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티씨케이
기능성세라믹부품소재 전문기업 티씨케이 SiC/Graphite 전문기업 젊음의 에너지와 상상력으로 세계 반도체 기술을 리드하겠습니다.
www.tck.co.kr
기업소개
티씨케이는 반도체, 태양전지 및 LED용 부품 전문 제조회사입니다. 구체적인 제품으로는 고순도 흑연(Graphite)을 이용한 반도체 및 태양전지용 실리콘 잉곳을 생산하는 Growing 장비용 Graphite 부품(이하 고순도 흑연 제품)을 국내 최초로 국산화하여 제조, 판매하고 있으며, 반도체 Device업체에서 사용하는 장비의 Solid SiC Wafer, Ring 및 SiC제품도 판매중에 있습니다. 또한 SiC coating사업으로 반도체 ALD 장비에 들어가는 Susceptor류와 LED Chip 생산용 Wafer Carrier를 제조, 판매 하고 있습니다. 부수적으로 SiN Tube 등 각종 Heater류를 수입, 판매하고 있습니다.
티씨케이는 반도체 공정 소재 중에서 고단화 3D-NAND Flash 식각 공정에 필요한 실리콘 카바이드 링 (Solid SiC ring)을 공급합니다. 주요 고객사는 미국의 식각 공정 장비 제 조사이고, End user는 메모리 반도체 고객사입니다.
티씨케이는 주요 구입 품목 중 Graphite(고순도 흑연)가 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, Graphite 원재료를 회사의 최대주주인 TOKAI CARBON CO.,LTD.로부터 매입하고 있습니다. 티씨케이는 TOKAI CARBON CO.,LTD.와 매년 초에 품목별로 협상을 통하여 원재료 구입단가를 체결하고 있습니다.
티씨케이는 2010년 하반기부터 경기도 안성시 개정리에 신공장 증설을 진행하여 2011년 04월에 증설을 완료하였습니다. 또한 2015년과 2016년에 각각 102억과 220억을 투자하여 증설을 완료하였으며, 2020년에 363억을 추가 투자 및 증설을 완료하였습니다. 티씨케이는 2018년 07월부터 공장신축, 기계장치 및 부대설비 증설에 대한 투자를 진행하여 2020년 03월에 증설을 완료하였으며, 투자금액 363억원 모두 내부 자금으로 집행하였습니다.
국내 최초의 CVD-SiC로(爐) 도입으로 그동안 수입에 의존해 왔던 CVD SiC Coating 부품의 국산화 실현 업체라는 이미지 부각과 신속한 납기대응, 품질강화 전략으로 신규대체 품목수를 확산시켜 이 부문에 대한 수익을 증대하고 있습니다.
반도체 공정부품과 관련된 SiC Cathode, SiC Ring의 국산화 실현으로 높은 시장 점유율을 보이고 있습니다.
**매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2017년 1303억원, 2018년 1705억원, 2019년 1714억원, 2020년 2282억원으로 증가하였습니다. 2020년은 전년동기대비 33.2% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 513억원, 2분기 562억원, 3분기 610억원, 4분기 597억원입니다.
영업이익 : 2017년 477억원, 2018년 591억원, 2019년 592억원, 2020년 803억원으로 증가하였습니다. 2020년은 전년동기대비 35.7% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 183억원, 2분기 196억원, 3분기 206억원, 4분기 217억원입니다.
재무상태표
자산은 2017년 1688억원, 2018년 2141억원, 2019년 2509억원, 2020년 3086억원으로 증가하였습니다.
부채는 2017년 233억원, 2018년 300억원, 2019년 304억원, 2020년은 381억원으로 증가하였습니다.
자본은 2017년 1455억원, 2018년 1841억원, 2019년 2205억원, 2020년 2705억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채보다 자본이 8배이상 높아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2017년 396억원, 2018년 396억원, 2019년 362억원, 2020년 659억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2017년 -204억원, 2018년 -278억원, 2019년 -447억원, 2020년 -537억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2017년 1억원, 2018년 -1억원, 2019년 -2억원, 2020년 -3억원으로 투자활동 현금흐름이 2018년 이후로 원활합니다.
종목분석
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 111억원, 2019년 342억원, 2020년 226억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 277억원으로 추정됩니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 285억원, 2019년 20억원, 2020년 433억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 513억원으로 추정됩니다.
매출채권회전율 : 2018년 210억원, 2019년 216억원, 2020년 276억원이고, 회전율은 2018년 약 9회, 2019년 약 8회, 2020년 약 9회로 안정적입니다.
재고자산회전율 : 2018년 257억원, 2019년 347억원, 2020년 302억원이고, 회전율은 2018년 약 7회, 2019년 약 5회, 2020년 약 7회로 안정적입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 16%, 2019년 13%, 2020년 14%로 하고 보합상태에 있으며, 표준(100%)보다 낮아 안정적입니다.
당좌비율 : 2018년 401%, 2019년 397 %, 2020년 455%로 증가추세에 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.
유보율 : 2018년 3054%, 2019년 3676%, 2020년 4533%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.
차트 및 총평
티씨케이의 2021년 영업이익은 1010억원으로 추정됩니다. 현재(21.4.30) 시가총액은 2조 2790억원으로 멀티플 22입니다. 목표주가는 230,000원으로 여겨집니다.
티씨케이는 반도체 식각 공정용 소모품인 실리콘 카바이드 링을 공급합니다. 주요 고객사는 식각 공정용 장비 제조사입니다. 인텔과 TSMC의 설비증설 발표 이후 Nanya Technology 의 설비증설 발표와 공정 장비 공급사(ASML, Lam Research)의 호실적이 티씨케이의 주가 상승에 기여했습니다.
2021년 1분기 잠정 실적은 매출 630억 원(+5.63% Q/Q, +22.84% Y/Y), 영업이익 239억 원(+9.88% Q/Q, +30.38% Y/Y), 순이익 190억 원(+30.26% Q/Q, +25.85% Y/Y)을 기 록하며 하나금융투자 추정치(매출 626억 원, 영업이익 234 억 원, 순이익 190억 원)에 부합했습니다. 실리콘 카바이드 링의 수요가 견조했습니다. NAND Flash 공급사가 하나같이 원가 절 감을 위해 적층 숫자 고단화를 추진하고 있기 때문입니다.
환율 변동성이 급격하지 않다면, 분기별 매출은 계단식으로 증가할 것입니다. 1분기 630억 원 달성 이후, 2분기 659억 원, 3분기 713억 원, 4분기 727억 원으로 추정합니다. 실적이 항 상 상저하고 형태는 아니며 2019년의 경우 2~4분기 매출이 Q/Q 기준으로 410~421억 원 범위에서 크게 바뀌지 않았지만, 2021년에는 고객사의 하반기 수요 전망이 견조해 분기 별 매출의 계단식 증가를 전망합니다. 연간 실적은 매출 2,729 억 원, 영업이익 1,043억 원, 순이익 842억 원으로 추정합니다.
PER 26.7배는 고객사 및 반도체용 소모품 공 급사(AMAT 21.8배, Lam Research 23.0배, 리노공업 35.4 배)의 평균입니다. 티씨케이 고객사의 소모품 및 유지보수 사업 (CSBG: Customer Support Business Group) 매출이 13억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 전방 산업의 가동률 이 높게 유지되면 CSBG 매출이 호조이고, 티씨케이의 제품 수요에도 긍정적입니다.
매매포인트
티씨케이는 20년 12월이후 지속적으로 우상향하여 4월 최고점 247,800원을 찍고 조정을 받고 있습니다. 매수적정가는 180,000원초반입니다.
추정평균단가(21년 4월 30일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 티씨케이 | 195000원 | 187224원 | 184064원 | 183038원 |
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