팅크웨어 목차 |
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THINKWARE
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기업소개
<블랙박스 사업>
당사는 2010년 5월 아이나비 내비게이션과 연동 가능한 블랙박스 '아이나비Black' 출시를 시작으로 동 사업에 진출했습니다. 당사는 높은 브랜드 인지도, 업계 최대 규모의 A/S망 및 온/오프라인 유통망 보유 등의 경쟁력을 기반으로 시장을 선도하고 있으며, 블랙박스 매출은 2010년 27억원에서 시작해 매년 성장세를 보이고 있습니다. 당사는 블랙박스에 LDWS(차선이탈경보), FCWS(전방추돌경보), FVSA(앞차출발알림) 등 운전자의 운전 편의성을 높인 ADAS(첨단운전자보조시스템) 솔루션을 탑재했으며, 국내 최초 NB-IoT(사물인터넷 통신망)를 활용하여 실시간으로 주차 충격 및 차량 위치를 확인할 수 있는 통신형(아이나비 Connected) 솔루션을 상용화하였습니다. 독자적인 기술력을 기반으로 상용차 전용 5채널 블랙박스 '아이나비 B3000' 및 오토바이 전용 블랙박스 'M3', 자전거 전용 블랙박스 'TC-1'를 출시하는 등 제품 포트폴리오를 다각화하였습니다. 해외 수출은 현재 30개국 이상에 수출을 진행하고 있으며, 첨단 기술을 앞세워 B2B 및 B2C 공급처를 확대하고 있습니다. 이에 베스트바이(BestBuy), 아마존(Amazon) 등 대형 유통업체 및 폭스바겐(Volkswagen), 볼보(Volvo), 포드(Ford), GM(General Motors) 등 글로벌 메이저 완성차업체에 공급하며 연간 매출이 증가하고 있습니다. 향후 현지 통신사 및 보험사와 연계하여 5G, 인공지능(AI), 빅데이터(Cloud) 등 기술을 탑재한 지능형 커넥티드 서비스를 지원할 예정입니다.
<지도 사업>
당사는 설립 이후 다년간의 연구 개발을 통해 지도 플랫폼 및 솔루션 사업을 고도화하였습니다. 국내 최초로 전국 800만동의 항공 모델링 데이터와 300만장의 항공사진을 접목한 실사 항공 3D 지도를 출시하고 증강현실(AR) 및 첨단운전자보조시스템(ADAS) 등 최첨단 기술을 개발하였습니다. 또한, 통신사와 연계한 커넥티드 전장 플랫폼(아이나비 WHERE)을 상용화하여 주요 완성차업체에 공급하였으며, 위치 기반 데이터를 활용하여 상용차 및 전기차 맞춤형 인프라를 구축하였습니다. 이외에도 자체 모바일 지도 서비스(아이나비 에어)를 운영하고 있으며, 최근 자율주행, 택시호출, 대리운전, 배달대행 서비스에 필요한 플랫폼을 개발하여 모빌리티 시장 진출을 본격화하였습니다. 향후 자체 지도 빅데이터 고도화를 통해 주요 모빌리티 업체 및 포털사와 전방위적인 지도 연계 사업을 확대할 예정입니다. 또한, 20년간 구축한 국내 최고 수준의 교통정보를 기반으로 한국도로공사 국가교통정보 센터 운영ㆍ관리 사업자로 선정되었으며, 국내 최초 증강현실(AR) 및 첨단운전자보조시스템(ADAS) 솔루션을 동시 상용화하여 글로벌 완성차사 및 전장 부품사에 공급을 확대하고 있습니다.
<기타 사업>
당사는 아이나비 브랜드 및 전국 온/오프라인 유통채널을 기반으로 서브 브랜드 사업을 확대하고 있습니다. 기존 차량용 공기청정기, 틴팅필름, 블랙박스 보조배터리 등 자동차 관련 제품군에서 생활ㆍ환경가전 및 아웃도어 제품군으로 사업포트폴리오를 다각화하였으며, 현재 환경가전 브랜드 '아이나비 BLUE VENT', 아웃도어 브랜드 '아이나비 Sports' 등을 보유하고 있습니다. 환경가전 주요 제품으로는 공기청정기 'BLUE VENT ACP-1000 PRO', 가습기 'BLUE VENT SH-UV450'가 있으며, 아웃도어 주요 제품으로는 전동킥보드 '아이나비 Sports Road Gear'가 있습니다. 또한 자회사 팅크웨어모바일을 통해 로봇청소기 등 생활가전 제품 라인업을 확대하였으며, 향후 기술 고도화 및 자사 제품 연계 서비스 확대를 통해 외형 성장을 도모할 예정입니다.
***주요 제품 및 서비스 현황
***매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2017년 1979억원, 2018년 1944억원으로 증가하였고, 2019년 1822억원으로 감소하였고, 2020년 1976억원으로 증가하였습니다. 2020년은 전년동기대비 8.4% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 385억원, 2분기 482억원, 3분기 547억원, 4분기 561억원입니다.
영업이익 : 2017년 71억원, 2018년 77억원, 2019년 78억원, 2020년 125억원으로 증가하였습니다. 2020년은 전년동기대비 59.6% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 2억원, 2분기 25억원, 3분기 38억원, 4분기 61억원입니다.
재무상태표
자산은 2017년 2057억원, 2018년 1986억원으로 감소하였고, 2019년 2087억원, 2020년 2254억원으로 증가하였습니다.
부채는 2017년 615억원, 2018년 532억원으로 감소하였고, 2019년 595억원, 2020년은 677억원으로 증가하였습니다.
자본은 2017년 1442억원, 2018년 1454억원, 2019년 1492억원, 2020년 1577억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채보다 자본이 약 2배이상 높아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2017년 122억원, 2018년 91억원, 2019년 204억원, 2020년 157억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2017년 -97억원, 2018년 -78억원, 2019년 -151억원, 2020년 -75억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2017년 -10억원, 2018년 -77억원, 2019년 -2억원, 2020년 20억원으로 2017~2019년의 재무활동 현금흐름은 마이너스로 원활하고, 2020년 재무활동 현금흐름은 플러스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 25억원, 2019년 28억원, 2020년 40억원으로 CAPEX가 좋습니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 66억원, 2019년 177억원, 2020년 116억원으로 미래현금흐름이 좋습니다.
매출채권회전율 : 2018년 약 271억원, 2019년 약 159억원, 2020년 약 195억원이고, 회전율은 2018년 약 8회, 2019년 약 8회, 2020년 약 11회로 안정적입니다.
재고자산회전율 : 2018년 약 354억원, 2019년 약 440억원, 2020년 약 430억원이고, 회전율은 2018년 약 4회, 2019년 약 4회, 2020년 약 4회로 안정적입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 36%, 2019년 39%, 2020년 42%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율은 안정적입니다.
당좌비율 : 2018년 180%, 2019년 156%, 2020년 148%로 감소하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2018년 2947%, 2019년 3020%, 2020년 3183%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.
2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 5.56 x 815원으로, 적정주가의 가격은 4531원으로 평가됩니다.
2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 5.56x 125억원으로, 그 합산은 695억원입니다. 적정주가 대비 약 300% 고평가입니다.
차트 및 총평
팅크웨어의 2020년 영업이익은 125억원입니다. 현재(21. 5.12) 시가총액은 1632억원으로 멀티플 13입니다.
목표주가는 19,000원입니다.
우리나라 블랙박스 업체들의 해외 시장 공략이 계속되고 있습니다. 팅크웨어는 국내 대표 모빌리티 솔루션 전문 업체로, 우리나라 블랙박스의 해외 흥행을 주도하고 있다는 판단입니다. 실제로 지난해 동사는 2,969 만 달러(약 350 억원)의 블랙박스 제품 수출을 기록했는 데, 이는 2016 년 1,023 만달러의 수출을 기록했던 것과 비교하면 불과 5 년여만에 세 배에 가까운 성장세를 보인 것입니다. 특히 2020 년 연간 우리나라의 블랙박스 수출 금액 이 1 억 3,466 만 달러 수준(무역협회 통계 기준 비디오카메라레코더(HSK 8525803000) 항목)이었음을 감안한다면 팅크웨어의 수출 점유율은 22%에 달합니다. 지난해 지역별 매 출 비중에서는 일본 지역의 매출 성장이 눈에 띕니다. 2019 년 66 억 수준이었던 일본向 매출은 2020 년 135 억원을 기록하며 105% 급증하는 모습을 보였습니다. 이러한 매출 성장 이 가능했던 가장 큰 이유는 일본에서 판매되는 글로벌 완성차 업체로의 블랙박스 B2B 시장 진입이 성공적으로 이뤄졌기 때문인데, 올해는 B2B 부문이 더욱 확대될 것으로 예 상합니다.
글로벌 완성차 업체들의 국내 블랙박스 관련 업체들을 향한 구애가 계속되고 있습니다. 우리 나라에서는 블랙박스가 완전 성숙기에 진입한 상황이지만, 북미/유럽/일본 등 글로벌 대 부분 국가에서는 블랙박스(Dashcam) 시장의 성장 잠재력이 매우 큽니다. 해외 주요 국가 들의 블랙박스 보급률은 승용차 기준 약 10~20%에 불과한 것으로 파악되며, 차량관련 범죄 및 사건사고 예방 등을 위해 블랙박스를 비롯한 첨단안전제품 장착을 법률로써 의 무화하는 국가들이 늘어나고 있습니다. 이에 발맞춰 글로벌 완성차 업체들도 블랙박스 등의 비포 마켓(Before Market) 확대를 추진 중이며, 기술력을 갖춘 기업들과의 협업에도 적 극적으로 나서는 모습입니다. 이에 팅크웨어도 유럽 완성차 업체와의 협력 확대 등을 기반 으로 또 한 번의 실적 레벨업(Level Up)이 기대되는 상황입니다.
자율주행 기술 확보를 위한 정부의 정책적 움직임도 동사에게는 긍정적입니다. 올해 초 산 업통상자원부 미래자동차산업과에서 자율주행기술개발혁신사업 추진 및 지원계획을 발 표한 데 이어 3월에는 자율주행기술개발혁신사업단을 공식 출범하며 자율주행 레벨4+ 상용화를 앞당기기 위한 적극적인 의지를 표명했습니다. 2027 년까지 5 대 분야의 총 84 개 세부 과제에 대한 지원이 이뤄질 예정인데, 팅크웨어의 지도 기반 빅데이터와 함께 블랙 박스 관련 기술도 충분히 활용될 수 있을 것으로 판단합니다. 상징적인 브랜드인 ‘아이나 비’에서 알 수 있듯 동사는 네비게이션 사업으로 다져진 지도 빅데이터 보유 기업입니다. ADAS 전장 솔루션 및 차량 관제 등 지도 빅데이터의 수요처가 다양해 지고 있다는 점 도 새로운 성장 모멘텀이 되기에 충분합니다.
매매포인트
팅크웨어는 20년 12월에 주가가 급등하여 21년 1월에 최고점 22,550원을 찍고 조정을 받고 있습니다. 매수적정가는14000원초반입니다.
추정평균단가(21년 월 일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 팅크웨어 | 15750원 | 17002원 | 16798원 | 17648원 |
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