엠투아이 347890 : 스마트팩토리 관련주(22.2.27업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

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기업소개

당사는 4차 산업혁명의 핵심 키워드 중 하나인 스마트팩토리 구축에 있어 필수적인 요소인 스마트HMI(Human Machine Interface), 스마트SCADA(Supervisory Control And Data Acquisition, 원격 감시제어 및 데이터 수집 시스템) 및 스마트팩토리솔루션(Smart Factory Solution)을 제공하는 기업입니다. 당사는 기존의 공장자동화에서 ICT와 제조업 기술이 융합되어 유연한 생산체계를 구현할 수 있는 스마트팩토리로 발전하는 추세에 알맞게 기존의 HMI와 SCADA의 기본적인 기능 뿐만 아니라 스마트팩토리에서 요구되는 기기간의 연결성, 유연한 기능성, 안정성, 보안성을 갖춘 차별화된 스마트HMI 제품, 스마트SCADA 제품과 스마트팩토리솔루션을 공급하고 있습니다. 

① 스마트HMI 부문

일반적인 자동화 공장에서의 HMI는 현장 자동화 제어기기로 주로 사용되는 PLC(Programmable Logic Controller)를 포함한 다양한 제어기기와의 통신을 통해 생산 현장 정보를 모니터링하고, 사용자 조작을 통해 현장 기기에 대한 제어를 수행합니다. 당사는 기존 공장 자동화에 적용되는 전통적인 HMI의 역할에서 벗어나 4차 산업혁명으로 대표되는 스마트팩토리에 최적화된 스마트HMI 제품을 제공하고 있습니다. 이를 위해 2016년부터 기존 HMI와 차별화된 제품으로 다양한 멀티미디어, 통신 네트워크, 보안 및 안전 기능을 지원하고 업계 최초로 쿼드코어 CPU에 최적화된 Runtime OS를 탑재한 TOPR 시리즈를 개발하여 출시하였으며, 로봇 분야 및 물류 현장과 같이 제어 대상의 이동과 배선의 제약이 존재하는 산업 현장에 적용이 가능한 무선 HMI 기기인 TOPRH 시리즈를 출시하였습니다. 또한 폭발 위험성 가스가 있는 현장에도 적용이 가능하도록 방폭 인증을 획득하였으며, 염수와 진동과 같이 열악한 환경에 노출되는 선박 분야 적용을 위해 선급 인증도 획득함으로써 다양한 환경의 산업 현장에 적용이 가능합니다. 이와 같이 당사의 스마트HMI(TOPR 시리즈)는 스마트팩토리 및 다양한 현장 상황에서 사용가능하여 반도체, 디스플레이, 자동차, 모바일, 2차 전지, 바이오/제약 등 많은 산업 분야에 적용되고 있으며, 당사는 사용자 요구에 부합하는 기능 및 사양 등에 대한 선제적인 개발을 통해 관련 매출 증대를 기대하고 있습니다.

② 스마트SCADA 부문

SCADA(Supervisory Control And Data Acquisition)는 원격 감시제어 및 데이터 수집 시스템으로 주로 발전시설, 석유화학플랜트, 제철공장시설, 수처리시설 등의 산업 현장을 중앙에서 감시 및 제어하고 현장의 공정처리에서 발생되는 로그데이터를 수집, 분석, 처리함으로써 설비 및 프로세스의 합리적인 운용 및 효율적인 관리를 하기 위해 사용되는 시스템입니다. 최근에는 산업용 컴퓨터와 SCADA의 가격 하락이나 HMI의 고도화 등에 따라 대형 발전시설이나 수처리시설 뿐만 아니라 스마트팩토리 컨셉의 단위 프로젝트에도 SCADA가 광범위하게 적용되고 있습니다. 당사는 기존 SCADA 기능에 당사 스마트HMI와의 데이터베이스 연동, 현장 데이터 분석 및 리포팅, IoT 시스템, 클라우드(Cloud) 및 MES/ERP와의 연동이 가능한 스마트SCADA 시스템으로 TOP-VIEW(소프트웨어)와 TOP-PCVIEW(소프트웨어 탑재 PC)를 개발하여 출시하였습니다. 당사의 스마트SCADA는 스마트HMI와의 원활한 연결성과 호환을 위해 통합된 Runtime 엔진과 개발 소프트웨어 도구를 지원하여 사용자가 쉽고 경제적으로 HMI, SCADA가 포함된 시스템을 구축할 수 있도록 하고 있습니다. 당사의 스마트SCADA는 스마트팩토리의 필수 구성요소인 데이터베이스, IoT 시스템, 클라우드 등과의 연동에 필요한 다양한 네트워크 프로토콜과의 연결 솔루션을 제공하는 것과 현장의 단말 제어기기에서부터 상위의 클라우드, MES/ERP 등의 레거시 시스템에 이르기까지 빅데이터의 수집, 가공, 분석, 전달 기능을 제공하고 있습니다.  

③ 스마트팩토리솔루션 부문

당사의 스마트팩토리솔루션은 상위 시스템과 현장의 단말 제어기기를 연동하는 게이트웨이 시스템에 특화되어 있습니다. 당사는 1999년부터 각 산업에 표준으로 사용되는 산업용 네트워크와 다양한 종류의 자동화 장비 및 I/O 장치들의 통신 드라이버를 개발하였고, 이런 개발 경험과 노하우는 라이브러리 형태로 지속적으로 축적되어 왔습니다. 당사는 이러한 통신 프로토콜 라이브러리 기술력을 기반으로 스마트HMI와 스마트SCADA 제품 판매 뿐만 아니라, 2019년부터 상위 시스템과 현장의 단말 제어기기를 연동하는 게이트웨이 시스템 구축 솔루션을 제공하는 스마트팩토리솔루션 사업을 새롭게 시작하였습니다. 

당사의 스마트팩토리솔루션 사업은 단순한 시스템 통합 사업을 뛰어 넘어 현장에서 당사 제품(스마트HMI, 스마트SCADA)을 이용한 시스템 구축 프로젝트를 통해 고객이 요구하는 니즈에 적합한 커스터마이징 솔루션을 제공하고 있으며, 이러한 프로젝트별 노하우를 다시 제품 개발에 연결함으로써 스마트HMI, 스마트SCADA 제품 판매와 스마트팩토리솔루션 사업을 연계해 나가는 선순환 구조를 구축해 나가고 있고, 이를 통해 기존 제조공장의 스마트팩토리 전환에 필수적인 스마트팩토리솔루션 사업을 적극적으로 확대해 나갈 예정입니다.

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 224억원, 2019년 247억원, 2020년 332억원, 2021년 1,2,3분기 296억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 19.9% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 86억원, 2021년 1분기 97억원, 2분기 101억원, 3분기 98억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 52억원, 2019년 67억원, 2020년 108억원, 2021년 1,2,3분기 96억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 8.2% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 20억원, 2021년 1분기 33억원, 2분기 35억원, 3분기 28억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 402억원, 2019년 430억원, 2020년 663억원, 2021년 1,2,3분기 720억원으로 증가 하였습니다.

부채는 2018년 42억원, 2019년 58억원, 2020년 68억원, 2021년 1,2,3분기 85억원으로 증가 하였습니다.

자본은 2018년 360억원, 2019년 372억원, 2020년 595억원, 2021년 1,2,3분기 636억원으로 증가 하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 42억원, 2019년 79억원, 2020년 97억원, 2021년 1,2,3분기 62억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -49억원, 2019년 -33억원, 2020년 -195억원, 2021년 1,2,3분기 -32억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 -5억원, 2019년 -50억원, 2020년 119억원, 2021년 1,2,3분기 -37억원으로 2018년과 2019년과 2021년 3분기의 재무활동 현금흐름은 마이너스, 2020년의 재무활동 현금흐름은 플러스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 0.62로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 3억원, 2019년 28억원, 2020년 166억원으로 CAPEX가 좋습니다. 

FCF(미래현금흐름) : 2018년 39억원, 2019년 51억원, 2020년 -70억원으로 2018년과 2019년의 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 131억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2016년 약 45%, 2017년 약 49%, 2018년 약 49%, 2019년 약 54%, 2020년 약 57%입니다.

영업이익률 : 2016년 약 17%, 2017년 약 25%, 2018년 약 23%, 2019년 약 26%, 2020년 약 32%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 11%, 2017년 약 17%, 2018년 약 13%, 2019년 약 16%, 2020년 약 20%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 10%, 2017년 약 15%, 2018년 약 12%, 2019년 약 14%, 2020년 약 18%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

 

총자산회전율 : 2018년 약 393억원, 2019년 약 430억원, 2020년 약 663억원이고, 회전율은 2018년 약 0.59%, 2019년 약 0.6%, 2020년 약 0.61%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 43억원, 2019년 약 44억원, 2020년 약 42억원이고, 회전율은 2018년 약 4%, 2019년 약 5%, 2020년 약 7%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 32억원, 2019년 약 24억원, 2020년 약 49억원이고, 회전율은 2018년 약 6%, 2019년 약 8%, 2020년 약 9%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 47일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 40일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 13일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 74일로 현금운영입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 6%, 2019년 약 15%, 2020년 약 11%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 약 979%, 2019년 약 625%, 2020년 약 683%로 증가하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.

유보율 : 2018년 약 6056%, 2019년 약 4816%, 2020년 약 6914%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.

2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   17.02x  637원으로, 적정주가의 가격은 10,800원으로 평가됩니다. 

2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  17.02x 126억원으로, 그 합산은 2144억원입니다. 적정주가 대비 약 40% 저평가입니다.

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차트 및 총평

엠투아이의 2021년 영업이익은 126억원으로 추정됩니다. 현재(21. 2. 27) 시가총액은 1515억원으로 멀티플 12입니다.

목표주가는  14,000원입니다.

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매매포인트

엠투아이의 주가는 21년 2월 급등하여 보합하다가 21년 9월 최고 13,450원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 9000원이하 입니다.

 

추정평균단가(22년 2월 27일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
엠투아이	9,020원	9771원	9656원	9642원

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