케이피에프 (024880) : 자동차부품, 풍력에너지 관련주(22.9.30업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

케이피에프 홈페이지

KPF

 

기업소개

당사의 사업은 크게 산업용 화스너사업, 자동차 부품사업 및 선박용 케이블사업으로 나눠볼 수 있습니다. 선박용 케이블사업의 경우 2021년 7월 당사가 (주)티엠씨 지배주주 지분을 양수한 이후 당사의 사업부문으로 추가 되었습니다. 화스너제품은 건설, 장비, 플랜트 산업 등 기간산업에 기본적으로 사용되는 필수제품이며 각 산업별로 특화된 제품을 중심으로 시장이 형성되어 있습니다. 자동차용부품은 자동차용부품 조립 및 가공 업체에 공급되어 자동차 완성품 업체에 납품됩니다. 당사가 생산하는 제품은 구축물과 자동차의 안전에 큰 영향을 미치는 가장 필수적인 요소부품입니다. 선박용 케이블은 선박 및 해양플랜트 건조에 사용되는 필수 제품이며, 폐쇄적인 공간에 사용이 되어, 일반적인 케이블에 비하여 난연성, 무독성, 저연성등 안정성뿐만 아니라 내유성, 내약품성등 환경적 특성의 높은 요구조건을 만족시켜야 되는 제품입니다.

***영업개황 및 사업부문의 구분

① 화스너 부문
2014년 영국의 리서치회사 Plimsoll에 따르면, 전 세계 화스너 시장의 규모는 대략 100조 정도로 추정할 수 있으며, 저가 표준 화스너 제품은 중국, 인도 등이 강세를 보이고, 고급 화스너 제품은 일본, 유럽 업체의 경쟁력이 두드러진다고 보고하고 있습니다. 당사는 베트남 법인을 통해 표준 화스너 시장에서 원가 경쟁력을 추구하고 있으며, 고부가가치 화스너 제품은 지난 반세기가 넘는 동안 기술력과 생산 노하우를 바탕으로 본사에서 생산하고 있습니다. 2020년 전 세계를 강타한 코로나19의 충격에도 불구하고 당사의 화스너 사업은 2020년 10월 미국 GE와 720만 달러 규모의 풍력용 화스너 우선공급계약을 체결하였으며, 2021년 1월에는 일본 국토교통성 대신인증 최종 취득에 성공하여 일본 건설산업 분야에 접근할 수 있게 되어 북미 및 일본시장 개척을 위한 기반을 성공적으로 다져 나가고 있습니다.

② 자동차용 부품 부문
자동차용 단조부품 중 당사가 주력하고 있는 베어링 부품 시장에 대해서 살펴보면, 전 세계 베어링 시장의 규모는 대략 30조 정도로 추정할 수 있습니다. 스웨덴의 SKF, 독일의 Schaeffler, 일본의 NSK 등이 베어링 부품 시장을 주도하고 있으며, 당사는 이들 업체에 자동차용 베어링 부품을 공급함으로써 세계적인 업체들로부터 품질과 기술력을 인정받고 있습니다. 중국법인에서는 최근 유럽의 NTN-SNR사로부터 3세대 베어링부품 공급자로 선정되어 유럽시장 진출의 발판을 마련하였습니다.

③ 선박용 케이블 부문
2016 년 케이블 시장 리서치업체인 Integer에 따르면 2015년 기준 선박/함정/Off-shore 플랜트용 케이블 시장의 규모는 약 3조 정도로 추정할 수 있습니다. 2016년 글로벌 금융위기로 인한 조선업의 수주절벽이라고 까지 표현되는 극심한 불황으로 시장이 급격히 축소되었습니다. 그러나, 최근 글로벌 물동량 증가 및 고유가로 인한 선박 발주 증가로 글로벌 조선시황이 빠르게 회복되고 있습니다. 특히 탈탄소 규제가 강화됨에 따라 고효율 친환경 선박 발주가 증가하며, 기술력을 앞세운 국내 조선소의 회복세가 두드러집니다. 이와 같이, 전방산업의 반등이 예상됨에 따라 당 사업의 실적회복이 기대되고 있습니다.

***주요 제품 및 서비스

***매출실적

▲맨위로▲

주주에 관한 사항

▲맨위로▲

포괄손익계산서

매출액 : 2019년 3763억원, 2020년 3348억원, 2021년 5224억원, 2022년 1,2분기 4081억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 117.4% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 3분기 1635억원, 4분기 1711억원, 2022년 1분기 2010억원, 2분기 2072억원입니다.

 

영업이익 : 2019년 163억원, 2020년 22억원, 2021년 12억원, 2022년 1분기 200억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 903.7% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 3억원, 3분기 -11억원, 4분기 97억원, 2022년 1분기 103억원입니다.

▲맨위로▲

재무상태표

자산은 2019년 4124억원, 2020년 3786억원, 2021년 6218억원, 2022년 1,2분기 6726억원으로 증가하였습니다.

부채는 2019년 2540억원, 2020년 2308억원, 2021년 4435억원, 2022년 1,2분기 4781억원으로 증가하였습니다.

자본은 2019년 1584억원, 2020년 1478억원, 2021년 1783억원, 2022년 1,2분기 1946억원으로 증가하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.

▲맨위로▲

현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2019년 355억원, 2020년 224억원, 2021년 -133억원, 2022년 1,2분기 8억원으로 2021년이후 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2019년 -129억원, 2020년 -53억원, 2021년 -310억원, 2022년 1,2분기 -27억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2019년 -36억원, 2020년 -116억원, 2021년 377억원, 2022년 1,2분기 13억원으로 2019년과 2020년의 영업활동 현금흐름은 마이너스, 2021년과 2022년 1,2분기의 재무활동 현금흐름은 플러스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

▲맨위로▲

종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.9로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 111억원, 2020년 40억원, 2021년 39억원으로 CAPEX가 좋습니다. 

FCF(미래현금흐름) : 2019년 244억원, 2020년 184억원, 2021년 -172억원으로 2020년까지 CAPEX가 좋습니다.

매출총이익률 : 2017년 약 13%, 2018년 약 12%, 2019년 약 13%, 2020년 약 9%, 2021년 약 7%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 4%, 2018년 약 4%, 2019년 약 4%, 2020년 약 0.66%, 2021년 약 0.24%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 9%, 2018년 약 6%, 2019년 약 4%, 2020년 약 -3%, 2021년 약 -2%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 3%, 2018년 약 2%, 2019년 약 1%, 2020년 약 -1%, 2021년 약 -1%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2017년 150원, 2018년 160원, 2019년 160원, 2020년 130원으로 전년동기 감소하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2017년 3.08배, 2018년 3.83배, 2019년 3.42배, 2020년 2.46배로 전년동기 감소하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2017년 16%, 2018년 25%, 2019년 36%, 2020년 -36%으로 전년동기 감소하였습니다.

 

총자산회전율 : 2019년 약 4123억원, 2020년 약 3785억원, 2021년 약 6218억원이고, 회전율은 2019년 약 0.92%, 2020년 약 0.85%, 2021년 약 1.04%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 701억원, 2020년 약 591억원, 2021년 약 1012억원이고, 회전율은 2019년 약 5%, 2020년 약 5%, 2021년 약 6%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 852억원, 2020년 약 786억원, 2021년 약 1567억원이고, 회전율은 2019년 약 4%, 2020년 약 4%, 2021년 약 4%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 56일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 82일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 25일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 112일로 현금운영입니다.

▲맨위로▲

기업실적분석

부채비율 : 2019년 약 160%, 2020년 약 156%, 2021년 약 248%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.

당좌비율 : 2019년 약 95%, 2020년 약 66%, 2021년 약 49%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.

유보율 : 2019년 약 1783%, 2020년 약 1664%, 2021년 약 1666%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 유보율이 안정적입니다.

  ▲맨위로▲

차트 및 총평

케이피에프의 2022년 영업이익은 414억원으로 추정됩니다. 현재(22. 9.30 ) 시가총액은 1415억원으로 멀티플 3입니다.

목표주가는  8,000원입니다.

▲맨위로▲

매매포인트

케이피에프의 주가는 22년 4월 증가하여 9월 최고 10,750원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 7,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(22년 9월 30일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
케이피에프	7240원	8583원	8321원	8888원

▲맨위로▲