티엘비 (356860) : PCB, 반도체 후공정 관련주(22.8.12업뎃)

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

티엘비 홈페이지

4차 산업을 선도하는 회사, 티엘비

 

기업소개

PCB 사업은 많은 기업이 존재하는 시장이나, 당사가 영위하는 메모리 반도체용PCB 사업은 글로벌 대기업을 대상으로 품질력과 생산능력, 납기력을 보유한 업체간에 물량 경쟁을 하는 시장으로, 반도체기업들의 협력사로 승인된 소수의 업체 간에 경쟁하는 시장입니다.

당사의 주요제품으로는 Memory Module과 SSD의 핵심 부분인 인쇄회로기판이며 풍부한 산업경력을 보유한 전문 경영진과 연구인력을 바탕으로2011년 국내 최초로 SSD PCB의 양산체계를 구축하였습니다. SSD 사업의 초기에는 High end SSD PCB를 제조하여 삼성전자에 공급하였으며 End User인 애플의 맥북에어에 장착하는 성과를 보였습니다. SSD의 보급율은 증가 추세를 보이고 있으며 당사는 삼성전자뿐만아니라 SK하이닉스, 마이크론 등에 SSD PCB를 공급하고 있습니다. 또한 2020년부터 반도체 후공정 검사장비용PCB 사업까지 진출하였습니다.

현재 당사의 매출은 인쇄회로기판 부분에서 100% 발생(반도체 후공정 검사장비용PCB 매출 포함)하고 있으며, 전체 매출에서 수출비중이 93% 를 차지하고 있습니다.
2020년7월 JEDEC(국제반도체표준협의기구)이 DDR5 표준규격을 공식 발표하였으며 SK하이닉스가 10월 DDR5 DRAM을 출시를 계기로 메모리 반도체 업체들의 양산이 가시화되고 있으며, 2022년 DDR5 시장이 본격적으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다.  고성능/저전력 구현으로 서버 신규 수요뿐만 아니라 교체 수요로 연결될 수 있기 때문에 DRAM 수요에도 긍정적이며, 당사의 주력제품인 Memory Module PCB 수요도 증가할 전망입니다.

당사는 2021년 4월부터 대규모 노후설비 교체 및 신제품(반도체 후공정 검사장비용PCB) 생산을 위한 신규라인에 투자하고 있으며, 생산능력 증대를 위한 국내2공장 증설 및 해외 생산거점을 확보 진행하고 있습니다.

***주요 제품 등의 현황

***매출실적

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2019년 1491억원, 2020년 1841억원, 2021년 1781억원, 2022년 1분기 518억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 22.2% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 404억원, 3분기 443억원, 4분기 510억원, 2022년 1분기 518억원입니다.

 

영업이익 : 2019년 105억원, 2020년 152억원, 2021년 134억원, 2022년 1분기 91억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2022년 1분기는 전년동기대비 413.7% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 2분기 27억원, 3분기 48억원, 4분기 41억원, 2022년 1분기 91억원입니다.

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재무상태표

자산은 2019년 751억원, 2020년 1136억원, 2021년 1250억원, 2022년 1분기 1441억원으로 증가하였습니다.

부채는 2019년 484억원, 2020년 426억원, 2021년 418억원, 2022년 1분기 543억원으로 증가하였습니다.

자본은 2019년 267억원, 2020년 710억원, 2021년 832억원, 2022년 1분기 898억원으로 증가하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적 입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2019년 57억원, 2020년 167억원, 2021년 -5억원, 2022년 1분기 49억원으로 2019년과 2020년과 2022년 1분기의 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2019년 -31억원, 2020년 -266억원, 2021년 -83억원, 2022년 1분기 -62억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2019년 -13억원, 2020년 282억원, 2021년 26억원, 2022년 1분기 122억원으로 2019년의 영업활동 현금흐름은 마이너스, 2020년이후 재무활동 현금흐름은 플러스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 0.87로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 36억원, 2020년 57억원, 2021년 279억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 350억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2019년 21억원, 2020년 111억원, 2021년 -284억원으로 2020년까지 CAPEX가 좋습니다. 2022년은 12억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2017년 약 5%, 2018년 약 7%, 2019년 약 11%, 2020년 약 12%, 2021년 약 12%입니다.

영업이익률 : 2017년 약 1%, 2018년 약 3%, 2019년 약 7%, 2020년 약 8%, 2021년 약 7%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 2%, 2018년 약 19%, 2019년 약 40%, 2021년 약 16%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 0.69%, 2018년 약 5%, 2019년 약 13%, 2021년 약 10%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

 

총자산회전율 : 2019년 약 751억원, 2020년 약 1136억원, 2021년 약 1249억원이고, 회전율은 2019년 약 2%, 2021년 약 1.49%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 95억원, 2020년 약 65억원, 2021년 약 129억원이고, 회전율은 2019년 약 20%, 2021년 약 18%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2019년 약 171억원, 2020년 약 184억원, 2021년 약 232억원이고, 회전율은 2019년 약 11%, 2021년 약 8%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 19일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 42일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 30일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 32일로 현금운영입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2019년 약 181%, 2020년 약 59%, 2021년 약 50%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2019년 약 44%, 2020년 약 181%, 2021년 약 111%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.

유보율 : 2019년 약 1236%, 2020년 약 2788%, 2021년 약 3286%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 유보율이 안정적입니다.

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차트 및 총평

티엘비의 2022년 영업이익은 354억원으로 추정됩니다. 현재(22.8. 11) 시가총액은 억원으로 멀티플 5입니다.

목표주가는  55,000원입니다.

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매매포인트

티엘비의 주가는 21년 1월 72,000원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 40,000원이하 입니다.

 

추정평균단가(22년 8월 12일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
티엘비	40,400원	42,288원	41,870원	44,177원

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