롯데관광개발 (032350) : 카지노, 여행 관련주(22.5.25업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

롯데관광개발 홈페이지

믿고가는 여행, 롯데관광

 

기업소개

당사는 1971년도에 설립된 여행전문업체로 관광개발 및 국내외 여행알선업, 항공권 판매대행업, 전세 운수업을 주요 사업으로 영위해온 대한민국 대표 종합여행기업입니다. 2020년 12월 18일 제주 드림타워 복합리조트가 오픈하면서 당사의 사업 포트폴리오는 호텔과 리테일까지 확장되었습니다.

제주 드림타워 복합리조트는 38층, 169m 높이로 제주에서 가장 높은 롯데시티호텔(89m)보다 2배 가량 높으며, 연면적은 여의도 63빌딩의 1.8배인 30만3,737㎡로 제주도 최대 규모 입니다. 글로벌 호텔 브랜드인 하얏트그룹이 전체 1,600객실 및 14개 레스토랑과 바, 8층 풀데크, 38층 전망대, 호텔부대시설 등을 '그랜드 하얏트 제주'로 운영합니다. 또한 2020년 12월 18일부터 K패션몰 'HAN Collection(한컬렉션)'을 오픈하며 패션ㆍ유통사업에 신규 진출하였습니다. 제주 드림타워 복합리조트(제주점) 및 서울 광화문빌딩(서울점)에 총 2곳의 매장을 오픈하였으며, 우리나라를 대표하는 200여명의 디자이너가 참여한 14개의 아이템별 편집숍을 운영하고 있습니다. (상세한 내용은 7. 기타 참고사항의 '제주 드림타워 복합리조트 소개'를 참조해주십시오.)

한편, 당사의 종속회사인 (주)엘티엔터테인먼트는 엘티카지노(외국인전용카지노)의 영업장 소재지를 기존 롯데호텔제주에서 제주 드림타워 복합리조트로 이전하고, 영업장 면적을 기존의 1,176㎡에서 5,367㎡로 확장하기 위하여 2021년 1월 29일 '엘티카지노의 영업장 소재지 및 면적 변경 허가'를 제주특별자치도에 신청하였으며, 2021년 4월 8일 변경 허가를 득하였습니다. 이에 따라 엘티카지노를 제주 드림타워 복합리조트로 확장 이전하여 2021년 6월 11일 개장하였습니다. 참고로 당사는 2014년 정관 개정을 통해 카지노업을 사업목적으로 추가하였으며, 2018년 8월 17일 파라다이스그룹이 제주 롯데호텔에서 운영중이던 '파라다이스 제주롯데 카지노(주식회사 두성)'를 주식양수도계약을 통해 149억원에 인수한 후, 상호를 '엘티카지노(주식회사 엘티엔터테인먼트)' 로 변경하고 350억원 유상증자에 참여하여 엘티카지노의 재무구조를 개선함으로써 카지노사업 진출의 기반을 마련하였습니다. (종속회사 (주)엘티엔터테인먼트에 대한 내용은 XII. 상세표를 참고해주십시오.)

또한 당사는 국내여행을 시작으로 1974년 해외여행 시장에 진출하여, 현재는 2개 사업부(여행사업부, 재경부), 23개 팀으로 구성되어 있으며, 전국 대리점 및 여행사들과의 업무 협력을 통한 판매망 확보, 활발한 영업활동을 통해 매출 및 시장 점유 확대를 지속적으로 전개하고 있습니다. 일반 패키지 상품을 비롯하여 법인(상용)영업, 크루즈, 자유 및 맞춤여행 등의 전문상품과 저렴한 항공권, 유학 및 어학연수, 호텔, 렌터카, 철도 등 다양한 형태의 상품을 오프라인 영업망과 온라인 유통채널 확대를 통해 판매하고 있습니다. 국내 여행부문은 일반패키지상품 뿐만 아니라 지자체와 협업하여 특화된 상품 출시로 재래시장 및 지역경제 활성화에 동참하고 있으며, 철도권 판매, 직영 전세버스 등 영업을 전개하고 있어, 내용이나 규모면에서 차별화된 서비스를 제공하고 있습니다.

***주요 제품 및 서비스 현황

***매출 구성

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 884억원, 2019년 168억원, 2020년 1071억원, 2021년 431억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 253.4% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 245억원, 2분기 300억원, 3분기 403억원, 4분기 431억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 -162억원, 2019년 -714억원, 2020년 -1313억원, 2021년 -272억원으로 전년동기대비 적자지속하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 -296억원, 2분기 -337억원, 3분기 -301억원, 4분기 -272억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 5750억원, 2019년 11,985억원, 2020년 13,024억원, 2021년 13,065억원으로 증가하였습니다.

부채는 2018년 2693억원, 2019년 9724억원, 2020년 12,497억원, 2021년 12,639억원으로 증가하였습니다.

자본은 2018년 3057억원, 2019년 2261억원, 2020년 527억원, 2021년 426억원으로 감소하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 -233억원, 2019년 -1145억원, 2020년 -509억원, 2021년 -121억원으로 영업활동 현금흐름이 원활하지 않습니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -381억원, 2019년 -5789억원, 2020년 -741억원, 2021년 -21억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 646억원, 2019년 7353억원, 2020년 1274억원, 2021년 -86억원으로 2019년~2021년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2022년 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.6로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 2117억원, 2020년 5525억원, 2021년 875억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 421억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2019년 -2350억원, 2020년 -6670억원, 2021년 -1384억원으로 CAPEX가 좋지 않습니다. 2022년은 311억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2017년 약 44%, 2018년 약 41%, 2019년 약 25%, 2020년 약 100%, 2021년 약 100%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 7%, 2018년 약 3%, 2019년 약 -18%, 2020년 약 -425%, 2021년 약 -122%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 1%, 2018년 약 -47%, 2019년 약 -4%, 2020년 약 -30%, 2021년 약 -140%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 0.89%, 2018년 약 -24%, 2019년 약 -2%, 2020년 약 -9%, 2021년 약 -16%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

총자산회전율 : 2019년 약 5750억원, 2020년 약 11,984억원, 2021년 약 13,024억원이고, 회전율은 2019년 약 0.16%, 2020년 약 0.02%, 2021년 약 0.09%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 3억원, 2020년 약 6억원, 2021년 약 25억원이고, 회전율은 2019년 약 167%, 2020년 약 32%, 2021년 약 67%입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 41억원, 2020년 약 39억원, 2021년 약 66억원이고, 회전율은 2019년 약 41%, 2020년 약 4%, 2021년 약 20%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 5일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 18일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 15일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 8일로 현금운영입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2019년 약 88%, 2020년 약 430%, 2021년 약 2371%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.

당좌비율 : 2019년 약 19%, 2020년 약 56%, 2021년 약 35%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.

유보율 : 2019년 약 756%, 2020년 약 522%, 2021년 약 14%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 유보율이 안정적이지 않습니다.

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차트 및 총평

롯데관광개발의 2022년 영업이익은 144억원으로 추정됩니다. 현재(22. 5. 25) 시가총액은 10867억원으로 멀티플 75입니다.

목표주가는  26,000원입니다.

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매매포인트

롯데관광개발의 주가는 21년 1월 상승하여 21년 6월 최고 23,650원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 15,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(22년 5월 25일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
롯데관광개발	15,050원	17,350원	17,202원	16,996원

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