오리온 주가전망 (271560) : 음식료, 환율하락 수혜 관련주

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

오리온 홈페이지

 

기업소개

당사는 음ㆍ식료품의 제조, 가공 및 판매 등 식품사업부문에 더욱 집중하기 위하여 2017년 06월 01일을 분할기준일로 존속회사인 (주)오리온홀딩스(구 오리온)에서 인적분할되어 설립된 신설 법인입니다. 분할 전 존속회사인 오리온홀딩스(구 오리온)는 1974년 국내외 제과시장의 대표적인 히트제품인 초코파이를 출시하였으며 빠른 해외 시장 개척 전략을 바탕으로 국내뿐만 아니라 해외 시장에서도 높은 브랜드 인지도를 쌓아 왔습니다. 국내 시장에서는 초코파이를 위시한 여러 파이 제품과 포카칩, 오징어땅콩과 같은 우수한 장수 브랜드들의 안정적인 실적 바탕 위에 제품력 강화를 통한 건강한 성장을 지속하기 위해 매년 다양한 신제품을 출시해 성공시키며 높은 시장 지배력을 보여 주고 있습니다. 뿐만 아니라, 간편대용식, 프리미엄 초코파이하우스, 닥터유 용암수 판매 등 신규사업 추진도 지속하여 미래성장동력을 개발해 나가고 있습니다. 해외 시장에서는 특히 중국시장을 중심으로 큰 성장을 이루어내고 있습니다. 오랜 진출 역사와 초코파이 이후 다양한 신제품을 잇달아 히트시키며 현재 4개의 제품 생산법인을 바탕으로 여전히 중국시장 내에서 경쟁사 대비 높은 성장율을 보여주고 있습니다. 수많은 글로벌 업체와 현지 로컬 업체와의 경쟁 속에서도 상대적으로 높은 성장을 보이고 있는 이유는 현재로 연간 1,000억원 매출이 넘는 다양한 파이, 스낵 제품이 시장을 선도하고 있고, 1,2급 도시내의 기업형 유통채널 뿐만 아니라 3,4급 도시, 일반슈퍼 채널로 소매점 판매강화를 통해 지역 및 채널망을 확장시켜 나가고 있기 때문입니다. 또한 중국과 더불어 동남아시아 시장 개척을 위한 베트남 법인이 베트남 내수판매 뿐만 아니라 인근 국가로의 훌륭한 수출 교두보 역할을 해주고 있습니다. 러시아 법인 역시 초코파이, 초코송이와 같은 파워브랜드를 바탕으로 러시아 및 독립국가연합(CIS) 등 주변 유럽 시장을 개척해 나가고 있습니다.

***주요제품등의 현황

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주주에 관한 사항

 

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 19,269억원, 2019년 20,233억원, 2020년 22,298억원으로 증가, 2021년 1,2분기 11,038억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 2분기는 전년동기대비 4.6% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 3분기 5974억원, 4분기 5776억원, 2021년 1분기 6020억원, 2분기 5017억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 2822억원, 2019년 3276억원, 2020년 3761억원으로 증가, 2021년 1,2분기 1570억원으로 전년동기대비 감소하였습니다. 2021년 2분기는 전년동기대비 -14.3% 감소하였습니다. 2020년 분기별로 보면 3분기 1078억원, 4분기 851억원, 2021년 1분기 1019억원, 2분기 551억원입니다.

 

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재무상태표

자산은 2018년 23,514억원, 2019년 24,523억원, 2020년 26,654억원으로 증가, 2021년 1,2분기 27,493억원으로 증가 하였습니다.

부채는 2018년 9068억원, 2019년 7848억원, 2020년 7679억원, 2021년 1,2분기 7074억원으로 감소 하였습니다.

자본은 2018년 14,445억원, 2019년 16,675억원, 2020년 18,975억원, 2021년 1,2분기 20,420억원으로 증가 하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 4006억원, 2019년 3478억원, 2020년 4610억원, 2021년 1,2분기 1448억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -1149억원, 2019년 -1875억원, 2020년 -1632억원, 2021년 1,2분기 -922억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 -1992억원, 2019년 -1844억원, 2020년 -865억원, 2021년 1,2분기 -338억원으로 재무활동 현금흐름이 원활합니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 0.64로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 1308억원, 2019년 1258억원, 2020년 1518억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 1441억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2018년 2698억원, 2019년 2220억원, 2020년 3092억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 2403억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2017년 약 43%, 2018년 약 45%, 2019년 약 45%, 2020년 약 42%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 10%, 2018년 약 14%, 2019년 약 16%, 2020년 약 16%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2018년 약 10%, 2019년 약 14%, 2020년 약 15%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2018년 약 6%, 2019년 약 9%, 2020년 약 10%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2017년 600원, 2018년 600원, 2019년 600원, 2020년 750원으로 증가 하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2016년 0.57배, 2017년 0.5배, 2018년 0.57배, 2019년 0.6배, 2020년 0.04배으로 전년동기 감소하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2016년 31%, 2017년 16%, 2018년 11%, 2019년 11%, 2020년 0.08%으로 전년동기 감소하였습니다.

 

총자산회전율 : 2018년 약 23,513억원, 2019년 약 24,523억원, 2020년 약 26,654억원이고, 회전율은 2018년 약 0.84%, 2019년 약 0.84%, 2020년 약 0.87%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 1596억원, 2019년 약 1786억원, 2020년 약 1514억원이고, 회전율은 2018년 약 13%, 2019년 약 11%, 2020년 약 13%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 1565억원, 2019년 약 1476억원, 2020년 약 1797억원이고, 회전율은 2018년 약 12%, 2019년 약 13%, 2020년 약 13%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 27일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 26일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 15일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 38일입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 62%, 2019년 약 47%, 2020년 약 40%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 약 75%, 2019년 약 96%, 2020년 약 178%로 증가하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.

유보율 : 2018년 약 3992%, 2019년 약 4940%, 2020년 약 6173%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.

2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   13.55x  6697원으로, 적정주가의 가격은 90,000원으로 평가됩니다. 

2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  13.55x 3746억원으로, 그 합산은 5조 758억원입니다. 적정주가 대비 약 20% 고평가입니다.

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차트 및 총평

오리온의 2021년 영업이익은 3746억원으로 추정됩니다. 현재(21. 10. 20) 시가총액은 4조 9816억원으로 멀티플 입니다.

목표주가는  160,000원입니다.

 

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매매포인트

오리온의 주가는 20년 8월 최고 164,00원을 찍은 뒤 조정을 받고 보합중에 있습니다.

매수적정가는 125,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(21년 10월 20일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
오리온	125,500원	120,867원	121,929원	121,767원

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