CJ제일제당 주가전망 (097950) : 사료, 음식료업종, 환율하락 수혜, 화장품 관련주(22.4.25업뎃)

 

000 목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

CJ제일제당 홈페이지

CJ제일제당

 

기업소개

(1) 식품 사업

식품 사업은 1인 가구 및 맞벌이 가구 수 증가, 내식기조 확산, 식문화 다변화 등 전반적인 시장트렌드 변화에 따른 성장이 지속되고 있습니다. 이에 당사는 고급화 되어가는 소비자트렌드에 맞춰 프리미엄화 전략을 적극 추진하여 뛰어난 맛과 품질, 강력한 브랜드 파워를 갖춘 국내 종합식품회사 1위의 자리를 공고히 하고 있습니다. 뿐만 아니라, K-Food의 글로벌화, 현지화를 통해 미국, 중국, 일본, 베트남 등 해외 식품시장 진출을 확대해 나가고 있습니다. 이를 위해 '비비고' 브랜드를 국내 및 글로벌 대형 브랜드로 육성하고, 2019년 2월 미국 냉동식품 가공업체 'Schwan's Company' 를 인수하여 명실상부한 Global company로 도약하고 있습니다. 소재식품 사업은 성숙산업으로 생활필수품이라는 산업특성상 수요탄력성이 낮고 경기변동에 크게 영향을 받지 않으나, 국제 곡물가(원당, 원맥, 대두) 및 환율 등락으로 인해 원가등락의 기복이 있습니다. 당사는 곡물가 및 환율 변동과 경기영향 등 외부 환경변화에도 불구하고, 대외적인 시장 변동성을 축소시킬 수 있는 헤지 전략을 적극적으로 추진하고 있습니다. 

(2) 바이오 사업

바이오 사업은 세계 최고 수준의 발효 및 정제 기술을 기반으로 식품첨가제(Human Nutrition & Health)와 사료첨가제(Animal Nutrition & Health) 부문을 영위하고 있습니다. 고생산성 균주를 개량하고 고효율 발효공정기술을 도입하는 등 지속적인 R&D 기술역량 및 생산성 향상을 통한 원가 경쟁력 강화에 집중해 온 결과, 라이신, 핵산, 트립토판, 발린 부문에서 각각 세계 1위의 위상을 이어오고 있습니다. 바이오 사업은 아미노산 고부가 가치화를 통해 Nutrition & Health 분야를 선도해 나감과 동시에, 아미노산 생산을 통해 축적된 미생물 기반 기술과 역량을 바탕으로 생분해 플라스틱 등의 화이트 바이오 사업과 마이크로바이옴 등 레드 바이오 사업으로의 확장을 도모하고 있습니다. 생물자원 사업은 고수익 중심 사료혁신제품 개발 및 생산성 기반의 축산 사업확장을 중점적으로 전개하며 동남아 지역 위주의 글로벌 전략을 실행하고 있습니다. 당사는 인도네시아, 필리핀, 베트남, 중국, 캄보디아, 미얀마 등 총 7개국을 거점으로 국가별상황에 맞는 사료/축산의 균형 있는 인프라를 확보하였으며, Biosecurity 역량과 생산성 기반으로 글로벌 종합 사료/축산 업체로 성장하고 있습니다.

(3) 물류 사업

물류 사업은 CL사업부문, 택배사업부문, 글로벌사업부문, 건설사업부문을 주된 사업부문으로 하며, 최근 급성장하고 있는 이커머스 시장에 대응하기 위해 당사의 전국적택배 Network 및 풀필먼트 역량을 활용한 독자적인 융합형 'CJ대한통운 e-풀필먼트' 서비스를 개시하여 이커머스 사업자와 소비자들에게 빠르고 안정적인 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 최근 증가하고 있는 언택트 비즈니스 및 라스트 마일 서비스에 효과적으로 대응하고 기술중심의 사업 경쟁력 강화를 위하여 TES 물류기술 연구소 역량을 적극 제고 중이며 2021년 10월 TES 미래전략 선포식을 통하여 향후 디지털 물류 역량 확보를 위한 핵심 12대 기술을 발표하였습니다. 당사는 AGV(Automated Guided Vehicle), AMR(Autonomous Mobile Robot), 무인지게차, 로봇팔 등 첨단기술을 활용한 물류센터 자동화 및 무인화를 실현하고 물류 빅데이터를 활용하여 물류운영의 난제들을 해결하고자 하고 있으며 물류 네트워크 및 센터 설계 최적화를 통해 물류사업의 미래성장을 주도하여 고객들에게 첨단기술로 인정받는 글로벌 물류기업으로 도약할 계획입니다. 

***주요 제품등의 현황

***매출실적

▲맨위로▲

주주에 관한 사항

2021년 12월 31일 현재 당사의 최대주주는 씨제이(주)이며 최대주주 및 특수관계인을 포함하여 당사의 주식을 6,849,148주 보유하고 있으며 지분율은 41.81%입니다

▲맨위로▲

포괄손익계산서

매출액 : 2018년 186,701억원, 2019년 223,525억원, 2020년 242,457억원, 2021년 262,892억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 8.4% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 3851억원, 2분기 4696억원, 3분기 4332억원, 4분기 2366억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 8327억원, 2019년 8969억원, 2020년 13,596억원, 2021년 15,244억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 12.1% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 3851억원, 2분기 4696억원, 3분기 4332억원, 4분기 2366억원입니다.

▲맨위로▲

재무상태표

자산은 2018년 194,970억원, 2019년 262,806억원, 2020년 256,119억원, 2021년 268,558억원으로 증가하였습니다.

부채는 2018년 121,888억원, 2019년 167,992억원, 2020년 154,455억원, 2021년 160,490억원으로 증가하였습니다.

자본은 2018년 73,082억원, 2019년 94,815억원, 2020년 101,664억원, 2021년 108,068억원으로 증가하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.

▲맨위로▲

현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 4714억원, 2019년 21,431억원, 2020년 20,018억원, 2021년 16,864억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -10,346억원, 2019년 -310,899억원, 2020년 -3451억원, 2021년 -6254억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 5,210억원, 2019년 12,287억원, 2020년 -10,979억원, 2021년 -12,739억원으로 2018년과 2019년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2020년과 2021년의 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

▲맨위로▲

종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.34로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 15,539억원, 2020년 9385억원, 2021년 13,428억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 13,397억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2019년 5892억원, 2020년 10,333억원, 2021년 3436억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 6285억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2017년 약 21%, 2018년 약 18%, 2019년 약 19%, 2020년 약 21%, 2021년 약 21%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 4%, 2018년 약 4%, 2019년 약 4%, 2020년 약 5%, 2021년 약 5%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 10%, 2018년 약 21%, 2019년 약 3%, 2020년 약 13%, 2021년 약 10%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 2%, 2018년 약 5%, 2019년 약 0.83%, 2020년 약 3%, 2021년 약 3%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2017년 3000원, 2018년 3500원, 2019년 3500원, 2020년 4000원, 2021년 5000원으로 전년동기 증가 하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2017년 0.82배, 2018년 1.06배, 2019년 1.39배, 2020년 1.05배, 2021년 1.29배로 전년동기 증가하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2017년 11%, 2018년 6%, 2019년 36%, 2020년 9%, 2021년 13%으로 전년동기 증가하였습니다.

 

총자산회전율 : 2019년 약 262,806억원, 2020년 약 256,118억원, 2021년 약 268,558억원이고, 회전율은 2019년 약 0.98%, 2020년 약 0.93%, 2021년 약 1.00%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 27,783억원, 2020년 약 24,093억원, 2021년 약 26,161억원이고, 회전율은 2019년 약 8%, 2020년 약 9%, 2021년 약 10%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 20,182억원, 2020년 약 18,614억원, 2021년 약 23,382억원이고, 회전율은 2019년 약 12%, 2020년 약 12%, 2021년 약 12%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 35일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 29일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 27일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 37일로 현금운영입니다.

▲맨위로▲

기업실적분석

부채비율 : 2019년 약 177%, 2020년 약 151%, 2021년 약 148%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.

당좌비율 : 2019년 약 64%, 2020년 약 72%, 2021년 약 61%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적이지 않습니다.

유보율 : 2019년 약 6220%, 2020년 약 6940%, 2021년 약 7393%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적입니다.

2022년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   10.75x  원으로, 적정주가의 가격은 447,000원으로 평가됩니다. 

2022년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  10.75x 억원으로, 그 합산은 17조 1462억원입니다. 적정주가 대비 약 140% 저평가입니다.

  ▲맨위로▲

차트 및 총평

CJ제일제당의 2022년 영업이익은 15,950억원으로 추정됩니다. 현재(22. 4. 25) 시가총액은 6조 2099억원으로 멀티플 3.8입니다.

목표주가는  750,000원입니다.

▲맨위로▲

매매포인트

CJ제일제당의 주가는 21년 5월 급등하여 21년 8월 최고 498,500원을 찍고, 조정을 받았습니다.

매수적정가는 415,000원이하 입니다.

 

추정평균단가(22년 4월 25일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
CJ제일제당	412,500원	368,895원	373,708원	378,806원

▲맨위로▲