롯데하이마트(071840) 주가분석 : 소매 유통, 여름, 황사 미세먼지 관련주 (21.6.3 업뎃)

롯데하이마트 목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

롯데하이마트홈페이지

롯데하이마트

 

기업소개

당사는 가전제품 도ㆍ소매업을 영위하며, 매출의 절대적인 비중 역시 점포에서 가전제품 판매를 통하여 발생하므로 사업부문 분리의 유의성이 미미하여 전자제품 전문점에 대하여 단일 사업부문으로 사업의 내용을 기재합니다. 

***요약재무현황

롯데하이마트는 1987년에 설립되었습니다. 롯데하이마트는 신속한 출점으로 단기간에 전국적인 점포망을 갖춘 전자제품 전문점으로서의 입지를 구축했습니다. 주요 판매 품목이 TV, 냉장고, 세탁기 등 대형 제품이었던 롯데하이마트는 2001년부터 PC를 도입하면서 IT관련 품목을 본격적으로 확대하기 시작했습니다. 2007년에는 모바일을 도입하였으며, 스마트폰, 태블릿 PC, 생활가전 및 비가전 등의 품목을 지속적으로 확대하고 있습니다. 2021년 1분기 내수 가전 유통시장은 지속되는 코로나-19로 인한 '펜트업 소비'의 영향으로 프리미엄 대형가전의 교체 수요가 유지되며 매출 성장을 견인하였습니다. 또한 가정 내 체류 시간 증가에 따른 주거 공간의 역할이 확대됨에 따라 인테리어, 디자인 가전에 대한 수요가 증가하여 매출은 전년동기대비 3.3% 성장한 9,559억을 기록하였고 판매관리비의 효율적인 집행으로 인해 영업이익이 전년보다 31.8% 성장한 257억원을 기록했습니다. 한편, 당사는 배송 및 설치서비스 관련하여 전국적으로 14개의 물류센터를 운영중이며, CS 마스터 제도를 시행하여 전문 설치팀을 육성 및 관리하고 있습니다. 또한 서비스센터 11곳을 운영하며 전자제품수리 서비스를 시행하고 있으며, 20년 1월에는 A/S플랫폼앱을 구축하여 고객이 모바일 앱을 통해 A/S신청과 소모품 구매, 상품관련 지식공유가 가능하도록 하고 있습니다. 당사는 빠르게 성장하는 온라인 시장에 진출하고, 인터넷 사용에 익숙한 젊은 고객들을 유치하기 위해 2000년에 온라인 쇼핑몰을 출범하였습니다. 현재 웹페이지 www.e-himart.co.kr 을 통해 쇼핑몰을 운영 중이며, 변화하는 시장 환경에 맞춰 온라인 판매 채널과 인프라를 강화하는데 주력하고 있습니다. 온라인사업의 핵심 경쟁력 중 하나인 온라인전용 물류센터를 2017년에 구축하여 소비자들의 편의성을 개선하였습니다. 또한  온라인 상품 카테고리를 지속적으로 확장하여 2019년 132만개에서 20년 229만개 상품으로 취급 상품수를 확대하였습니다. 특히 가전과 시너지 확대가 가능한 홈인테리어 품목을 중심으로 카테고리 확장을 진행하고 있습니다. 당사는 전 지점에서 스마트픽 서비스도 제공하고 있습니다. 이는 고객이 온라인 쇼핑몰과 에서 상품을 주문할 때 오프라인 매장과 방문 예정일을 지정하면 해당일에 하이마트 매장과 롯데 계열사(롯데슈퍼, 롯데리아, 세븐일레븐 등)에서 직접 상품수령이 가능한 서비스로 대상 상품은 PC, 청소기로 시작하여 현재는 43인치 이하 TV, 비가전 등으로 품목을 확대해왔으며 향후에도 가능 품목을 지속적으로 확장할 계획입니다. 또한 계열사간 픽업 서비스를 확대하여 시너지 효과를 더욱 늘려가고 있습니다.

당사는 가전제품 도ㆍ소매업을 영위하며, 주요 품목은 '백색 및 생활/주방가전 품목'과 '영상 및 IT가전 품목'으로 구분됩니다. '백색 및 생활/주방가전 품목'에는 냉장고, 세탁기, 에어컨, 생활/주방 가전 등이 포함되며 900리터급 냉장고, 500리터급 김치냉장고, 23Kg이상 세탁기, 2 in 1 멀티에어컨 등 대용량ㆍ프리미엄화된 상품들이 인기를 얻고 있습니다. '영상 및 IT가전 품목'에는 TV, PC, 디지털카메라, 휴대폰 등이 포함됩니다. 스마트폰 보급 확대에 따라 스마트워치와 같은 웨어러블 기기와 각종 스마트 액세서리 제품의 품목수가 매년 크게 늘어나고 있어 시장성장을 기대해 볼 수 있습니다. 

***매출유형별 현황

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 41,127억원, 2019년 40,265억원으로 감소하였고, 2020년 40,517억원으로 증가하였고, 2021년 1분기 9559억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 3.3% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 11,157억원, 3분기 10,473억원, 4분기 9634억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 1865억원, 2019년 1099억원으로 감소하였고, 2020년 1611억원으로 증가하였고, 2020년 1분기 257억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 31.8% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 693억원, 3분기 559억원, 4분기 164억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 31,171억원, 2019년 31,076억원으로 감소하였고, 2020년 33,492억원으로 증가하였고, 2021년 1분기 33,447억원으로 감소하였습니다.

부채는 2018년 10,552억원, 2019년 11,857억원, 2020년 14,232억원, 2021년 1분기 14,303억원으로 증가하였습니다.

자본은 2018년 20,619억원, 2019년 19,219억원으로 감소하였고, 2020년 19260억원으로 증가하였고, 2021년 1분기 19,144억원으로 감소하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 715억원, 2019년 1304억원, 2020년 3700억원, 2021년 1분기 590억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -210억원, 2019년 -1056억원, 2020년 -2058억원, 2021년 1분기 1245억원으로 2018년~2020년의 투자활동 현금흐름이 원활하였고, 2021년 1분기 투자활동 현금흐름은 원활하지 못합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 -802억원, 2019년 -2748억원, 2020년 225억원, 2021년 1분기 -1786억원으로 2020년의 재무활동 현금흐름은 플러스였고, 2018년과 2019년과 2021년 1분기의 재무활동 현금흐름은 마이너스로 원활합니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 490억원, 2019년 666억원, 2020년 612억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 394억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2018년 225억원, 2019년 637억원, 2020년 3088억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 1923억원으로 추정됩니다.

 

영업이익률 : 2016년  약 4.43%, 2017년 약 5.06%, 2018년 약 4.53%, 2019년 약 2.73%, 2020년 약 3.98%으로 증가하였습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2016년 500원, 2017년 1850원, 2018년 1700원, 2019년 1000원, 2020년 1200원으로 증가하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2016년 1.18배, 2017년 2.69배, 2018년 3.64배, 2019년 3.24배, 2020년 3.85배으로 증가하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2016년 9.72%, 2017년 29.42%, 2018년 46.96%, 2019년 -23.63%, 2020년 98.63%으로 증가 하였습니다.

 

매출채권회전율 : 2018년 약 905억원, 2019년 약 924억원, 2020년 약 750억원이고, 회전율은 2018년 약 45회, 2019년 약 44회, 2020년 약 48회로 안정적입니다.

재고자산회전율 : 2018년 약 4992억원, 2019년 약 5321억원, 2020년 약 4942억원이고, 회전율은 2018년 약 8회, 2019년 약 7회, 2020년 약 7회로 안정적입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 51%, 2019년 약 61%, 2020년 약 73%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 약 73%, 2019년 약 26%, 2020년 약 55%로 증가하고 있으며, 표준보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 못합니다.

유보율 : 2018년 약 1646%, 2019년 약 1528%, 2020년 약 1531%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.

2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   5.5x 4571원으로, 적정주가의 가격은 25,100원으로 평가됩니다. 

2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  5.5x 1794억원으로, 그 합산은 9867억원입니다. 적정주가 대비 약 5% 저평가입니다.

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차트 및 총평

롯데하이마트의 2021년 영업이익은 1794억원으로 추정됩니다. 현재(21. 6. 8) 시가총액은 9349억원으로 멀티플 5.2입니다.

목표주가는  54,000원입니다.

 올해도 여전한 가전 교체 수요: Covid-19로 인해 집에서 머무는 시간이 늘어 남에 따라 폭발적으로 증가하고 있는 가전 교체수요 흐름은 올해도 계속되고 있음. 구조조정의 일환으로 부진점포들을 대거 정리하였고 광고판촉비, 지급 임차료 등을 크게 축소시키며 비용구조를 개선해놓은 만큼 매출 증가에 따른 영업 레버리지 효과를 기대할 수 있는 상황

 에어컨 판매 회복 기대: Covid-19 상황 속에서 워낙 가전 교체수요가 많이 이 루어진 탓에 기저 부담이 만만치는 않으나, 에어컨 판매만 양호하게 이루어질 경우 충분히 지난해보다 더 개선된 실적을 기록할 수 있다고 판단됨. 참고로 지난해에는 비우호적인 날씨 영향(태풍&장마)으로 인해 여름철 에어컨 판매 량이 좋지 못했던 만큼 교체수요 발생을 기대해볼 만 함

 1Q21 Review: 1Q21 매출액과 영업이익은 9,559억원(+3.3%yoy), 257억 원(+31.8%yoy)으로 시장 컨센서스에 부합. 대부분 카테고리 판매 동향이 양호했던 가운데 정보통신 부문의 매출 회복이 나타난 점이 특징적

 자사주 매입: 동사는 실적발표와 함께 자사주 취득 계획을 발표함. 취득예정 주식은 472,000주로 전체 발행주식수의 2.0%에 해당하며 금액으로는 185 억원(향후 주가 변동에 따라 총 취득금액은 늘어날 수 있음)규모. 양호한 실적 흐름이 이어지고 있는 가운데 적지 않은 규모의 자사주 취득 계획까지 발표된 만큼 주가는 당분간 긍정적으로 반응할 가능성이 높음

롯데하이마트의 1Q21 매출액과 영업이익은 9,559 억원(+3.3%yoy), 257 억원(+31.8%yoy) 으로 시장 컨센서스에 부합했습니다. Covid-19 로 인해 집에서 머무는 시간이 늘어남에 따라 폭발 적으로 증가하고 있는 가전 교체수요 흐름이 이번 분기에도 이어졌습니다. 1 분기 매출액은 전년 대비 +3.3% 증가했습니다. 대부분 카테고리 판매 동향이 양호했던 가운데 정보통신 부문의 매출 회복이 나타난 점이 특징적입니다. 지난해 3 월 개학 연기로 저조했던 정 보통신 부문(PC, 모바일) 판매 역시 정상화되었기 때문입니다. 상대적으로 마진이 낮은 정보통 신 부문 비중 증가 및 프로모션(매출차감으로 반영)으로 인해 매출총이익률이 소폭 하락하였 으나 절대적인 이익 규모가 커진다는 점에서 부정적으로 해석할 필요는 없다는 판단입니다. 비 용 측면에서는 광고판촉비(-38.6%yoy), 지급임차료(-26.8%yoy) 등이 크게 감소하며 체질 개선 노력이 확인되고 있는 만큼 매출 증가에 따른 영업 레버리지 효과가 기대되는 상황입니다. 1 분기 온라인쇼핑몰은 전년 동기 대비 +21% 증가하며 매출에서 차지하는 비중이 18%까 지 확대되었습니다. 지난해 Covid-19 로 인해 기저 부담이 높음에도 불구하고 온라인 성과가 양호 하게 나타나고 있다는 점은 긍정적으로 해석할 여지가 크다는 판단입니다.

동사는 실적발표와 함께 자사주 취득 계획을 발표했습니다. 취득예정주식은 472,000 주로 전체 발행주식수의 2.0%에 해당하며 금액으로는 185 억원(향후 주가 변동에 따라 총 취득금액은 늘어날 수 있음)규모입니다. 양호한 실적 흐름이 이어지고 있는 가운데 적지 않은 규모의 자사주 취득 계획까지 발표된 만큼 주가는 긍정적으로 반응할 가능성이 높습니다. 다가올 2 분기부터는 에어컨 판매가 중요할 것입니다. Covid-19 상황 속에서 워낙 가전 교체수 요가 많이 이루어진 탓에 기저 부담이 만만치는 않으나, 에어컨 판매만 양호하게 이루어질 경 우 충분히 지난해보다 더 개선된 실적을 기대할 수 있다고 판단합니다.

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매매포인트

롯데하이마트는 21년 1월에 급등하여 최고 45,250원을 찍고 조정을 받은 뒤, 횡보중에 있습니다.

매수적정가는 36,000원 입니다.

 

추정평균단가(21년 6월 8일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
롯데하이마트	39600원	39983원	39910원	40357원

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