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기업소개
당사는 반도체 및 디스플레이 제조공정 등에서 사용후 배출되는 유해가스를 정화 하는 가스정화장비인 Scrubber와 반도체 및 디스플레이 제조 공정상 안정적인 온도유지를 제공함으로써 공정효율을 개선하는 온도조절 장비인 Chiller 제조를 주요사업으로 영위하고 있습니다.
당사는 10개의 종속회사와 3개의 관계사를 포함하여 13개의 계열사가 있으며, 모두 비상장사입니다. 당사가 73.53%의 지분을 보유한 주요종속회사로는 반도체설비부품 및 콜드체인시스템을 생산하는 (주)이에스티가 있습니다.
당사 제 21기 경영현황으로 연결기준 매출액은 304,487백만원, 영업이익은 46,407백만원(15.2%)실적으로 전년대비 82.5%성장한 매출로 창사이래 최대 경영성과를 기록하였습니다. 매출구성으로는 스크러버와 칠러를 포함하는 제품매출액은82.2%, 용역매출 15.2%, 상품매출 2.6 %의 비중을 차지하고 있습니다. 주요제품인 스크러버의 대당 단가는 전기 90.2백만원과 유사하게 90백만원으로 산출되었으며 고객사별, 옵션별 대당 단가는 변동성이 있습니다. 당사의 원재료 및 주요 부품인 캐비넷 ASS'Y와 MFC의 경우 원재료가격의 인상으로 각각 197만원, 67만으로 전기말대비 각각 약 12.3%, 4.7% 상승하였습니다.
연간 생산현황으로는 스크러버 1820대, 칠러 2182대로 전년 대비 각각 279 %, 135% 성장하였습니다. 당기 중 신규로 구축하거나 증축한 생산시설 및 설비는 없으나, 주요 고객사 현장인 평택지역 내 사무실 건축을 위한 토지구입을 완료하였습니다.
당사 부설 기술연구소에서는 Step Control Chiller, High Temperature Chiller,고성능 TEM Chiller,Plasma Scrubber, iVAS Scrubber, Nox 저감 Scrubbber 등 스크러버 및 칠러 제품에 대한 연구개발을 지속하고 있으며, 당기중 투입한 연구개발비(별도재무제표기준)는 매출액대비 5.1%인 14,867백만원으로 전년대비54% 상승한 수준입니다.
***주요제품 등의 현황(연결기준)
***매출실적(연결기준)
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 1299억원, 2019년 1682억원, 2020년 1669억원, 2021년 3045억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 82.5% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 673억원, 2분기 774억원, 3분기 734억원, 4분기 865억원입니다.
영업이익 : 2018년 104억원, 2019년 219억원, 2020년 182억원, 2021년 464억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 155.7% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 108억원, 2분기 128억원, 3분기 121억원, 4분기 107억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 1050억원, 2019년 1368억원, 2020년 1418억원, 2021년 2062억원으로 증가하였습니다.
부채는 2018년 192억원, 2019년 334억원, 2020년 281억원, 2021년 549억원으로 증가하였습니다.
자본은 2018년 858억원, 2019년 1033억원, 2020년 1137억원, 2021년 1514억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 23억원, 2019년 193억원, 2020년 196억원, 2021년 256억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -69억원, 2019년 -45억원, 2020년 -37억원, 2021년 -194억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 -28억원, 2019년 -10억원, 2020년 -53억원, 2021년 -1억원으로 재무활동 현금흐름이 원활합니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 1.05로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 23억원, 2020년 18억원, 2021년 116억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 20억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2019년 171억원, 2020년 177억원, 2021년 139억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 412억원으로 추정됩니다.
매출총이익률 : 2017년 약 34%, 2018년 약 33%, 2019년 약 39%, 2020년 약 36%, 2021년 약 37%입니다.
영업이익률 : 2017년 약 13%, 2018년 약 8%, 2019년 약 13%, 2020년 약 10%, 2021년 약 15%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 23%, 2018년 약 12%, 2019년 약 19%, 2020년 약 15%, 2021년 약 29%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 16%, 2018년 약 9%, 2019년 약 14%, 2020년 약 11%, 2021년 약 22%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
총자산회전율 : 2019년 약 1367억원, 2020년 약 1418억원, 2021년 약 2062억원이고, 회전율은 2019년 약 1%, 2020년 약 1%, 2021년 약 1%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 326억원, 2020년 약 209억원, 2021년 약 467억원이고, 회전율은 2019년 약 6%, 2020년 약 6%, 2021년 약 8%로 안정적입니다.
재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 218억원, 2020년 약 261억원, 2021년 약 358억원이고, 회전율은 2019년 약 8%, 2020년 약 6%, 2021년 약 9%로 안정적입니다.
**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 41일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 37일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 13일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 64일로 현금운영입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2019년 약 32%, 2020년 약 24%, 2021년 약 36%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
당좌비율 : 2019년 약 216%, 2020년 약 262%, 2021년 약 211%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2019년 약 2077%, 2020년 약 2363%, 2021년 약 3138%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 유보율이 안정적입니다.
2022년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 27.41x 4926원으로, 적정주가의 가격은 135,000원으로 평가됩니다.
2022년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 27.41x 578억원으로, 그 합산은 1조 5842억원입니다. 적정주가 대비 약 800% 저평가입니다.
차트 및 총평
GST의 2022년 영업이익은 578억원으로 추정됩니다. 현재(22. 5. 11) 시가총액은 2716억원으로 멀티플 4.6입니다.
목표주가는 70,000원입니다.
매매포인트
GST의 주가는 21년 1월 증가하여 21년 11월 최고 38,600원을 찍고 조정을 받았습니다.
매수적정가는 29,000원초반 입니다.
추정평균단가(22년 5월 11일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| GST | 29150원 | 31,474원 | 31,525원 | 32,149원 |
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