문기업, 수탁제조기업 , 후공정 기업으로 나눌 수 있습니다. 그 중 당사가 영위하는 업종은 반도체 후공정 산업입니다. OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test)로 불리우는 후공정산업은 반도체 칩과 Main Board를 연결하고, 칩을 보호하기 위한 일련의 공정과 반도체 칩의 양불을 판정하는 Test 등으로 이루어져 있습니다.

반도체 산업은 용도에 따라 데이터를 저장하는 역할을 하는 메모리반도체와 저장 기능이 없이 연산, 제어, 논리작업 등과 같은 정보 처리를 목적으로 제작되는 시스템반도체(비메모리반도체)로 구분되며, 당사는 주로 디스플레이 구동칩(DDI), 전력관리반도체(PMIC), 이미지센서(CIS)  등 비메모리 반도체의 후공정 사업을 영위하고 있습니다.

당사는 반도체 후공정관련 Bump, Test, Back-End 등 단일사업부문으로 구성되어 있으며, 매출실적은 아래와 같습니다. 

***주요 제품에 관한 내용

***매출실적

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2019년 3904억원, 2020년 4428억원, 2021년 4962억원, 2022년 1분기 1327억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 16.5% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 1216억원, 3분기 1294억원, 4분기 1313억원, 2022년 1분기 1327억원입니다.

 

영업이익 : 2019년 504억원, 2020년 428억원, 2021년 442억원, 2022년 1분기 170억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 59.4% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 124억원, 3분기 165억원, 4분기 47억원, 2022년 1분기 170억원입니다.

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재무상태표

자산은 2019년 4786억원, 2020년 5275억원, 2021년 7003억원, 2022년 1분기 7531억원으로 증가하였습니다.

부채는 2019년 2893억원, 2020년 3092억원, 2021년 3649억원, 2022년 1분기 4055억원으로 증가하였습니다.

자본은 2019년 1893억원, 2020년 2183억원, 2021년 3354억원, 2022년 1분기 3476억원으로 증가하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2019년 961억원, 2020년 795억원, 2021년 1099억원, 2022년 1분기 115억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2019년 -986억원, 2020년 -805억원, 2021년 -2081억원, 2022년 1분기 -403억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2019년 187억원, 2020년 166억원, 2021년 1123억원, 2022년 1분기 357억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 0.9로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 1067억원, 2020년 865억원, 2021년 1579억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 500억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2019년 -106억원, 2020년 -70억원, 2021년 -480억원으로 CAPEX가 좋지 않습니다. 2022년은 1134억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2017년 약 15%, 2018년 약 16%, 2019년 약 19%, 2020년 약 16%, 2021년 약 14%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 7%, 2018년 약 9%, 2019년 약 12%, 2020년 약 9%, 2021년 약 8%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 8%, 2019년 약 24%, 2020년 약 16%, 2021년 약 16%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 3%, 2019년 약 8%, 2020년 약 6%, 2021년 약 6%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

총자산회전율 : 2019년 약 4785억원, 2020년 약 5274억원, 2021년 약 7003억원이고, 회전율은 2019년 약 0.91%, 2020년 약 0.88%, 2021년 약 0.81%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 625억원, 2020년 약 800억원, 2021년 약 814억원이고, 회전율은 2019년 약 6%, 2020년 약 6%, 2021년 약 6%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 154억원, 2020년 약 189억원, 2021년 약 253억원이고, 회전율은 2019년 약 28%, 2020년 약 25%, 2021년 약 22%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 59일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 16일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 25일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 50일로 현금운영입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2019년 약 152%, 2020년 약 141%, 2021년 약 108%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.

당좌비율 : 2019년 약 52%, 2020년 약 66%, 2021년 약 91%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.

유보율 : 2019년 약 572%, 2020년 약 695%, 2021년 약 944%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 유보율이 안정적이지 않습니다.

2022년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   20.54x  1190원으로, 적정주가의 가격은 24,000원으로 평가됩니다. 

2022년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  20.54x 677억원으로, 그 합산은 1조 3905억원입니다. 적정주가 대비 약 150% 저평가입니다.

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차트 및 총평

엘비세미콘의 2022년 영업이익은 677억원으로 추정됩니다. 현재(22. 7. 27) 시가총액은 4063억원으로 멀티플 6입니다.

목표주가는  12,000원 입니다.

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매매포인트

엘비세미콘의 주가는 20년 11월 반등하여 21년 1월 최고 16,250원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 9000원초반 입니다.

 

추정평균단가(22년 7월 27일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
엘비세미콘	9260원	9660원	9529원	9814원

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