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주식/유가증권시장

기업은행(024110) 주가, 종목, 차트 분석 : 은행 관련주

by 비앤피 2021. 6. 29.
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기업은행 목차

 

홈페이지

기업은행 홈페이지

 

IBK기업은행

 

www.ibk.co.kr

 

기업소개

(1) 중소기업은행

은행은 예금의 수취, 유가증권, 그 밖의 채무증서 발행을 통해 조달한 자금으로, 경제활동 주체에게 대출, 어음의 할인 등 자금을 공급하는 자금중개기능을 수행하고 있습니다. 외환위기 이후 은행은 대형화 및 겸업화, 지속적인 구조조정 노력을 통해 수익성이 크게 향상되었으나, 글로벌 금융위기 이후 저성장 기조가 지속됨에 따라 건전성 관리 및 신수익 창출 역량이 은행의 주요한 경쟁력으로 대두되고 있습니다.

중소기업은행은 2021년 1분기 자회사를 포함하여 연결기준 5,920억원의 당기순이익을 시현함. 코로나19로 인한 경기침체가 지속됨에도 불구, 중소기업 및 소상공인 지원을 통한 대출자산 성장과 주요 자회사의 양호한 실적에 힘입어 지난해 같은 기간(5,005억원)보다 +18.3% 개선된 실적임. 자회사를 제외한 중소기업은행(별도기준)의 당기순이익은 전년 동기대비 413억원, 8.3% 상승한 5,398억원을 기록함. 기업은행의 분기 순이자마진(NIM)은 지속되는 저금리 기조에도 전년말 대비 1bp 상승하여 1.47%를 기록함. 중소기업대출 규모는 전년말대비 5.3조원, 2.8% 증가한 192.1조원, 시장점유율은 0.01%p 증가한 23.11%를 기록하며 역대 최대 수준을 이어갔으며, 총 연체율은 0.35%, 고정이하여신비율은 1.05%를 기록하며 양호한 건전성 지표를 나타냄. 2021년에는 코로나19 영향에서 차츰 벗어나며 한층 더 개선된 실적을 달성함과 동시에, 체계적인 건전성 관리와 꾸준한 중기대출 지원을 통하여 내실 있는 성장을 이뤄나갈 계획임. 

(2) (주)아이비케이캐피탈

(주)아이비케이캐피탈이 속한 여신전문금융업은 여신전문금융업법에 따라 총 4개 업종(신용카드업, 시설대여업, 할부금융업, 신기술사업금융업)이 통합된 것으로, 수신기능이 없이 채권 어음의 발행을 통해 자금을 조달, 여신행위를 주 업무로 영위함. 신기술사업금융업(벤처캐피탈)은 성공여부가 불확실한 설립 초기단계에서부터 높은 사업위험을 기업가와 공동 부담하면서 자금관리, 경영관리 및 기술지도 등 종합적 지원을 제공하고 높은 투자수익을 얻고자 하는 금융활동임. 할부금융은 할부판매에 수반되는 대출의 원리금을 여러 차례에 걸쳐 분할하여 상환하는 방식으로 소비자에게 자금을 대여해주는 동시에, 물품대금이 일시에 판매자에게 지급되어 생산자도 혜택을 받는 특징을 지닌 금융업임. 시설대여업(리스금융)은 시설임대를 전문으로 하는 사업주체가 일정한 설비를 구입하여 이용자에게 일정기간 동안 이를 대여하고 리스료를 받는 것을 목적으로 함.

1986년 11월 1일에 설립, 2021년 3월말 현재 당기순이익 약 395억원  시현

(3) 아이비케이투자증권(주)

금융투자업은 증권시장을 통하여 기업과 자금의 공급자인 투자자를 직접 연결시켜 기업으로 하여금 장기자금의 조달을 가능케하며, 투자자에게는 주식과 채권을 포함한 금융자산에 대한 투자기회를 제공하고, 사회적으로는 재산 및 소득의 재분배에도 기여하는 것을 기본으로 하는 금융산업임. 이러한 금융투자업은 자본주의 경제운용의 모태가 되며, 경제규모가 커지고 발전할수록 자본시장을 통한 직접 금융의 비중이 커지게 되어 제산업의 안정적인 성장을 뒷받침하는 등 국가경제의 발전에 큰 상승효과를 가져오는 역할을 함. 또한 금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화, 경기동향 등 여타 변수에도 많은 영향을 받을 뿐 아니라 해외시장의 동향에도 민감하게 반응하는 특성을 지닌 산업임

2008년 5월 29일에 설립, 2021년 3월 현재 당기순이익 약 221억원  시현

(4) 아이비케이연금보험(주)

보험산업은 보험사가 계약자로부터 보험료를 받아 피보험자의 생사 등에 관하여 우연한 사고가 생길 경우에 계약에서 정한 바에 따라 보험금 또는 기타 일정한 급여를 지급하는 산업임. 보험사의 주요 이익 원천은 보험영업을 통한 보험료 수익 및 보험 계약자가 낸 보험료를 자산에 투자함으로써 얻게 되는 운용수익으로 보험영업 시 발생되는 비용 절감 및 투자자산에 대한 수익률 개선 등을 통해 이익을 실현하는 특징을 지닌 금융업임

2010년 7월 9일에 설립, 2021년 3월 현재 당기순이익 약 192억원  시현

(5) 아이비케이자산운용(주)

집합투자업은 투자계획을 만들어 투자자들로 하여금 그 투자계획에 참여하도록 권유(모집)하여 그에 따라 조성된 자금을 공동 기금화한 후, 당초의 투자계획에 따라 그 자금을 운용하고 그 운용결과를 투자자들에게 배분하거나, 투자자의 수요에 따라 집합투자업자가 자기의 재산으로 만든 투자계획에 투자자들을 참여하게 하여 그 운용결과를 배분하는 업임. 투자 대상에 따라 증권(주식, 채권, 혼합주식, 혼합채권), 단기금융(MMF), 파생형, 부동산, 특별자산, 혼합자산 등으로 구분하며, 투자지역에 따라 국내 및 해외형으로 구분함. 집합투자업의 특성은 금융상품 측면에서 저축수단이 아니라 투자수단으로서 실적 배당을 원칙으로 하고 있으며, 투자위험을 줄이고 운용수익을 높이기 위해 분산 투자를 행하고 있음. 집합투자업은 경기 및 글로벌 경제 상황에 따라 수익 영향을 크게 받고 있으나, 주가가 좋지 않을 때의 저가 매수 니즈도 존재하여 타 산업 대비 경기의 영향은 크게 받지 않는 편임. 오히려 유휴 자금, 시장 유동성 등 정책과 시장요소의 영향이 큼

2004년 10월 26일에 설립, 2021년 3월 현재 당기순이익 약 10억원 시현

(6) 아이비케이저축은행(주)

상호저축은행업은 1972년 서민과 중소기업의 금융편의를 도모하고 저축을 장려하기 위하여 '상호신용금고'라는 이름으로 출발한 지역 기반 금융업임. 2000년대 이후 업권간 경쟁심화, 규제완화 등의 환경변화에 대응하여 저축은행 업권에서는 대형 저축은행들이 등장하고, 부동산 PF 등 거액·고위험 자산에 대한 영업을 확대하였으며, 이후 글로벌 금융위기와 함께 경기가 급락하며 고위험 자산을 중심으로 부실이 급증함. 이러한 시장불안을 해소하기 위한 금융당국의 적극적인 개입으로 2011년 이후 업계 전반에 걸쳐 강도 높은 구조조정(31개 저축은행 퇴출)이 이루어진 결과, 금융지주, 은행 등 경영능력과 안정성이 검증된 대주주들이 업계에 신규 진입함으로써 시장의 신뢰를 회복할 수 있는 계기를 마련함

2011년 10월 11일 설립(2013년 7월 15일 자회사 편입)
2021년 3월 현재 당기순이익 약 6억원 시현

(7) (주)아이비케이시스템 

금융IT서비스는 사용자 요구수준이 향상되고, 정보시스템이 복잡해짐에 따라 단순개발에서 탈피하여 컨설팅에서부터 업무프로세스개선(BPR), Internet, Smart BIZ, e-Business 등으로 사업영역이 확대되고 있음. 국내 금융IT서비스는 세계적으로 유례를 찾기 어려운 수준의 고객중심 서비스(인터넷뱅킹, 스마트뱅킹 등)를 제공하고 있으며, 이를 기반으로 “글로벌 경쟁력”을 확보하여 해외시장 진출을 모색하고 있음. 금융IT서비스는 국가의 정보화 확산을 위한 견인역할을 함과 동시에 산업전반의 창조성과 효율성을 제고시키고, 고급 기술인력 육성을 주도하는 전략적 국가기간 산업으로서 중점 육성되어야 할 분야임

1991년 3월 22일 설립, 2021년 3월 현 당기순이익 약 10억원 시현

(8) 아이비케이신용정보(주)

당사는 신용정보업의 신용조사, 채권추심, 신용조회 중 신용조사와 채권추심 업무를 허가받아 영위 중이며 건전한 신용사회 정착이라는 공공성이 강조되고 있음

2000년 1월 18일 설립, 2021년 3월 현 당기순이익 약 9억원 시현

(9) (주)아이비케이서비스

당사는 정부의 "공공부문 비정규직 근로자 정규직 전환" 정책에 부응하기 위해 IBK기업은행이 전액 출자하여 금융위원회의 설립인허가를 받고 설립함. 청소, 경비, 사무보조 등 IBK기업은행의 용역근로자의 처우개선을 위해 정규직 전환추진함. 저임금과 고용불안에 노출되어 사회 양극화를 초래하는 비정규직 문제 해결을 위해 공공부문인 IBK에서 선도적, 모범적 역할 수행을 위해 설립되었고, 정규직화를 통해 기존 용역업체의 단점(고용의 불안정성으로 인한 잦은 이직)을 해소하고 안전에 대한 보안을 확보할 수 있음

2018년 12월 14일 설립, 2021년 3월 현재 당기순이익 약 4억원 시현

(10) 기업은행(중국)유한공사 

중국의 은행업은 금융업종 중 주도적인 위치를 차지하고 있으며 WTO가입 이후 금융개혁을 지속적으로 실시하고 있음. 은행업의 주요 수익원은 이자 및 수수료 수익이며 방카슈랑스, 신용카드, 재테크, PB시장이 급격하게 성장하고 있음

2009년 6월 22일 설립, 2021년 3월 현재 당기순이익 약 50억원 시현

(11) IBK인도네시아은행 

인도네시아 은행 수는  2021년2월 기준 총107개로 자기자본 30조 루피아 이상 대형은행(주요 은행: Mandiri, BRI, BCA, BNI, CIMB, PANIN, DANAMON)이 총자산의 61%를 차지하고 있음 ※ 출처: OJK - Indonesia Banking Statistics

2019년 8월14일에 합병 승인 취득(PT Bank Agris Tbk, PT Bank Mitraniaga Tbk)
2019년 9월 5일 설립, 
2021년 3월 현재 당기순이익 약 12억원 시현

(12) IBK미얀마은행 

미얀마의 금융업은 주로 은행과 소액대출기관(Microfinance Institution)을 중심으로 형성되어 있으며, 은행업, 보험업, 증권업 등 금융 산업 발전의 초기 단계임. 1992년부터 민간은행 설립을 허용하였고, 2014년 최초 시장개방 이후 총3차에 걸쳐 20개 외국계은행에 인가 발급

2021년 1월 21일설립, 2021년 3월말 현재 당기순손실 약 8억원 발생

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

순이자손익 : 2018년 56,323억원, 2019년 57,520억원으로 증가, 2020년 56,151억원으로 감소, 2021년 1분기 14,434억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 2.9% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 14,229억원, 3분기 13,768억원, 4분기 14,123억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 23,964억원, 2019년 22,279억원으로 감소, 2020년 21,255억원으로 감소, 2020년 1분기 7803억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 18% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 4267억원, 3분기 4842억원, 4분기 5533억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 2,895,094억원, 2019년 3,181,110억원, 2020년 3,616,162억원, 2021년 1분기 3,701,770억원으로 증가하였습니다.

부채 2018년 2,684,153억원, 2019년 2,953,344억원, 2020년 3,364,738억원, 2021년 1분기 3,444,035억원으로  하였습니다.

자본 2018년 210,942억원, 2019년 227,766억원, 2020년 251,423억원, 2021년 1분기 257,734억원으로  하였습니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 -103,969억원, 2019년 -113,516억원, 2020년 -79,382억원, 2021년 1분기 -26,538억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -40,544억원, 2019년 -53,482억원, 2020년 -82,643억원, 2021년 1분기 -13,001억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 161,970억원, 2019년 164,652억원, 2020년 158,719억원, 2021년 1분기 35,609억원으로 재무활동 현금흐름이 원활합니다.

  • 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
  • 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
  • 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 0.55로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

매출총이익률 : 2016년  약 24.13%, 2017년 약 25.12%로 증가, 2018년 약 30.24%로 증가, 2019년 약 27.38%로 감소, 2020년 약 24.52%으로 감소하였습니다.

영업이익률 : 2016년  약 10.03%, 2017년 약 12.08%로 증가, 2018년 약 15.43%로 증가, 2019년 약 13.15%로 증가, 2020년 약 11.44%으로 감소하였습니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년  약 6.59%, 2017년 약 7.98%로 증가, 2018년 약 8.63%로 증가, 2019년 약 7.36%로 감소, 2020년 약 6.44%으로 감소하였고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년  약 0.47%, 2017년 약 0.57%로 증가, 2018년 약 0.63%로 증가, 2019년 약 0.53%로 감소, 2020년 약 0.46%으로 감소하였고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2016년 480원, 2017년 617원으로 증가, 2018년 690원으로 증가, 2019년 670원으로 증가, 2020년 471원으로 감소하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2016년 3.78배, 2017년 3.75배로 감소, 2018년 4.91배로 증가, 2019년 5.68배로 증가, 2020년 5.33배으로 감소하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2016년 27.28%, 2017년 27.04%로 감소, 2018년 23.38%로 감소, 2019년 23.83%로 감소, 2020년 24.28%으로 증가하였습니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 1,272%, 2019년 약 1,296%, 2020년 약 1,338%로 증가하고 있습니다.

유보율 : 2018년 약 541%, 2019년 약 574%, 2020년 약 501%로 감소하고 있습니다.

2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   6.9x  2,225원으로, 적정주가의 가격은 15,300원으로 평가됩니다. 

2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  6.9x 23,652억원으로, 그 합산은 16조 3198억원입니다. 적정주가 대비 약 150% 저평가입니다.

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차트 및 총평

기업은행의 2021년 영업이익은 23,652억원으로 추정됩니다. 현재(21. 6.29) 시가총액은 7조 9640억원으로 멀티플 3.4입니다.

목표주가는  15,000원입니다.

 2분기 순익은 전년동기대비 65.4% 증가한 5,240억원으로 컨 센서스를 큰폭 상회할 전망. 1분기 2.9%에 이어 2분기에도 총 대출성장률이 2.0%로 타행들보다 높고, NIM도 4bp나 상승하 면서 순이자이익 큰폭 증가 예상. 2분기 대손충당금 또한 약 2,500억원 내외로 지난해 분기 평균인 3,770억원을 크게 하회 할 것으로 추정. 1분기에는 배당수익이 539억원 있었고, 2분기 에는 초과업적성과급이 900억원 가량 발생한다는 점을 감안하 면 비경상 요인을 제외한 2분기 경상 순익은 1분기 수준을 상 회할 것으로 판단됨. 상반기 순익이 1.1조원을 웃돌면서 하반 기에 추가 충당금 적립 등 보수적인 회계처리를 실시한다고 가 정해도 올해 연간 순익은 1.8조원에 육박해 역대 최대 실적을 시현할 수 있을 전망. NIM 상승과 대손비용 감소로 이익신뢰 도가 크게 개선되고 있는 점은 주목할만한 투자포인트임

동사는 그동안 대손비용 증가 외에도 중소기업 지원을 위한 특 수은행으로서의 소상공인 초저금리 유동성 지원 확대 등에 따 라 NIM 상승이 쉽지 않을 것이라는 점이 우려 요인이었음. 게 다가 총여신대비 중소기업대출 비중은 약 80%에 달하고, 중소 기업대출 중 변동금리대출 비중이 50% 수준이며 변동금리대 출의 대부분이 코리보 3개월과 12개월 연동 대출이라는 점에 서 단기금리 상승이 수반되어야 NIM 개선 추세가 지속될 수 있는 구조. 2분기에 NIM이 다소 의미있게 상승하는데다 6월 들어 1년물 금리가 큰폭 상승했고, 기준금리 인상 기대감이 커 질수록 3개월 금리도 결국 상승할 것이라는 점에서 점진적으 로나마 NIM 추가 상승 기대감은 점차 확대될 전망

지난해 4차례 총 1.3조원 증자를 실시했고, 올해 4월에도 490 억원 추가 유상증자를 결의. 4월 증자 규모는 2019년에 결정 된 산업고도화 지원 프로그램 잔여 물량으로 매우 미미했음. 국책은행 역할론을 고려시 향후에도 추가 자본확충 가능성을 배제하기는 어렵지만 추가 증자가 있더라도 이제 규모는 그다 지 크지 않을 전망. 실적 외에 연말 배당성향 상향 및 소액주 주 차등배당 재개 여부 등이 주가에 미치는 영향 상당할 전망

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매매포인트

기업은행은 21년 2월에 주가가 반등하여 꾸준히 우상향하였고, 21년 6월에 최고 11,150월을 찍고, 보합중에 있습니다.

매수적정가는 9500원초반 입니다.

 

추정평균단가(21년 6월 29일)

종목명 현재가 개인 외국인 기관
기업은행 10,550원 10,159원 10,025원 10,307원

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