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크래프톤
Create the original. Connect the world.
www.krafton.com
기업소개
당사는 2007년에 설립된 글로벌 게임회사로서, 게임의 개발 및 퍼블리싱을 주 사업으로 영위하고 있으며, 크래프톤 본사 산하 총 6개의 독립된 개발 스튜디오를 갖추고 <배틀그라운드>, <테라>, <엘리온>, <뉴스테이트 모바일>, <썬더 티어원>, <서브노티카> 등 총 14개의 게임을 서비스하고 있습니다.
현재 당사의 2021년 누적 매출액 1조 8,863억 중 약 94%가 해외에서 발생되고 있으며, 전 세계 권역에서 당사의 게임이 서비스되고 있습니다. 나아가, 당사는 향후 성장성이 주목되는 인도, 동남아, 중동을 포함한 신흥시장에 주목하고 있습니다. 특히 인도 시장의 경우, 2021년 7월 당사가 직접 퍼블리싱 하는 <배틀그라운드 모바일 인도>를 재런칭하여 44일 만에 누적 다운로드 5,000만을 돌파하였고, 12월에는 대규모 e스포츠 대회인 BGIS(Battlegrounds Mobile India Series)를 개최하였습니다. 이 외에도 인도 최대 웹소설 플랫폼, 게임 스트리밍 플랫폼에도 지분 투자를 단행하는 등 현지 사업 확장에 집중하고 있습니다.
2021년 11월에는 당사가 직접 개발한 <뉴스테이트 모바일>을 중국, 베트남을 제외한 글로벌 시장에 런칭하였습니다. 2022년에는 2021년 12월 인수한 Unknown Worlds Entertainment, Inc.의 턴제 전략 장르의 신작 <Project M>과 AAA 급 콘솔 게임 제작 경험이 풍부한 서구권 개발진을 중심으로 한 서바이벌 호러 장르 타이틀 <The Callisto Protocol>를 출시할 예정에 있으며, 이 외에도 당사의 독립 개발 스튜디오에서 새로운 장르, 다양한 플랫폼, 유저를 대상으로 하는 타이틀을 개발 중에 있습니다.
당사는 우월한 개발 역량과 지속적인 투자를 통해 경쟁 우위에 있는 영역에서 더욱 격차를 벌리고, 신규 시장에서 다양한 사업 기회를 창출, 신성장 동력을 확보해 나갈 계획입니다. 특히 딥러닝, 버추얼 휴먼, VR, Web 3.0/NFT 등 게이머와 크리에이터 모두에게 새로운 가치를 제공하고 차별화된 콘텐츠를 만들어 내는 데에 신기술을 활용할 계획이며, 게임에 대한 즐거움과 도전을 지속하는 것을 전제로 사업 확장 가능성을 추진할 것입니다.
***주요 제품 및 서비스
***매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 11,200억원, 2019년 10,875억원, 2020년 16,704억원, 2021년 18,863억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 12.9% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 4610억원, 2분기 4593억원, 3분기 5219억원, 4분기 4440억원입니다.
영업이익 : 2018년 3003억원, 2019년 3593억원, 2020년 7739억원, 2021년 6396억원으로 전년동기대비 감소하였습니다. 2021년는 전년동기대비 -17.3% 감소하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 2272억원, 2분기 1742억원, 3분기 1953억원, 4분기 430억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 6191억원, 2019년 9901억원, 2020년 17,191억원, 2021년 56,351억원으로 증가하였습니다.
부채는 2018년 6413억원, 2019년 4057억원, 2020년 5050억원, 2021년 10,269억원으로 증가하였습니다.
자본은 2018년 -222억원, 2019년 5844억원, 2020년 12,141억원, 2021년 46,082억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 1582억원, 2019년 619억원, 2020년 6490억원, 2021년 7139억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -1102억원, 2019년 -528억원, 2020년 -8억원, 2021년 -11,997억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 223억원, 2019년 149억원, 2020년 -271억원, 2021년 27,362억원으로 2018년과 2019년과 2021년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2020년의 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 0.88로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 163억원, 2020년 259억원, 2021년 613억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 859억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2019년 456억원, 2020년 6231억원, 2021년 6526억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 4100억원으로 추정됩니다.
매출총이익률 : 2017년 약 100%, 2018년 약 100%, 2019년 약 100%, 2020년 약 100%, 2021년 약 100%입니다.
영업이익률 : 2017년 약 -315%, 2018년 약 26%, 2019년 약 33%, 2020년 약 46%, 2021년 약 33%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 122%, 2019년 약 99%, 2020년 약 61%, 2021년 약 17%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 -5%, 2019년 약 34%, 2020년 약 41%, 2021년 약 14%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
총자산회전율 : 2019년 약 9900억원, 2020년 약 17191억원, 2021년 약 56351억원이고, 회전율은 2019년 약 1.35%, 2020년 약 1.23%, 2021년 약 0.51%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 3678억원, 2020년 약 4624억원, 2021년 약 5307억원이고, 회전율은 2019년 약 4%, 2020년 약 4%, 2021년 약 3%로 안정적입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2019년 약 69%, 2020년 약 41%, 2021년 약 22%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
당좌비율 : 2019년 약 202%, 2020년 약 314%, 2021년 약 572%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2019년 약 11,591%, 2020년 약 24,347%, 2021년 약 89,793%로 하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 유보율이 안정적입니다.
2022년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 12.53x 원으로, 적정주가의 가격은 162,000원으로 평가됩니다.
2022년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 12.53x 억원으로, 그 합산은 9조7583억원입니다. 적정주가 대비 약 40% 고평가입니다.
차트 및 총평
크래프톤의 2022년 영업이익은 7788억원으로 추정됩니다. 현재(22. 5. 13) 시가총액은 12조 3662억원으로 멀티플 15입니다.
목표주가는 560,000원입니다.
매매포인트
크래프톤의 주가는 21년 11월 증가하여 최고 580,000원을 찍고 조정을 받았습니다.
매수적정가는 250,000원초반 입니다.
추정평균단가(22년 5월13일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 크래프톤 | 255,500원 | 274,295원 | 273,773원 | 271,596원 |
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