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기업소개
당사는 2002년에 설립되어 시스템 반도체 후공정 중 테스트 사업을 전문적으로 영위해 온 기업입니다. 반도체 산업은 용도에 따라 메모리반도체와 시스템반도체로 구분됩니다. 시스템반도체는 메모리반도체에 비해 다품종 소량생산이며, 경기변동에 상대적으로 둔감하다는 특징을 가지고 있습니다. 반도체 산업은 반도체 설계자산(IP)만 전문 개발하는 IP업체와 반도체 설계를 전문으로 하는 팹리스 업체, 외부업체의 위탁받아 칩 생산만을 전문으로 하는 파운드리(Foundary)업체, 가공된 웨이퍼를 조립하거나 패키징 또는 테스트만을 전문으로 하는 패키징&테스트 업체, 마지막으로 설계부터 생산까지 전과정을 수행하는 종합반도체 업체(IDM, Intergradted Device Manufacture)로 구분됩니다. 테스트 사업은 통상적으로 반도체 제조 공정 중 웨이퍼 단계의 테스트와 패키징 후 마지막 출하 전 테스트의 2회 테스트를 수행합니다. 당사는 웨이퍼 테스트 및 패키징 테스트 둘 다 서비스를 제공하고 있으며, 웨이퍼 테스트 매출 비중이 대부분을 차지하고 있습니다.
본사는 평택시 산단로에 위치해 있으며, 사업장은 평택에 하나, 안성에 두 개가 있습니다. 공장은 사업장별 1개씩 있습니다.
당사의 제품군은 크게 SoC(System on Chip), CIS(CMOS Image Sensor), MCU(Micro Controller Unit), Smartcard IC로 구성되어 있습니다. SoC는 시스템 반도체 시장 중 가장 큰 규모를 차지하고 있으며 AP, RF 등 제품을 특정지을 수 있는 특정회로들로 설계되는 칩입니다. CIS는 빛(광학적 이미지)를 전기적 신호로 바꾸어주는 역할을 하는 반도체 센서로서 스마트폰, 디지털카메라 등에 필수적으로 들어갑니다. MCU는 코어 이외에 메모리나 간단한 OS 등의 기능을 내장시켜 독립적인 동작이 가능하도록 한 범용 프로세서입니다. Smartcard IC는 플라스틱 카드에 초박형의 마이크로 프로세서 및 ROM, RAM, EEPROM 등의 메모리를 내장시킨 정보매체입니다.
***주요 제품 등의 현황
***매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 653억원, 2019년 968억원, 2020년 1325억원, 2021년 1,2,3분기 1440억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 53.8% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 389억원, 2021년 1분기 440억원, 2분기 432억원, 3분기 568억원입니다.
영업이익 : 2018년 188억원, 2019년 242억원, 2020년 306억원, 2021년 1,2,3분기 348억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 66% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 96억원, 2021년 1분기 99억원, 2분기 82억원, 3분기 167억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 1116억원, 2019년 3427억원, 2020년 4561억원, 2021년 1,2,3분기 4958억원으로 증가 하였습니다.
부채는 2018년 302억원, 2019년 1793억원, 2020년 2323억원, 2021년 1,2,3분기 2503억원으로 증가 하였습니다.
자본은 2018년 815억원, 2019년 1633억원, 2020년 2238억원, 2021년 1,2,3분기 2455억원으로 증가 하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 324억원, 2019년 436억원, 2020년 698억원, 2021년 1,2,3분기 957억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -300억원, 2019년 -1248억원, 2020년 -1775억원, 2021년 1,2,3분기 -683억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 -4억원, 2019년 1620억원, 2020년 269억원, 2021년 1,2,3분기 37억원으로 2018년의 재무활동 현금흐름은 마이너스, 2019년과 2020년과 2021년 3분기의 재무활동 현금흐름은 플러스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 0.91로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 243억원, 2019년 890억원, 2020년 1981억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 1260억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 82억원, 2019년 -454억원, 2020년 -1284억원으로 2018년의 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 320억원으로 추정됩니다.
매출총이익률 : 2016년 약 -0.05%, 2017년 약 24%, 2018년 약 32%, 2019년 약 31%, 2020년 약 25%입니다.
영업이익률 : 2016년 약 -4%, 2017년 약 20%, 2018년 약 28%, 2019년 약 24%, 2020년 약 23%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 1%, 2017년 약 14%, 2018년 약 21%, 2019년 약 17%, 2020년 약 19%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 0.92%, 2017년 약 10%, 2018년 약 15%, 2019년 약 9%, 2020년 약 9%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2017년 75원, 2018년 86원, 2019년 101원, 2020년 130원으로 전년동기 증가 하였습니다.
현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2017년 1.06배, 2018년 0.88배, 2019년 0.39배, 2020년 0.23배으로 전년동기 감소하였습니다.
현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2017년 11%, 2018년 6%, 2019년 7%, 2020년 5%으로 전년동기 감소하였습니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 약 37%, 2019년 약 109%, 2020년 약 103%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.
당좌비율 : 2018년 약 181%, 2019년 약 214%, 2020년 약 37%로 감소하고 있으며, 표준보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.
유보율 : 2018년 약 2343%, 2019년 약 3974%, 2020년 약 2478%로 감소하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.
2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 17.06x 2428원으로, 적정주가의 가격은 41,000원으로 평가됩니다.
2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 17.06x 525억원으로, 그 합산은 8956억원입니다. 적정주가 대비 약 20% 저평가입니다.
차트 및 총평
테스나의 2021년 영업이익은 525억원으로 추정됩니다. 현재(21. 2. 24) 시가총액은 6708억원으로 멀티플 12입니다.
목표주가는 65,000원입니다.
매매포인트
테스나의 주가는 20년 10월부터 증가하여 21년 1월 최고 59,700원을 찍고 조정을 받고 보합중에 있습니다.
매수적정가는 45,000원초반 입니다.
추정평균단가(22년 2월 24일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 테스나 | 45,400원 | 48,369원 | 48,284원 | 48,558원 |
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