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코웰패션은 당신의 더 나은 라이프스타일을 연구합니다. 끊임없는 도전과 혁신으로 고객에게 다채로운 라이프스타일을 제안하는 기업입니다.
www.cowellfashion.co.kr
기업소개
지배회사인 코웰패션 주식회사와 그 종속회사는 전자사업부문과 패션사업부문으로 구분되어 있습니다. 전자사업부의 주요 제품은 콘덴서이며, 해당 제품의 전방산업은 크게 가전제품 시장과 자동차 시장으로 볼 수 있습니다. 제48기 반기 기준 전자사업부의 콘덴서 매출액은 약 223억 원으로 전자사업부 전체 매출액 대비 96.5%의 매출 비중을 차지하고 있습니다. 패션사업부는 주요 제품인 내의, 의류와 더불어 잡화, 화장품 상품을 유통하고 있으며, 임대수익, 용역수익 등의 기타매출을 제외한 제품/상품 매출액이 패션사업부 매출비중 대부분을 차지합니다. 전자사업부 주요 제품 가격은 환율에 따라 영향을 받으며, 패션사업부의 제품과 상품은 브랜드, 복종, 계절에 따른 다양한 폼목을 취급하여 가격차이가 크게 발생하므로 가격변동을 비교하기 어렵습니다. 제48기 반기 기준 당사의 전자사업부 주요 원재료는 Film과 Wire의 매입비중이 높으며, 패션사업부의 주요 원재료는 폴리스판과 면스판입니다. 두 사업부문의 원재료 가격은 원료 가격과 환율의 변동에 영향을 받습니다. 당사의 전자사업부는 국내와 중국에 자체 제조공장을 두고 있으며, 두 공장의 생산능력 합계는 콘덴서 제품의 경우 연간 9.3억 개 수준입니다. 당사의 패션사업부는 자체 생산공장 없이 제품 전량 외주생산하고 있습니다.
당사는 연결재무제표 기준 제48기 반기 매출액 2,271억원을 달성하였으며, 사업부별 매출액과 비중은 다음과 같습니다.
*** 주요 제품 등의 현황
■ 전자사업 부문
■ 패션사업 부문
***매출 상황
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 3394억원, 2019년 3947억원, 2020년 4264억원, 2021년 1,2분기 2271억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 2분기는 전년동기대비 5.3% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 3분기 880억원, 4분기 1228억원, 2021년 1분기 1062억원, 2분기 1209억원입니다.
영업이익 : 2018년 710억원, 2019년 761억원, 2020년 801억원, 2021년 1,2분기 464억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 2분기는 전년동기대비 10.1% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 3분기 152억원, 4분기 230억원, 2021년 1분기 203억원, 2분기 261억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 3218억원, 2019년 3644억원, 2020년 3723억원, 2021년 1,2분기 5279억원으로 증가하였습니다.
부채는 2018년 1026억원, 2019년 1080억원, 2020년 832억원으로 감소, 2021년 1,2분기 1113억원으로 증가 하였습니다.
자본은 2018년 2192억원, 2019년 2563억원, 2020년 2892억원, 2021년 1,2분기 4166억원으로 증가 하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 269억원, 2019년 519억원, 2020년 384억원, 2021년 1,2분기 261억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -102억원, 2019년 -500억원, 2020년 264억원, 2021년 1,2분기 17억원으로 2019년까지의 투자활동 현금흐름이 원활하였고, 이후는 좋지 못합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 -51억원, 2019년 -280억원, 2020년 -596억원, 2021년 1,2분기 -87억원으로 재무활동 현금흐름이 원활합니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 0.62로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 16억원, 2019년 86억원, 2020년 238억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 199억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 253억원, 2019년 433억원, 2020년 146억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 86억원으로 추정됩니다.
매출총이익률 : 2016년 약 51%, 2017년 약 57%, 2018년 약 56%, 2019년 약 53%, 2020년 약 55%입니다.
영업이익률 : 2016년 약 13%, 2017년 약 20%, 2018년 약 20%, 2019년 약 19%, 2020년 약 18%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 16%, 2017년 약 29%, 2018년 약 26%, 2019년 약 22%, 2020년 약 22%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 11%, 2017년 약 19%, 2018년 약 17%, 2019년 약 15%, 2020년 약 16%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2016년 0원, 2017년 30원, 2018년 40원, 2019년 100원, 2020년 120원으로 증가하였습니다.
현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2016년 0배, 2017년 0.56배, 2018년 0.84배, 2019년 1.77배, 2020년 2.12배으로 전년동기 증가하였습니다.
현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2016년 0%, 2017년 6.09%, 2018년 7.07%, 2019년 17.09%, 2020년 16.81%으로 전년동기 감소하였습니다.
총자산회전율 : 2018년 약 3218억원, 2019년 약 3643억원, 2020년 약 3723억원이고, 회전율은 2018년 약 1.14%, 2019년 약 1.15%, 2020년 약 1.16%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 261억원, 2019년 약 278억원, 2020년 약 331억원이고, 회전율은 2018년 약 13%, 2019년 약 14%, 2020년 약 13%로 안정적입니다.
재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 686억원, 2019년 약 876억원, 2020년 약 1029억원이고, 회전율은 2018년 약 5%, 2019년 약 5%, 2020년 약 4%로 안정적입니다.
**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 26일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 81일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 13일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 94일로 현금운영이 안정적입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 약 46%, 2019년 약 42%, 2020년 약 28%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
당좌비율 : 2018년 약 142%, 2019년 약 114%, 2020년 약 174%로 증가하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2018년 약 358%, 2019년 약 445%, 2020년 약 541%로 증가하고 있고, 유보율이 낮아 사내 유동자산이 좋지 않습니다.
2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 20.07x 775원으로, 적정주가의 가격은 15,500원으로 평가됩니다.
2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 20.07x 998억원으로, 그 합산은 2조 29억원입니다. 적정주가 대비 약 300% 저평가입니다.
차트 및 총평
코웰패션의 2021년 영업이익은 998억원으로 추정됩니다. 현재(21. 9. 16) 시가총액은 6753억원으로 멀티플 6입니다.
목표주가는 10,000원입니다.
매매포인트
코웰패션은 20년 9월부터 21년 6월까지 보합새를 이어가다가 21년 7월에 급등하여 최고 8850원을 찍었습니다.
매수적정가는 7200원이하 입니다.
추정평균단가(21년 9월 16일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 코웰패션 | 7,630원 | 7,929원 | 7,823원 | 7,771원 |
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