네패스아크 목차 |
홈페이지
네패스 아크
Specialized in System Semiconductor. System 반도체 전문 기업 네패스 아크 입니다.
www.nepesark.co.kr
기업소개
당사는 시스템반도체 생태계의 중요한 한 축을 담당하는 테스트 전문기업으로서 PMIC , DDI, SoC 등 영역의 반도체 테스트를 주력으로 영위하고 있습니다. 반도체 테스트 하우스는 기본적으로 종합 반도체 제조사 또는 파운드리 업체에서 제조한 다양한 제품군에 대응하는 테스트 장비와 기술적 Know-How 및 테스트 시스템 구축을 통해 제품의 전기적 동작 여부를 검사하여 양품과 불량품을 선별하는 역할을 수행합니다. 테스트 사업은 단순히 양품 및 불량품 선별에 국한되는 것이 아니라 테스트 과정을 통해 확보된 데이터를 기반으로 수율 분석이나 불량 원인 분석에 대해 Feedback을 실시하고, 이를 기반으로 팹리스 업체나 종합 반도체 제조사는 수율 개선이나 양산 리스크를 최소화하여 제품의 안정성을 도모할 수 있게 됩니다.
시스템반도체는 다품종 소량 생산으로 OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test) 생태계가 필수이며, 사업영역이 다양해 메모리 반도체에 대비하여 경기 민감도가 낮은 편입니다. 또한, 시스템반도체는 주문생산 방식으로써 기술 난이도가 높아 핵심 역량이 필요한데, 당사는 이와 같은 제품군에 맞추어 장비 및 엔지니어를 다수 확보하고 있으며 기술적인 노하우와 인프라를 갖추어 현재 PMIC에 대해서는 국내의 독점적 지위에 위치해 있습니다. 2021년에는 PLP 테스트 및 새로운 제품군으로 확대를 목표로 움직이고 있으며, 매년 신규 공정(CIS, 5G RF. PLP) 테스트 개발 및 CAPA/고객 확보에 집중 하여 매년 30% 이상 성장을 목표로 움직이고 있습니다. 이를 바탕으로 국내 시스템 반도체 테스트 1위 기업을 목표로 하고 있습니다.
*사업구조
당사는 네패스를 모회사를 두고 현재 외주 형태로 진행 되고 있습니다. 네패스는 WLP, FOWLP, PLP 등 차세대 Packaging 기술을 바탕으로 삼성전자, NXP 등 고객사의 시스템반도체 후공정 사업을 영위하며, 주요 Packaging 제품으로는 PMIC, RF, DDIC, Radar Sensor가 있습니다.
- PMIC : 삼성전자 모바일 부문 수요 확대로 증설
- ADAS : FOWLP 기술을 바탕으로 NXP 에 차량용 Radar 센서 독점 납품
- DDIC : OLED DDIC의 범핑 및 COF 공정 수행(삼성전자, DB하이텍 등)
네패스는 고객사(Fabless)로부터 'Packaging & Test' 물량에 대해 Turn Key 계약 체결 하며, 이를 통해 네패스아크는 네패스 고객사의 Test 물량을 확보 즉, 보장된 매출이 존재하며 삼성전자향 PMIC, DDI 등에 대한 Test 물량을 확보하여 신규 공정에 대해 지속 개발 및 투자 확대를 통해 성장하고 있습니다.
당사의 테스트는 다음과 같은 내용으로 진행 합니다.
1) 웨이퍼 테스트(Wafer Test)
Fab 고정이 끝난 웨이퍼를 대상으로 하는 Test 를 말합니다. 웨이퍼 테스트의 경우 웨이퍼에 형성된 IC 전기적 동작 여부를 검사하고 양품과 불량을 선별하여 설계사 및 제조사에 수율을 통보하고 설계 및 제조상의 문제점 여부에 대한 1차 검사를 진행하는 데 목적이 있습니다. EDS 과정에서 모든 성능을 보기도 하지만 Power IC와 같이 Package 에 따라 성능에 영향을 많이 받는 경우도 있기 때문에 어플리케이션에 따라 다르다 볼 수 있습니다. 이와 별도로 Chip 불량 시 Debugging 을 하기 위해 HTOL(High Temperature Operating Life Test) 테스트를 하거나 Chip을 Wafer 상태에서 수정하기 위해 FIB(Focus Ion Beam)작업을 하여 일부 Metal Line을 수정할 수 있습니다. 양산 중인 경우에도 일부 Burn-in Test 나 Laser 를 이용하여 Memory Write 나 Laser Repair 등 다양한 Test 또한 할 수 있습니다.
2) Package Test
Assembly가 된 후(Die에 껍데기나 다리 등을 씌워 Pin으로 나오게 한 Chip) Test 하는 것을 말합니다. 몇몇 Sampling은 별도의 온도 Test를 거치고 대부분의 동작 상태를 확인합니다. 특히 성능을 많이 봅니다. 단품 IC를 판매하는 회사의 경우 Package Test가 Final Test가 되기도 합니다.
3) Final Test (FT)
Package Test가 마지막 테스트가 될 수 있기도 하지만 Module Level에서 정확한 성능이 나오는 IC인 경우 Module 작업 후 진행하는 Test가 최종 Test 입니다. 혹은 Application Test 인 경우도 있습니다. DC-DC Converter인 경우 외부 Inductor 와 Cap이 필요하고 RF-IC인 경우 안테나가 달려야 하기도 합니다. 방법은 무궁무진한데 Chip Test를 안하고 바로 Final Test로 진행되기도 하고 Module 측정이 어려운 경우(Chip과 연결되는 외부소자에 대한 조립이 별도인 경우) Chip Test에서 외부소자를 저항이나 Cap, Function generator 등으로 교체하여 테스트 하기도 합니다. 일반적으로 크게 EDS인 Wafer test와, Package Test와 Final Test를 합친 Final Test 두가지로 나누며, 모두 설비와 기술, system에 의존 하여 진행 합니다.
*성장 전략
시스템반도체 테스트하우스는 점점 제품이 고사양화 되면서 신규 설비 도입이 절실합니다. 이에 고객은 빠른 투자를 하는 업체에 물량을 우선 할당하고 있습니다. 이에 당사는 고객이 필요로 하는 설비를 빠르게 투자/ 확보 하여 시장을 선점하고 있습니다. 당사는 2019년 물적 분할 당시 PMIC를 주요 제품으로 하고, 2019년 3분기 DDIC, SoC 제품을 확대 하였으며, 2020년에는5G RF, PLP TEST 공정 능력 확보 및 고객 발굴을 진행 하였습니다. 2021년1분기말 현재PLP TEST 설비 증설을 통해 양산을 계획하고 있습니다. (2025년까지 생산능력 4배이상 확대 목표로 진행 중) 고객은 1순위로 높은 품질 사양을 요구 하고 있습니다. 또한, 현재 단일 고객에 치우친 매출 의존도를 낮추고자 모회사 및 계열사의 글로벌 탑티어 칩메이커들과 선제적 협업 및 기술개발을 통해 고객과 제품의 다양화를 꾀하고 있습니다. 현재 스마트폰이 고도화 되면서 주력 제품인 PMIC의 탑재량이 증가 추세이며, 스마트폰용외에도 Automotive향 PMIC의 시장 규모와 성장률이 커가고 있습니다.
네패스그룹의 경쟁력인 Fan-out 양산 기술력 보유 관련, 글로벌 OSAT 업체 중25위권의 매출 포지셔닝임에도 불구하고, 전세계적으로 Fan-out 양산 역량을 보유한 6개사에 해당 되며, 국내 OSAT 중에서는 네패스가 유일합니다. Fan-out 적용 제품의 경우 기존 반도체 대비 I/O count 수가 많고 고부가 제품으로 Test 단가가 높아 가동률 및 이익률이 높을 것으로 보입니다. 부가적으로 TSMC가 자체 Fan-out 기술인 InFo 패키지(Integrated Fan Out WLP)로 Apple AP 단독 수주 한 것처럼 Fan-out 패키지를 필요로하는 칩메이커들의 물량을 단기간에 확보 할 수 있는 기회가 되고 있습니다.
***주요 제품 등의 현황
당사는 시스템 반도체의 테스트를 주력 사업으로 영위하고 있으며, 반도체 제조 공정상 테스트는 반도체의 기능이 설계된 대로 정상적으로 작동되는지 이상 유무를 확인하는 것으로 테스트 장비와 프로그램을 사용하여 반도체 소자의 전기적(electrical) 기능을 검사하는 역할을 수행합니다. 테스트는 공정에 따라 웨이퍼 테스트(Wafer Test) 와 패키지 테스트(PKG Test)로 구분됩니다. 웨이퍼 테스트는 웨이퍼 제조 마지막 단계에서 웨이퍼 상태에서 테스트를 진행하는 형태이며, 패키지 테스트는 개별 칩으로 패키징을 완료한 이후 출하 직전에 칩 상태에서 진행하는 테스트입니다. 당사는 웨이퍼 테스트를 주력으로 영위하고 있으며, 시스템 반도체 종류별로는 PMIC(Power Management IC) 제품의 테스트 비중이 높은 편입니다. 당사에서 테스트를 진행하는 제품에 대한 상세 설명은 다음과 같습니다.
***매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2019년 547억원, 2020년 678억원으로 증가, 2021년 1분기 243억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 19.4% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 158억원입니다.
영업이익 : 2018년 182억원, 2019년 87억원, 2020년 49억원으로 감소, 2020년 1분기 61억원으로 전년동기대비 감소하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 -20.5% 감소하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 13억원입니다.
재무상태표
자산은 2019년 1589억원, 2020년 3019억원으로 증가, 2021년 1분기 2912억원으로 감소하였습니다.
부채는 2019년 1272억원, 2020년 1539억원으로 증가, 2021년 1분기 1260억원으로 감소하였습니다.
자본은 2019년 316억원, 2020년 1481억원으로 증가, 2021년 1분기 1652억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적 입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2019년 279억원, 2020년 391억원, 2021년 1분기 141억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2019년 -915억원, 2020년 -1280억원, 2021년 1분기 -579억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2019년 765억원, 2020년 1284억원, 2021년 1분기 -15억원으로 2019년과 2020년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2021년 1분기 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 1.53로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 861억원, 2020년 1318억원으로 CAPEX가 좋습니다.
FCF(미래현금흐름) : 2019년 -582억원, 2020년 -927억원으로 미래현금흐름이 좋지 않습니다.
기업실적분석
부채비율 : 2019년 약 402%, 2020년 약 103%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
당좌비율 : 2019년 약 100%, 2020년 약 177%로 증가하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2019년 약 906%, 2020년 약 2646%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.
차트 및 총평
목표주가는 55,000원입니다.
매매포인트
네패스아크는 20년 12월 주가가 급등하여 21년 1월에 최고 62,000원을 찍고, 조정을 받고 횡보하다가 최근 다시 반등을 주고 있습니다.
매수적정가는 43,000원초반 입니다.
추정평균단가(21년 6월 25일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 네패스아크 | 48,000원 | 43,793원 | 44,149원 | 43,973원 |
'주식 > 코스닥' 카테고리의 다른 글
| 네패스(033640) 주가, 종목, 차트분석 : 2차전지, 반도체 관련주(21.6.25업뎃) (0) | 2021.06.25 |
|---|---|
| 엠투아이(347890) 주가, 종목, 차트 분석 : 스마트팩토리 관련주(21.6.25 업뎃) (2) | 2021.06.25 |
| 우리바이오(082850) 주가, 종목, 차트 분석 : PCB, LED, 마리화나, 코로나19 화이자 관련주 (1) | 2021.06.24 |
| 누리플랜(069140) 주가, 종목, 차트 분석 : 도시재생 뉴딜사업 관련주(21.6.24 업뎃) (0) | 2021.06.24 |
| 에스티아이(039440) 주가분석 : OCR 장비, CCSS, 반도체 관련주(21.6.23 업뎃) (0) | 2021.06.23 |
댓글