예스티 주가전망 (122640) : 반도체 장비, LED 장비, LCD 장비, OLED 관련주(22.1.4업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

예스티 홈페이지

YEST -YES Technology

 

기업소개

반도체가 미세화 속에 DDR4로의 전환, 3D NAND 확대는 전공정 장비 및 부품/소재(특수가스, 테스트용 소모품 등) 수요 증가로 이어지고 있고, 후공정 장비의 교체 수요(테스트 관련 장비)를 이끌어 내고 있습니다. 반도체 장비와 태양광 및 LED, 디스플레이 등 장비는 생산 원리와 방식이 비슷하여 기존 반도체 장비 업체의 신사업 진출이 용의한 산업으로 반도체 장비 생산업체의 대부분이 제품 다각화 진행을 통해 매출처 다변화로 사업리스크를 경감시키고 있습니다. 전공정 장비의 해외 의존도는 80% 내외의 수준으로 국내 반도체 장비는 조립용 장비와 검사용 장비 위주로 이루어져 있는바, 반도체 대비 디스플레이 장비의 국산화 비중 등으로 국내 장비업체는 대다수가 반도체 사업보다는 디스플레이 부분 투자에 영향을 많이 받고 있습니다. 다만, 2007년부터 5년간 추진된 반도체 장비상용화 사업을 통해 전공정 장비의 국산화 성공 등 가시적인 성과가 나타나고 있는데, 이에 한국반도체산업협회는 반도체 장비산업의 국산화율 22%를 2020년까지 50%로 높이는 것으로 목표로 하고 있습니다.  반도체 장비업체는 많은 분야의 기술이 집약되어 제작되기에 세계 어느 장비 제조기업도 장비생산은 조립생산범위를 벗어나지 못하고 있는 실정인데 이는 주요 구성품이 대부분 전문화되어 전문생산기업에서 제조하기 때문으로 반도체 장비 산업의 가장 큰 자산은 대규모 시설투자를 통한 생산라인보다는 고도의 기술력이 체화된 인적자원의 총량 및 R&D 를 통해 확보한 핵심 요소기술의 가치에 있기에 비장치산업으로 분류되고 기술집약적인 산업입니다. 또한 소자기업 주문에 의해 장비가 제작되므로 기본적인 사양은 같지만 수요 기업에 따라 설비의 사양이 달라질 수 있고, 설비의 생산기간이 비교적 장기이며, 생산대수의 제한이 있습니다. 따라서 대량의 양산체제가 아닌 다품종 소량 생산 체제로 대형기업보다는 중소기업에 적합한 산업이며, 대부분이 중소기업으로 구성되어 있습니다. 한편, 당사가 속한 반도체와 디스플레이 장비 업체의 시장점유율은 공신력있는 기관에서 발표하는 자료가 없어 인용하기 어려우나, 당사 장비의 수요처인 반도체 소자업체과 디스플레이 패널업체의 상기 시장상황에서 언급했듯이 투자규모에서 대략 유추할 수 있고, 당사의 납품 수량이 시장점유율로 합리적으로 추정하기 어려움이 있습니다.

당사는 2000년 설립되어 반도체용 200mm 열처리 장비를 개발하기 시작하였으며 열처리 장비 중에서도 극저온 열처리 장비(80~350℃)를 포함하여 고온용 열처리 장비(1,000℃ 이상)까지 개발을 완료하여 열처리 장비의 Full Line-up을 구축하였습니다. 또한 반도체 장비를 통해 축적된 기술력 및 노하우를 기반으로 2010년 SDC 장비공급을 시작으로 디스플레이 장비산업에 진출하였고, 사업의 다각화를 위하여 제너다이오드와 Burn-In Board 등 부품소재 분야까지 사업영역을 확장하였습니다. 이러한 제품군 확대는 기존 주력 제품군에 집중하면서도 새로운 성장동력을 확보하기 위한 방편으로 앞서 설명한 바와 같이 지속적인 연구개발을 통해AMOLED와 같은 고성장 산업으로 사업영역을 확장하며 반도체 장비와 더불어 안정적인 사업 포트폴리오를 구축하고 있습니다.

***주요 제품 등의 현황

***매출실적

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 921억원, 2019년 534억원, 2020년 661억원, 2021년 1,2,3분기 460억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 0.3% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 203억원, 2021년 1분기 123억원, 2분기 204억원, 3분기 132억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 3억원, 2019년 -219억원, 2020년 5억원, 2021년 1,2,3분기 -58억원으로 전년동기대비 적자전환하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 -10억원, 2021년 1분기 -6억원, 2분기 -34억원, 3분기 -15억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 1349억원, 2019년 1720억원, 2020년 1657억원, 2021년 1,2,3분기 2127억원으로 증가 하였습니다.

부채는 2018년 793억원, 2019년 1136억원, 2020년 1003억원, 2021년 1,2,3분기 1241억원으로 증가 하였습니다.

자본은 2018년 556억원, 2019년 584억원, 2020년 655억원, 2021년 1,2,3분기 886억원으로 증가 하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 51억원, 2019년 -50억원, 2020년 115억원, 2021년 1,2,3분기 -32억원으로 2018년과 2020년의 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -362억원, 2019년 -325억원, 2020년 -49억원, 2021년 1,2,3분기 26억원으로 2020년까지 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 172억원, 2019년 423억원, 2020년 -29억원, 2021년 1,2,3분기 294억원으로 2018년과 2019년과 2021년 3분기의 재무활동 현금흐름은 플러스이고, 2020년의 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.71로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 170억원, 2019년 269억원, 2020년 49억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 38억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2018년 -118억원, 2019년 -319억원, 2020년 66억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 -79억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2016년 약 20%, 2017년 약 18%, 2018년 약 14%, 2019년 약 -10%, 2020년 약 17%입니다.

영업이익률 : 2016년 약 5%, 2017년 약 10%, 2018년 약 0.29%, 2019년 약 -41%, 2020년 약 0.7%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 30%, 2018년 약 -1.25%, 2019년 약 -54%, 2020년 약 0.48%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 14%, 2018년 -0.55약 %, 2019년 약 -20%, 2020년 약 0.24%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

총자산회전율 : 2018년 약 1349억원, 2019년 약 1720억원, 2020년 약 1657억원이고, 회전율은 2018년 약 0.73%, 2019년 약 0.35%, 2020년 약 0.39%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 142억원, 2019년 약 165억원, 2020년 약 66억원이고, 회전율은 2018년 약 5%, 2019년 약 3%, 2020년 약 5%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 250억원, 2019년 약 102억원, 2020년 약 97억원이고, 회전율은 2018년 약 3%, 2019년 약 3%, 2020년 약 6%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 64일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 55일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 26일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 92일로 현금운영입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 142%, 2019년 약 194%, 2020년 약 153%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.

당좌비율 : 2018년 약 39%, 2019년 약 73%, 2020년 약 39%로 감소하고 있으며, 표준보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.

유보율 : 2018년 약 1048%, 2019년 약 779%, 2020년 약 832%로 증가하고 있고, 유보율이 낮아 사내 유동자산이 좋지 않습니다.

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차트 및 총평

목표주가는  18,000원입니다.

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매매포인트

예스티의 주가는 21년 1월 급등하여 최고 17,600원을 찍고 보합이후 조정을 받았습니다.

매수적정가는 13,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(21년 1월 4일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
예스티	14,300원	13,175원	13,233원	13,732원

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