아이원스 주가전망 (114810) : OLED, LCD, 반도체재료 관련주(21.12.15업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

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기업소개

당사는 반도체 전공정 장비 부품의 정밀 가공 및 세정, 디스플레이 제조 장비 부품의 정밀 가공, 디스플레이 장비 제조를 주요사업으로 하고 있습니다. 당사는 반도체 및 디스플레이 정밀가공 부품 제조사업을 근간으로 영위하는 회사로서 사업의 다각화 및 매출의 다변화를 위하여 지속적인 투자 및 연구개발 등을 통해 사업 포트폴리오의 구축과, 정밀가공부품 기술을 기반으로 관련 사업을 유기적으로 연계시켜 발전하여 왔습니다. 당사가 영위하는 주요 사업을 사업특성으로 분류하면 다음과 같습니다. 

***회사의 현황

당사의 사업군 중 상기의 반도체, 디스플레이 전방산업과 연관이 있는 분야는 1) 초정밀 부품가공, 2) 초정밀 세정, 3) 디스플레이 장비개발 사업입니다. 이 3개의 사업이 보고서 제출일 현재 당사 매출의 대부분을 차지하고 있는바, 당사의 주력사업이라고 할 수 있습니다.

1) 초정밀 부품 가공 사업

당사가 영위하는 초정밀 부품 가공 사업은 크게 반도체, 디스플레이 제조 공정에 사용되는초정밀 가공 부품을 생산/제작 하는 사업으로 반도체 제조 공정 장비는 해외 장비 제조사의 수입의존도가 높고 소모성 부품도 해외원장비 제작업자로부터 구매하는 경우 고가이므로 반도체 업체의 원가경쟁력 확보에어려움이 있습니다. 당사는 이에 대한 문제점을 인식하고 부품 계측 분석 및 정밀 가공 기술을 바탕으로 부품을 국산화하여 동일한 품질의 부품을 저가로 공급하여 수입대체함에 따라 반도체 소자업체의 원가경쟁력에 기여하고 있습니다. 현재 당사는 기술을 접목한 영업활동을 통해 반도체장비 신규/개조개선 업무 진행 및 국내외 메인장비 업체들과 지속적인 교류를 통해 사업 확대를 추진하고 있습니다.

2) 초정밀 세정코팅 사업

세정사업이란 웨이퍼 생산과정에서 발생된 미세오염을 제어하는 산업으로써 단순히 반도체 장비나 부품의 오염을 제거하고 재생하는 것뿐만 아니라 부품특성조건의 만족과 부품수명을 수십 회 또는 반영구적으로 사용 연장하는 한편, 나아가 반도체 공정효율과 생산수율의 증가를 목적으로 하는 분야를 말합니다. 반도체 칩 제조 공정은 직경 200 ~ 300mm의 웨이퍼에 미세한 사이즈로 가공을 하게 됩니다. 따라서 웨이퍼 공정은 청정실이 필수적이며 제조 및 세정에도 초고순도 약품 및 가스, 초 순수를 사용 하여야 하며 파티클에 대한 이해가 필요합니다. 당사는 반도체 수율과 밀접한 관련이 있는 미세 파티클의 제어 기술을 바탕으로 각 오염원의 선택적 제거가 가능한 화학물질 제어 능력을 바탕으로  주요고객사에 납품을 하고 있습니다. 코팅사업이란  반도체 부품 코팅에 특화된 기술력을 보유하여, 반도체의 부품 세정 이후 코팅을 동시에 진행하는 회사입니다. 부품가공의 경우 발생되는 오염물을 제거하는 목적으로 세정이 필수이나, 타사의 경우 가공사업과 세정사업을 함께 진행하는 업체가 없음으로 인해 발생되는 원가상승을 해결함으로 타사 대비 단가/납기 단축의 경쟁력을 가지고 있습니다. 당사의 기술력과 원가경쟁력을 바탕으로 당사는 주요고객사 공정에서 발생하는 소모성 부품의 세정/코팅을 담당하고 있습니다. 

3) 디스플레이 장비개발 사업

당사의 장비 개발 사업은 반도체 및 LCD, OLED 공정 장비 및 검사 장비의 개발 실적을 기반으로 Mobile Display 용 Window 부착설비, Cleaner, AOI System등을 연구 개발하여 양산하고 있습니다.

Flexible OLED (Top & Bottom) OCA Laminator

본 System은 AM OLED Flexible Display 공정 중 기판에 Roller 를 이용 하여 상부 보호 Film 을 부탁하는 Top Laminator 설비와 Laser 탈착 공정 후 반송된 Film 에 하부 보호 Film을 부착 하는 Bottom Laminator 설비로 구성되어 있으며 당사의 우수한 품질과 양산 능력을 자 체 보유하고 있습니다.

OCA Film Attach M/C

Mobile Display에 적용되는 설비로 Cover Window와 LCD Panel 사이에 OCA (Optical Clear Adhesive) 광학 수 지 Film을 부착하여 합착하는 M/C입니다.

OCR Resin Attach M/C

Mobile Display에 적용되는 수지계열의 Cover Window 부착 방식인 Rolling 설비에서 대 응이 어려운 Glass 재질의 Cover Window를 LCD Panel에 부착하기 위한 M/C입니다. 기존의 Rigid To Rigid 개념의 Lamination으로 Cover Window와 Display Panel 사이에 OCR (Optical Clear Resin) 을 정밀 Dispenser를 이용하여 도포한 후, 합착하는 방식으로 최종 UV 경화를 통하여 제품을 완성하는 System입니다.

***사업영역별 주요제품 현황 

***사업별 매출실적

 

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주주에 관한 사항

 

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 1782억원, 2019년 1255억원, 2020년 1463억원, 2021년 1,2,3분기 1203억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 7.2% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 341억원, 2021년 1분기 377억원, 2분기 403억원, 3분기 423억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 100억원, 2019년 10억원, 2020년 94억원, 2021년 1,2,3분기 243억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 182.7% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 8억원, 2021년 1분기 67억원, 2분기 83억원, 3분기 93억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 2572억원, 2019년 2423억원, 2020년 2143억원, 2021년 1,2,3분기 2181억원으로 증가 하였습니다.

부채는 2018년 1305억원, 2019년 1203억원, 2020년 982억원, 2021년 1,2,3분기 822억원으로 감소 하였습니다.

자본은 2018년 1267억원, 2019년 1220억원, 2020년 1160억원, 2021년 1,2,3분기 1359억원으로 증가 하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 124억원, 2019년 80억원, 2020년 457억원, 2021년 1,2,3분기 239억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -223억원, 2019년 36억원, 2020년 -130억원, 2021년 1,2,3분기 -25억원으로 2018년과 2020년과 2021 3분기의 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 54억원, 2019년 -48억원, 2020년 -346억원, 2021년 1,2,3분기 -199억원으로 2018년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2019년과 2020년과 2021년의 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.31로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 187억원, 2019년 27억원, 2020년 61억원으로 CAPEX가 좋습니다. 

FCF(미래현금흐름) : 2018년 -62억원, 2019년 53억원, 2020년 396억원으로 2019년부터 미래현금흐름이 좋습니다. 

매출총이익률 : 2016년 약 29%, 2017년 약 30%, 2018년 약 27%, 2019년 약 21%, 2020년 약 17%입니다.

영업이익률 : 2016년 약 7%, 2017년 약 8%, 2018년 약 5%, 2019년 약 0.76%, 2020년 약 6%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 3%, 2017년 약 3%, 2018년 약 4%, 2020년 약 0.33%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 1%, 2017년 약 1%, 2018년 약 2%, 2020년 약 0.17%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

총자산회전율 : 2018년 약 2571억원, 2019년 약 2423억원, 2020년 약 2142억원이고, 회전율은 2018년 약 0.7%, 2020년 약 0.64%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 156억원, 2019년 약 125억원, 2020년 약 99억원이고, 회전율은 2018년 약 10%, 2020년 약 13%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 406억원, 2019년 약 350억원, 2020년 약 146억원이고, 회전율은 2018년 약 5%, 2020년 약 5%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 28일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 62일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 18일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 71일로 현금운영입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 103%, 2019년 약 98%, 2020년 약 84%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 약 28%, 2019년 약 34%, 2020년 약 46%로 증가하고 있으며, 표준보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.

유보율 : 2018년 약 1789%, 2019년 약 1734%, 2020년 약 1730%로 감소하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.

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차트 및 총평

아이원스의 2021년 영업이익은 310억원으로 추정됩니다. 현재(21. 12. 15) 시가총액은 2831억원으로 멀티플 9입니다.

목표주가는  14,000원입니다.

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매매포인트

아이원스의 주가는 21년 3월 반등하였고, 12월 최고 13,800원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 9500원초반 입니다.

 

추정평균단가(21년 12월 15일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
아이원스	11,050원	10,956원	10,811원	10,697원

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