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홈페이지
(주)케이엠에이치
www.ikmh.co.kr
기업소개
(1) 회사 개황
회사는 2000년 10월 PP사업자 등록을 마치고 2002년 제 3세계 영화채널의 개국을 시작으로 PP사업을 시작하였습니다. 이후 2003년 자체장비를 확보, 송출사업을 추가한 후 지속적인 성장을 거듭하여 현재 국내 송출사업자 1위 지위를 유지하고 있으며, 현재에 이르고 있습니다. 이후 2016년 부터 반도체재료 제조업 ㈜케이엠에이치하이텍 및 골프장 운영업 ㈜케이엠에이치신라레저, ㈜파주컨트리클럽, 옥산레저㈜(위탁운영) 등을 종속회사로 하여 지배회사로서 사업을 확대해 나가고 있습니다.
(2) 사업의 개요
(가) 송출사업부문
(서비스 가격 경쟁력) 당사는 자체개발한 송출 기술을 바탕으로 타사 대비 경쟁력있는 가격을 바탕으로 국내 1위 사업자 지위를 유지하고 있습니다. 또한, 전송망제공업자와 장기 계약을 통해 원가를 절감하고 디지털 위성방송의 자가망 설비를 자체적으로 갖추는 등 가격 경쟁력의 제고를 위해 꾸준히 노력하고 있습니다.
(안정적인 거래처 관계) 당사는 기준일 현재 송출서비스 관련 대부분의 PP사업자와 최소 1년 이상의 장기계약 관계를 맺고 있는 등 사업 특성상 거래처와의 업무 밀착도가 높아 안정적인 거래처를 확보하고 있습니다.
(안정적인 시설 인프라 확보) 당사는 국내 주요 전송망사업자와 1년 이상 장기 계약, 전송 인프라가 잘 구축되어 있는 지역 내 운영, 자체 케이블 광망의 직접 구축 등을 통해 전송망의 안정성 및 가격경쟁력이 높습니다.
(나) 채널사용사업부문
(컨텐츠 경쟁력 확보) 2010년 12월 HD 방송을 시작한 디원은 자체 제작 및 장르적 특성을 강화함으로써 범죄수사전문 채널로서의 이미지를 구축하고 해외 유수 채널과의 제휴를 통하여 콘텐츠 경쟁력을 강화하였습니다. Mplex는 2010년 4월부터 HD 방송을 실시하면서 월드 영화 및 인디독립영화 채널로서의 이미지를 구축하고 있습니다. 다큐원 채널은 세계적인 다큐멘터리 채널인 BBC어스와 콘텐츠 제휴를 맺고 시청자들에게 고품격 다큐멘터리 프로그램을 제공하고 있습니다.
(광범위한 플랫폼 런칭) 당사가 보유한 채널은 경쟁력 있는 컨텐츠를 기반으로 국내 대부분의 플랫폼사업자에 런칭되어 다수의 가시청가구수를 확보하고 있으며 종속회사의 유료방송 채널 또한 지속적인 마케팅을 통하여 안정적인 가입자를 통하여 높은 수익성을 확보하고 있습니다.
(차별화된 광고전략) 최근 대기업 중심의 PP시장 재편 및 점유율 집중화 속에서도 당사는 차별화된 채널 장르 전략과 인포모셜 중심의 광고 영업을 통해 단독 PP사업자 중 수위를 지키고 있습니다.
(다) 경쟁력 우위 사항
1) 장르적 경쟁시장에서의 재무적 우위
당사는 지상파 계열 PP나 대기업 계열의 MPP와의 경쟁 전략이 아닌, 직접적으로 플랫폼 론칭 경쟁관계에 있는 중소 PP사업자들과 실질적인 경쟁 구도를 형성하고 있습니다. 당사와 경쟁 관계의 범위에 놓인 채널사업자는 장르적 직접 경쟁 관계및 플랫폼 론칭 경쟁 관계로 구분됩니다. 당사는 경쟁 채널과의 매출 및 당기순이익 비교 시 상위를 점하고 있습니다.
2) 안정적인 거래처 관계
채널사용사업은 PP사업자간의 컨텐츠 경쟁력과 더불어 플랫폼 사업자와의 거래관계가 중요합니다. 당사는 안정적인 컨텐츠를 확보하고 자체 채널을 다양한 플랫폼에 방송하면서 플랫폼사업자와 안정적인 거래를 유지하고 있습니다.
3) PP사업 관련 영업 Know-how 확보
당사는 보유 채널을 모든 플랫폼에 안정적으로 론칭하고 있습니다. 이에 따라 플랫폼사업자에 대한 동향정보를 파악하고 신규 PP 유치 영업과 관련하여 플랫폼에 대한 영업 노하우를 적극적으로 활용하고 있습니다.
4) 플랫폼(Platform) 포트폴리오의 안정성
당사는 현재 주요 IPTV사업자를 포함한 주요 SO사업자와 장기 계약으로 거래 안정성을 확보하고 있습니다.
***주요 제품 등의 현황
***매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 1926억원, 2019년 2580억원, 2020년 2767억원, 2021년 2889억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 4.4% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 623억원, 2분기 773억원, 3분기 783억원, 4분기 710억원입니다.
영업이익 : 2018년 346억원, 2019년 449억원, 2020년 603억원, 2021년 741억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 23% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 78억원, 2분기 248억원, 3분기 231억원, 4분기 184억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 7162억원, 2019년 7480억원, 2020년 7929억원, 2021년 8374억원으로 증가하였습니다.
부채는 2018년 2514억원, 2019년 2551억원, 2020년 3660억원, 2021년 5137억원으로 증가하였습니다.
자본은 2018년 4648억원, 2019년 4929억원, 2020년 4269억원, 2021년 3237억원으로 감소하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 253억원, 2019년 511억원, 2020년 771억원, 2021년 872억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -965억원, 2019년 -156억원, 2020년 2억원, 2021년 -2201억원으로 2018년과 2019년과 2021년의 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 437억원, 2019년 -246억원, 2020년 -170억원, 2021년 927억원으로 2018년과 2021년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2019년과 2020년의 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 0.94로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 272억원, 2020년 325억원, 2021년 333억원으로 CAPEX가 좋습니다.
FCF(미래현금흐름) : 2019년 238억원, 2020년 446억원, 2021년 538억원으로 CAPEX가 좋습니다.
매출총이익률 : 2017년 약 44%, 2018년 약 43%, 2019년 약 42%, 2020년 약 43%, 2021년 약 42%입니다.
영업이익률 : 2017년 약 20%, 2018년 약 17%, 2019년 약 17%, 2020년 약 21%, 2021년 약 25%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 20%, 2018년 약 23%, 2019년 약 7%, 2020년 약 13%, 2021년 약 15%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 9%, 2018년 약 10%, 2019년 약 3%, 2020년 약 4%, 2021년 약 7%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
총자산회전율 : 2019년 약 7479억원, 2020년 약 7928억원, 2021년 약 8373억원이고, 회전율은 2019년 약 0.35%, 2020년 약 0.36%, 2021년 약 0.35%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 362억원, 2020년 약 309억원, 2021년 약 227억원이고, 회전율은 2019년 약 8%, 2020년 약 8%, 2021년 약 10%로 안정적입니다.
재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 122억원, 2020년 약 183억원, 2021년 약 284억원이고, 회전율은 2019년 약 28%, 2020년 약 18%, 2021년 약 12%로 안정적입니다.
**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 33일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 29일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 6일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 56일로 현금운영입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2019년 약 51%, 2020년 약 85%, 2021년 약 158%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.
당좌비율 : 2019년 약 92%, 2020년 약 83%, 2021년 약 77%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.
유보율 : 2019년 약 1851%, 2020년 약 2518%, 2021년 약 1357%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 유보율이 안정적입니다.
차트 및 총평
목표주가는 15,000원입니다.
매매포인트
KMH의 주가는 20년 8월 증가하여 20년 12월 최고 21,800원을 찍고 조정을 받았습니다.
매수적정가는 8,500원초반 입니다.
추정평균단가(22년 5월 10일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| KMH | 8680원 | 8192원 | 8287원 | 8576원 |
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