SBI 인베스트먼트 주가전망 (019550) : 창투사, 야놀자, 가상화폐, 4차산업 관련주(22.1.29업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

SBI 인베스트먼트 홈페이지

SBI Investment Korea

 

기업소개

[설립 근거] 에스비아이인베스트먼트(주)는 벤처투자 촉진에 관한 법률에 근거하여 중소창업기업에 대한 투자 지원과 창업투자조합의 결성 등을 영위할 목적으로 1986년 11월 24일에 설립되었습니다.

[영업 개황] 당사는 창업자 및 벤처기업에 대한 투자, 창업투자조합의 결성 및 업무의 집행, 사모집합투자기구(PEF)의 설립 및 운용, 기업인수합병(M&A) 등의 사업을 영위하며, 전통 제조업은 물론 바이오 헬스케어, 엔터테인먼트 등 산업 전반에 걸쳐 고른 투자를 하고 있습니다. 현재까지 70개 이상의 펀드를 운용하며 성장초기 투자부터 메자닌 투자 및 M&A까지 단계별 투자를 집행, IT·헬스케어·미디어/콘텐츠·B2C 등 산업 전 분야에서 190개 이상 회사의 상장을 견인했습니다.

[영업의 현황] 최근 3년간 창업투자회사 수는 133개에서 165개로 약 24% 증가하였습니다. 동 기간중 벤처펀드 결성액 역시 35% 증가하여 벤처투자 시장의 경쟁이 점점 치열해지고 있습니다. 회사는 지속적인 벤처펀드 결성과 투자심사 및 사후관리를 통하여 벤처투자 시장 내에서 지속적으로 경쟁력을 확보한 결과, 2020년 말 기준 당사의 누적 운용자산 총액은 1조 1,890억원(Co-GP 안분)으로 업계 7위의 실적을 기록하였으며, 동 기간 투자실적 역시 업계 7위(202,000백만원)를 달성하였습니다. 당사의 영업수익은 주로 관계기업 투자이익(조합 지분법 손익)과 수수료 수익(조합운용 보수)으로 구성됩니다. 2020년과 2019년 말 영업수익 대비 기준 관계기업 투자이익 및 수수료 수익의 비중은 각각 85%, 82%였으며, 당반기 기준으로는 91%를 차지하고 있습니다. 따라서 운용 조합의 투자실적과 조합으로 부터 발생하는 수수료가 회사의 실적에 큰 영향을 주고 있습니다.

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에스비아이인베스트먼트(주)는 1986년 11월 설립된 국내 창업투자회사로서, 벤처투자촉진에 관한 법률에 근거하여 중소 창업기업에 대한 투자지원과 창업투자조합의 결성ㆍ운영 및 M&A를 주된 사업으로 투자자산의 대부분을 벤처기업에 지속적으로 투자하고 있습니다. 당사 포트폴리오의 산업별 구성은 기존 IT 업종 위주의 투자에서 생명공학, 환경, 엔터테인먼트 등의 업종으로 투자가 다양화되는 양상을 보이고 있습니다.
1) 1999년에는 코스닥시장 및 장외거래시장의 활성화와 정부의 적극적인 벤처산업지원 정책에 힘입어 핸디소프트 등 4개 투자기업의 코스닥 상장과 Silicon Image의 나스닥 상장으로 436억원의 순이익을 시현하였습니다.
2) 2000년에는 마크로젠 등 6개 투자기업의 상장을 통하여 창립 이래 최대인 733억원의 순이익을 창출하여 전체 코스닥기업 중 대기업인 은행, 카드사 및 통신서비스사 3사를 제외하고는 최고의 순이익 규모를 기록한 바 있습니다.
3) 2001년에는 한국미생물연구소, 에코솔루션 등을 상장시킨 바 있으며, 다산인터넷, 마크로젠, 피코소프트 등의 주식매각에 따른 투자수익 및 조합수익 등으로 340억원의 영업수익을 시현하였습니다.
4) 2002년에는 한빛소프트, 고려신용정보, ICM, CMS, 보이스웨어, 옴니텔, 콤텔시스템, NHN 등이 상장되어 투자수익 및 조합수익 등으로 387억원의 영업수익을 시현하였습니다.

5) 2003년에는 에이스디지텍, SJ윈텍, 아모텍, 오텍 등이 상장되어 투자수익 및 조합수익 등으로 310억원의 영업수익을 시현하였습니다.
6) 2004년에는 메가스터디, 스포츠서울, 엠텍비젼 등이 상장되어 투자수익 및 조합수익 등으로 178억원의 영업수익을 시현하였습니다.
7) 2005년에는 정부의 벤처활성화 대책 이후 증시와 경제 전반의 회복세가 점차 나아지면서 EMLSI, ADP엔지니어링, MAT, 쏠리테크, 우리ETI, SSCP 등이 상장되어 투자수익 및 조합수익 등으로 363억원을 영업수익을 시현하였습니다.
8) 2006년에는 주식시장의 악화와 전반적인 IT 업계의 불황에도 불구하고 영업수익 275억원과 순이익 100억원을 시현하였습니다.
9) 2007년에는 700억원 규모의 제2호 과학기술사모투자전문회사를 결성하여 현재 운용 중이며, 하반기부터 이어진 코스닥시장의 약세에 따라 벤처캐피탈의 실적이 대부분 부진하였던 상황에도 불구하고 영업수익 542억원과 순이익 208억원을 시현하며 3년 연속 흑자경영을 달성하였습니다.
10) 2008년에는 국내 벤처캐피털 최초로 3억달러 규모의 중동 국부펀드 운용회사로선정되어, 중동의 풍부한 자금력과 국내의 기술력 간 상호 시너지를 극대화시켜 궁극적으로 국내 선도 벤처기업들의 제품다변화 및 시장다각화에 이바지할 수 있는 기반을 마련하였습니다. 단, 하반기에 시작된 글로벌 신용경색과 이로 인한 국내 주식시장의 침체로 인하여 영업수익 222억원과 순이익 -138억원을 기록하며 적자로 전환하였습니다.
11) 2009년에는 투자자산의 대규모 손상차손 인식 등으로 인하여 영업수익 341억원과 순손실 857억원을 기록하며 적자규모가 확대되었습니다.
12) 2010년에는 자산건전성의 확보 및 재무구조 개선을 통한 영업비용의 감소로 인하여 적자규모가 축소되었습니다.
13) 2011년에는 자산건전성 제고 및 부채 상환을 통한 금융자산 손상차손, 이자비용 등 영업비용의 대폭 감소로 약 48억의 당기순이익을 기록하며 흑자전환에 성공하였습니다.
14) 2012년에는 단기매매증권평가손실 증가 및 과거 투자자산의 대규모 손상차손에 따라 적자 전환 하였습니다.
15) 2013년에는 단기매매증권의 처분/평가이익의 증가 및 소송승소에 따른 손해배상손실충당부채의 환입으로 인하여 흑자 전환에 성공하였습니다.
16) 2014년에도 연결기준 17억원, 별도기준 29억원의 당기순이익을 기록하여 흑자 기조를 유지하였습니다. 특히, 2014년에는 총 5개, 약 2천억원 규모의 신규 펀드를 결성하여 펀드관리보수로 고정비를 커버하는 안정적인 수익구조를 확립하였습니다.
17) 2015년에는 연결기준 12억원, 별도기준 22억원의 당기순이익을 거둬 3년 연속 흑자를 달성하였습니다.
18) 2016년에는 연결기준 29억, 별도기준 17억원의 당기순이익을 기록하였습니다.특히 2016년 한해만 2,300억원 규모의 신규 펀드를 결성하여, 총 운용자산 규모는 8,222억원을 기록하였습니다.
19) 2017년에는 연결기준 25억원, 별도기준 25억원의 당기순이익을 기록하하여 5년 연속 흑자를 달성하였습니다. 2017년 신규 결성펀드 총액은 1,486억원으로 총 운용자산 규모는 9,938억원을 기록하였습니다.
20) 2018년에는 개별기준 26억원의 당기순이익이 발생하였습니다. 2018년 신규 결성펀드 총액은 942억원으로 총 운용자산 규모는 1조20억원을 기록하였습니다
21) 2019년에는 개별기준 114억원의 당기순이익이 발생하였습니다. 2019년 신규 결성펀드 총액은 1,813억원으로 총 운용자산 규모는 1조1,297억원을 기록하였습니다.
22) 2020년에는 개별기준 139억원의 당기순이익이 발생하였습니다. 2020년 말 기준 총 운용자산 규모는 1조 2,878억원이며, 2020년 한 해 동안 신규 결성한 펀드의 총액은 1,581억원 입니다.
23) 2021년 3분기에는 개별기준 약 173억원의 누적 당기순이익이 발생하였습니다.

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주주에 관한 사항

당사의 최대주주는 에스비아이코리아홀딩스(주)이며, 그 지분(율)은 70,680,271주(43.61%) 입니다.

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 169억원, 2019년 236억원, 2020년 264억원, 2021년 1,2,3분기 277억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 35.7% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 60억원, 2021년 1분기 107억원, 2분기 53억원, 3분기 118억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 29억원, 2019년 115억원, 2020년 139억원, 2021년 1,2,3분기 173억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 47.3% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 21억원, 2021년 1분기 72억원, 2분기 18억원, 3분기 84억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 989억원, 2019년 1107억원, 2020년 1221억원, 2021년 1,2,3분기 1387억원으로 증가 하였습니다.

부채는 2018년 157억원, 2019년 162억원, 2020년 131억원, 2021년 1,2,3분기 117억원으로 증가 하였습니다.

자본은 2018년 833억원, 2019년 945억원, 2020년 1090억원, 2021년 1,2,3분기 1271억원으로 증가 하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 불안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 -107억원, 2019년 39억원, 2020년 69억원, 2021년 1,2,3분기 10억원으로 2019년이후 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 3억원, 2019년 1억원, 2020년 -0억원, 2021년 1,2,3분기 -1억원으로 2020년 이후 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 114억원, 2019년 -37억원, 2020년 -33억원, 2021년 1,2,3분기 -6억원으로 2018년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2019년이후 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.46로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

매출총이익률 : 2016년 약 65%, 2017년 약 64%, 2018년 약 73%, 2019년 약 86%, 2020년 약 88%입니다.

영업이익률 : 2016년 약 18%, 2017년 약 13%, 2018년 약 17%, 2019년 약 48%, 2020년 약 52%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 3%, 2017년 약 3%, 2018년 약 3%, 2019년 약 12%, 2020년 약 13%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 3%, 2017년 약 2%, 2018년 약 2%, 2019년 약 10%, 2020년 약 11%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 18%, 2019년 약 17%, 2020년 약 12%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

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차트 및 총평

목표주가는  2500원입니다.

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매매포인트

SBI 인베스트먼트의 주가는 20년 7월부터 주가가 증가하여 21년 4월 최고 2945원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 1400원초반 입니다.

 

추정평균단가(22년 1월 29일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
SBI 인베스트먼트	1395원	1729원	1685원	1651원

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