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GAMEVIL
글로벌 모바일 게임 No.1 GAMEVIL! 대표 게임과 최신소식을 만나보세요.
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기업소개
당사는 제20기 정기주주총회를 통해 '자회사의 주식 또는 지분을 취득/소유함으로써 자회사의 제반 사업내용을 지배/경영지도/정리/육성하는 지주사업’과 '투자사업'을 사업목적으로 추가하여 모바일 게임사업과 더불어 당사의 주요목적사업이 되었습니다. 지주회사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 실질적으로 지배하는 것을 목적으로 하는 회사입니다. 지주회사는 크게 순수지주회사와 사업지주회사로 구분할수 있습니다. 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고, 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 하는 회사이며, 사업지주회사는 직접 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 회사입니다. 당사는 지주사업과 모바일 게임사업등을 모두 영위하는 사업지주회사에 속합니다. 당사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 실질적으로 지배하는 것을 목적으로 하는 지주부문과 모바일게임의 개발ㆍ서비스 및 관련 사업을 목적으로 하는 모바일 게임사업부문으로 나누어져 있습니다.
[당사의 공시대상 사업부문의 구분]
연결회사의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.
**사업부문별 요약 재무현황
[지주부문]
지주회사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 실질적으로 지배하는 것을 목적으로 하는 회사입니다. 당사는 지주사업과 모바일 게임관련 사업을 모두 영위하는 사업지주회사이며 지주사업부문에 해당하는 사업이란 자회사등에 대한 사무지원과 경영자문 및 계열회사에 대한 투자 등에 대한 업무로 구성되어 있습니다. 또한 당사는 지주회사로서 국내에 (주)컴투스와 (주)게임빌컴투스플랫폼을 비롯하여 해외에 4개의 자회사를 두고있으며 그 상세내역은 다음과 같습니다.
[모바일 게임사업 부문]
당사는 2000년 설립된 이래 독창적이고 창의적인 게임과 서비스를 통해 국내외 모바일게임시장을 선도해 왔으며, 과거 피쳐폰게임 환경의 국내 사업 중심 구조에서 전 세계 시장을 대상으로 한 스마트폰게임 사업 구조로 성공적인 전환을 이루었습니다. 일찍이 국내시장 뿐만 아니라 적극적인 해외시장 확대를 위해 2006년 미국 현지 법인을 설립한 이후 2011년 일본, 2013년 중국, 2014년 동남아, 2015년 유럽 법인을 추가 설립하여 전세계 지역에 주요 거점을 확대한 바 있습니다. 자회사인 컴투스와 당사간 해외 법인들의 통합이 완료되어 마케팅 채널 단일화, 글로벌IP 확보 등 사업역량을 지속 강화시켰으며, 2019년 5월에는 게임빌 본사 이전에 따른 사업장 통합으로 양사의 장점이 조화되어 업무효율화 제고뿐만 아니라 컴투스에 대한 지분 확대를 통해 기업가치 향상을 도모해 왔습니다. 한편 당사는 라이프사이클이 길고 ARPU가 높은 RPG, 스포츠 장르의 모바일 게임들을 출시하는 등 안정적이고 지속적인 성장 기반 및 시장의 트랜드에 맞춰 성장전략을 세워 나가고 있습니다. 앞으로도 게임빌은 빠르게 변화하는 모바일게임 시장환경에 맞는 우수한 게임들을 지속적으로 배출되고 있으며, 자체 게임 개발의 확대뿐만 아니라 국내외 유망 개발사들과의 다채로운 협력을 성공적으로 전개하며 글로벌 퍼블리셔로서의 위상을 강화하는 한편 우수 모바일게임의 퍼블리싱을 통해 산업의 상생 성장도 견인하고 있습니다.
모바일게임의 개념과 정의가 매우 빠르게 확장하고 있어 스마트폰뿐 아니라, 휴대용게임기, 태블릿PC 등 다양한 모바일 플랫폼으로의 확장이 이루어지고 있습니다. 따라서 모바일게임이 IPTV, 콘솔게임기 등 모바일 이외의 다양한 플랫폼을 통해 디지털방식으로 유통될 수 있는 상황이 전개되고 있습니다. 당사는 이러한 사업환경 변화에 적극적으로 대응하여 모바일 게임시장에 집중하면서도 점차 확대되는 다양한 시장으로 그 영역을 넓혀 글로벌 모바일게임사로 지속 성장해 나갈 것입니다.
[주요 자회사 : (주)컴투스 ]
(주)컴투스는 당 지주회사의 주요자회사로써 본 보고서에서는 (주)컴투스의 영업의 개요를 간략히 설명하고, 보다 자세한 내용은 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 (주)컴투스의 분,반기 및 사업보고서를 참고하시기 바랍니다.
당사는 1999년 국내 최초로 모바일게임 서비스를 시작하였고, 2000년에는 세계 최초로 휴대폰용 자바(JAVA)게임을 개발하여 국내 모바일게임 산업의 발전을 이끌어왔습니다. 또한 모바일게임 개발 초기부터 해외시장에 진출하여 해외 주요 이동통신사를 통해 게임을 서비스 해왔습니다. 현재는 미국, 중국, 일본, 대만, 싱가폴, 독일 등에 현지 법인을 두고 전세계 주요 국가에 컴투스의 모바일게임들을 서비스하고 있으며, 우수한 개발력과 서비스 네트워크를 바탕으로 다양한 플랫폼에서 서비스되는 게임들로 점차 그 영역을 넓혀나가고 있습니다. 특히 한국, 미국, 중국, 일본, 유럽 등 시장 규모가 크고 성장성이 기대되는 핵심 국가들을 집중 공략하고 있습니다. 2008년 애플 아이폰과 앱스토어가 등장한 이후 전세계적으로 일반휴대폰에서 스마트폰으로의 전환속도가 빨라짐에 따라 스마트폰 관련 글로벌 오픈마켓 대응이 중요한 상황에서, 당사는 시장 형성 초기부터 인력확충과 서비스망 확대 등 적극적인 대응을 통해 다수의 스마트폰용 게임 라인업을 확보하였습니다. 그 결과 2014년 이후부터 스마트폰게임 매출비중이 99%이상을 차지하는 등 스마트폰게임으로의 성공적인 사업전환을 이루었습니다. 스마트폰 게임으로의 사업 전환 이후 당사는 계속해서 국내 마켓 트렌드를 리드하는 게임들을 출시해 왔습니다. 대표적으로 서머너즈 워, MLB9이닝스, 컴투스프로야구, 낚시의 신, 사커스피리츠, 스카이랜더스 등 다양한 장르의 게임들이 성장을 이끌고 있으며, 성공적으로 '컴투스' 브랜드 기반을 다진 것을 바탕으로 멀티플랫폼 환경과 글로벌 오픈마켓에 집중하고 다양한 라인업을 준비하여 글로벌 마켓에 적극적으로 대응해 나가고 있습니다. 아울러 세계적인 IP로 성장한 서머너즈 워는 애니메이션, 코믹스, 소설, 영화 등 신규 사업으로의 확장을 진행하고 있으며, 데이세븐 등 유력 개발사에 대한 인수와 글로벌 콘텐츠 개발사인 스카이 바운드 등에 전략적 투자를 진행하여 기업 경쟁력 강화를 위한 M&A와 투자 활동을 확대하고 사업 역량을 더욱 강화해 나가고 있습니다. 글로벌 모바일 통계 플랫폼인 앱애니에서 발표한 '2020년 모바일 앱 퍼블리셔 순위(수익 기준)'에 따르면 당사와 모회사인 게임빌의 통합 수익이 글로벌 순위 39위, 국내 순위 4위를 기록하였습니다. 앱애니에 따르면 상위 앱 퍼블리셔 10곳 중 9곳이 모두 게임사이며, 모바일 앱 시장에서 게임은 여전히 가장 큰 매출이 발생하는 분야입니다. 이러한 글로벌 모바일 앱 시장에서 당사는 성공적인 사업 운영 및 전략적 투자 진행을 통해 국내 뿐만 아니라, 글로벌 시장에서도 인지도를 지속적으로 높여 나가겠습니다.
***주요제품에 관한 사항
당사는 지주회사로서 지주사업과 모바일 게임관련 사업을 영위하고 있습니다. 세부 부문별 수익 및 총 영업수익에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.
***부분별 영업수익
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 1125억원, 2019년 1199억원, 2020년 1338억원으로 증가, 2021년 1분기 321억원으로 전년동기대비 감소하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 -8.2% 감소하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 405억원, 3분기 342억원, 4분기 242억원입니다.
영업이익 : 2018년 -176억원, 2019년 -171억원, 2020년 237억원으로 흑자전환, 2020년 1분기 84억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 35.1% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 108억원, 3분기 55억원, 4분기 11억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 3541억원, 2019년 3993억원, 2020년 4330억원, 2021년 1분기 4760억원으로 증가하였습니다.
부채는 2018년 1102억원, 2019년 1445억원, 2020년 1541억원, 2021년 1분기 1617억원으로 증가하였습니다.
자본은 2018년 2439억원, 2019년 2548억원, 2020년 2788억원, 2021년 1분기 3144억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 -155억원, 2019년 -117억원, 2020년 137억원, 2021년 1분기 16억원으로 2020년부터 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 38억원, 2019년 -122억원, 2020년 -207억원, 2021년 1분기 -14억원으로 2019년부터 투자활동 현금흐름이 원활하지 않습니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 106억원, 2019년 277억원, 2020년 89억원, 2021년 1분기 -6억원으로 2018년~2020년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2021년1분기 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 1.37로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 11억원, 2019년 21억원, 2020년 6억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 26억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 -166억원, 2019년 -138억원, 2020년 131억원으로 2020년부터 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 316억원으로 추정됩니다.
매출총이익률 : 2016년 약 61%, 2017년 약 52%, 2018년 약 56%, 2019년 약 100%, 2020년 약 100%입니다.
영업이익률 : 2016년 약 2%, 2017년 약 -18%, 2018년 약 -15%, 2019년 약 -14%, 2020년 약 17%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 11%, 2017년 약 3%, 2018년 약 -2%, 2019년 약 5%, 2020년 약 7%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 8%, 2017년 약 2%, 2018년 약 -54%, 2019년 약 118%, 2020년 약 201%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.
총자산회전율 : 2018년 약 3541억원, 2019년 약 3993억원, 2020년 약 4329억원이고, 회전율은 2018년 약 0.33%, 2019년 약 0.32%, 2020년 약 0.32%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 97억원, 2019년 약 90억원, 2020년 약 70억원이고, 회전율은 2018년 약 12%, 2019년 약 12%, 2020년 약 16%로 안정적입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 약 45%, 2019년 약 56%, 2020년 약 55%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
당좌비율 : 2018년 약 56%, 2019년 약 46%, 2020년 약 29%로 감소하고 있으며, 표준보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.
유보율 : 2018년 약 7272%, 2019년 약 7685%, 2020년 약 8299%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.
2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) = 9.61x 4215원으로, 적정주가의 가격은 40,500원으로 평가됩니다.
2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) = 9.61x 392억원으로, 그 합산은 3767억원입니다. 적정주가 대비 약 15% 저평가입니다.
차트 및 총평
게임빌의 2021년 영업이익은 392억원으로 추정됩니다. 현재(21. 8. 2) 시가총액은 2331억원으로 멀티플 5.9입니다.
목표주가는 65,000원입니다.
매매포인트
게임빌은 20년 11월 주가가 반등하였고, 지속적으로 증가하여 21년 4월 최고 57,700원을 찍고 조정을 받았습니다.
매수적정가는 35,000원초반 입니다.
추정평균단가(21년 8월 2일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 게임빌 | 35,200원 | 39,182원 | 38,822원 | 38,578원 |
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