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네오위즈 게임 - 네오위즈, 세상이 즐거워지는 마법
네오위즈 게임 - 네오위즈, 세상이 즐거워지는 마법
www.neowiz.com
기업소개
네오위즈는 한국채택국제회계기준을 적용하여 연결재무제표를 작성하는 기업으로, 지배회사를 포함한 영업부문별 연결 대상 종속법인은 총 16개사이며 현황은 아래와 같습니다.
**영업부물별 요약 재무현황(연결기준)
***영업부문별 매출정보(연결기준)
**지배기업의 매출실적
[지배회사인 ㈜네오위즈]
㈜네오위즈는 글로벌 시장을 겨냥하여 콘솔, PC온라인과 모바일 등 다양한 플랫폼의 게임을 개발, 서비스하며 차별화된 콘텐츠로 유저들에게 오래 사랑 받는 게임을 제공하는데 집중하고 있습니다. 이러한 영업활동에 의한 연결재무제표 기준 2020년 3분기 누적 실적은 매출액 2,131억원 및 영업이익 474억원을 기록 하였습니다.
1) 국내 사업
네오쥐즈는 국내 게임 시장 현실에 적합한 장르의 타이틀 개발과 투자를 병행하며 자체 IP의 경쟁력 배가와 신규 매출원 확보에 집중하고 있습니다.
3분기에는 투자를 통해 연결 편입된 슈퍼플렉스의 방치형 RPG '데스나이트키우기' 성과가 매출에 반영되기 시작했습니다. 높은 콘텐츠 접근성과 빠른 육성 속도 등 데스나이트키우기의 장점을 기반으로 게임성을 고도화 하며 성과를 높이고 있습니다. 퀘스트게임즈와 슈퍼플렉스의 사례와 같이 투자 집행 후에는 네오위즈의 역량을 결합하여 시장을 확장하며 IP의 성과를 극대화 할 것입니다.
보드게임사업은 7,8월 계절적 비수기 영향을 받아 매출이 소폭 감소하였으나, 겨울 성수기를 앞두고 인플루언서 콘텐츠 제작과 방송 PPL 등 다양한 마케팅을 진행하며 잠재된 시장의 유저풀을 확대해 나가고자 노력하고 있습니다.
그 외 8월 출시한 방치형 게임 '기타소녀'는 음악 힐링 게임이라는 컨셉으로 유저들의 관심을 끌었으며 아트와 스토리에 좋은 반응을 얻어 애플 투데이에 피처드를 받기도 했습니다. 이와 같이 네오위즈는 잠재된 시장이 존재하고 이를 만족시킬 수 있는 차별화된 게임 컨텐츠를 지속해서 개발, 투자, 소싱해 나갈 것입니다.
2) 해외 사업
㈜네오위즈의 해외 사업은 다양한 게임 플랫폼을 통한 자체 개발작의 해외 출시와 일본 자회사 게임온을 통한 퍼블리싱 사업이 주요 내용입니다.
'DJMax Respect V'는 9월 스팀 할인 프로모션 행사와 테크니카 시리즈의 신규 DLC 출시 등 대규모 업데이트로 매출이 증가하였습니다. 프로모션 기간에 스팀 판매 순위 1위를 기록하였고, 현재까지 스팀 유저들에게 Very Positive의 호평을 받고 있습니다. 리듬게임의 선두로 국내외 많은 매니아층을 가지고 있는 'DJMax Respect'는 앞으로도 다양한 장르의 DLC출시를 지속하고 플랫폼을 확장하면서 글로벌 유저들에게 사랑 받는 대표 리듬게임이 되도록 할 것입니다.
일본 게임온은 9월 23일 핵앤슬래시 MMORPG '로스트아크'를 출시 하였습니다. 로스트아크는 오픈 2주 만에 일본 온라인 게임 인기 순위 1위를 기록하고, 게임온이 서비스해 온 게임 중 가장 높은 매출 성과를 달성하고 있습니다. 차별화된 전투 방식과 보스 레이드, 게임온의 일본 퍼블리싱 역량이 성공적으로 결합한 결과이며, 특히 게임온의 오랜 일본 퍼블리싱 경험과 시장 이해가 품질 높은 현지화 퀄리티를 이루어 냈다는 평가를 얻고 있습니다. 일본에서 한국 대표 MMORPG들을 성공적으로 서비스했던 업력을 바탕으로 로스트아크가 일본 유저들의 니즈와 기호를 만족시키는 게임이 되도록 할 것입니다.
그 밖에 '드루와던전'의 일본 진출, 'AVA'의 대만 출시 등 모바일과 PC게임들의 시장 확장도 진행되었습니다. 8월 일본에 출시한 '드루와던전'은 일본 유저들에게 게임 시스템과 커스터마이징에 대해 긍정적 평가를 받았고 신규 콘텐츠를 통해 성과를 지속하며 서비스 권역도 확장해 나갈 계획입니다. 'AVA'는 IP 인수 이후 첫 해외 출시로서, 오랜 만에 다시 찾은 대만 유저들에게 정통 FPS의 향수를 충분히 느끼도록 E-sports 등 이벤트가 다각도로 준비되고 있습니다.
당사는 보유한 타이틀의 플랫폼 다변화, 글로벌 출시 등 확장 전략을 통해서 해외 성장 기반을 넓혀 나갈 것입니다.
[주요 종속회사 ㈜게임온]
㈜게임온은 일본에서 '피망' 포털을 운영하며 다수의 한국산 PC온라인게임의 로컬라이제이션을 성공시켜 안정된 실적을 올리고 있습니다.
'테라', '아키에이지' 등의 주력 타이틀을 중심으로 시즌별 업데이트와 이벤트를 진행하는 한편, 네오위즈의 자체 개발작인 SRPG '브라운더스트', '탭소닉TOP', '킹덤오브히어로즈' 등의 일본 시장 안착을 위한 현지화 작업과 운영 능력을 제공하여 의미있는 매출을 달성하는데 기여하고 있습니다.
한편 스마일게이트알피지와 퍼블리싱 계약을 맺은 MMORPG '로스트아크'는 번역 및 현지화 작업을 마무리하여 2020년 9월말 정식서비스를 시작하였습니다. 공개 서비스 전부터 10만명이 넘는 사전예약자 수치를 기록한 '로스트아크'는 출시 약 2주만에 일본 게임 전문 사이트 '온라인 게이머'에서 온라인 게임 인기순위 1위, '포게이머'에서 주목 타이틀 순위 1위에 오르며 화제작으로 떠오르고 있습니다.
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2017년 1740억원, 2018년 2155억원, 2019년 2545억원, 2020년 2896억원으로 증가하였습니다. 2020년은 전년동기대비 13.8% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 663억원, 2분기 722억원, 3분기 746억원, 4분기 765억원입니다.
영업이익 : 2017년 109억원, 2018년 226억원, 2019년 326억원, 2020년 603억원으로 증가하였습니다. 2020년은 전년동기대비 85.3% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 136억원, 2분기 178억원, 3분기 160억원, 4분기 129억원입니다.
재무상태표
자산은 2017년 3044억원, 2018년 3667억원, 2019년 3980억원, 2020년 4794억원으로 증가하였습니다.
부채는 2017년 428억원, 2018년 679억원, 2019년 691억원, 2020년은 837억원으로 증가하였습니다.
자본은 2017년 2616억원, 2018년 2988억원, 2019년 3289억원, 2020년 3956억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채보다 자본의 비율이 약 4배이상 높아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2017년 91억원, 2018년 386억원, 2019년 370억원, 2020년 764억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2017년 -80억원, 2018년 -165억원, 2019년 -409억원, 2020년 136억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2017년 -2억원, 2018년 7억원, 2019년 -26억원, 2020년 -34억원으로 2017년, 2019년, 2020년의 재무활동 현금흐름은 마이너스로 원활합니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 351억원, 2019년 16억원, 2020년 42억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 49억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 35억원, 2019년 354억원, 2020년 722억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 628억원으로 추정됩니다.
매출채권회전율 : 2018년 약 248억원, 2019년 약 259억원, 2020년 약 285억원이고, 회전율은 2018년 약 9회, 2019년 약 10회, 2020년 약 10회로 안정적입니다.
재고자산회전율 : 2018년 약 0.1억원, 2019년 약 0.2억원, 2020년 약 0.2억원이고, 회전율은 2018년 약 17228회, 2019년 약 13439회, 2020년 약 12360회로 안정적입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 22%, 2019년 21%, 2020년 21%로 보합상태로 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율은 안정적입니다.
당좌비율 : 2018년 267%, 2019년 294%, 2020년 413%로 증가하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2018년 3245%, 2019년 3449%, 2020년 4000%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.
2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 13.99 x 2644 원으로, 적정주가의 가격은 36,989원으로 평가됩니다.
2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 13.99x 680억원으로, 그 합산은 9513억원입니다. 적정주가 대비 약 90% 저평가입니다.
차트 및 총평
네오위즈의 2021년 영업이익은 680억원으로 추정됩니다. 현재(21. 5. 14) 시가총액은 억원으로 멀티플 8입니다.
목표주가는 30,000원입니다.
네오위즈 1Q21 실적은 매출액 770억원(+16.2% yoy), 영업이익 155억원(+14.0% yoy, OPM 20.2%)로 선방할 전망입니다. 웹보드 매출은 전분기 대비 소폭 증가할 것으 로 예상되며 스컬 정식 런칭에 따른 스팀 판매량 증가 효과가 1분기중 반영될 것으로 파악됩니다. 수익성은 소프트웨어 업계 전반적인 임금 인상 효과가 1분기부터 반영되며 소폭 하락할 것으로 보입니다. 로스트아크의 경우 출시 초반 대비로는 매출이 소폭 하 락하였으나 1분기 업데이트 효과로 반등이 예상됩니다.
네오위즈는 올해에도 6종의 신작 타이틀을 시장에 선보입니다. 지난해에는 모바일 게임 출시가 많았으나 올해는 스팀을 통한 PC 타이틀로 모객에 나섭니다. 올해 주목해야할 타이틀로는 블레스언리쉬드와 중국에 출시되는 여신폭풍이 있습니다. 블레스 언리쉬드는 자체개발 PC MMO 타이틀로 기존 IP를 리마스터해 PC 버전으로 재출시됩니다. 이미 지난해 콘솔 버전으로 출시되어 의미 있는 매출을 기록하고 있어 PC 출시에도 주목 할 필요가 있습니다. 여신폭풍은 중국 룽투게임즈가 개발 중이며 연내 중국 및 한국 시장 에 출시가 예상됩니다.
매매포인트
네오위즈는 20년 5월 급등하여 20년 8월 최고점 32,800원을 찍고 조정을 받았습니다. 매수적정주가는 24,000원 이하입니다.
추정평균단가(21년 5월 14일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 네오위즈 | 25250원 | 24093원 | 23921원 | 24192원 |
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