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제이씨케미칼 주식회사
바이오디젤 제조 전문업체, 제품 및 기술정보, 시스템 설계, 시설사진 등 제공
jcchemical.co.kr
기업소개
가. 바이오연료 (바이오디젤, 바이오중유)
당사는 신재생에너지인 바이오연료 중 바이오디젤 및 바이오중유 등을 제조ㆍ판매하는 기업으로서 국내최초로 바이오디젤 연속식 생산공정을 자체 설계하여 2007년 10월 완공 후 산업자원부에 석유대체연료 제조ㆍ수출입업 등록(바이오디젤 연간 제조능력 79,200㎘)을 하였습니다. 설비용량 확대와 공정개선 결과로 2019년 5월 165,000㎘로 연간 제조능력을 증대하여 등록을 변경하였습니다. 바이오디젤은 2008년 1월 국내 정유사 품질규격에 적합한 제품을 출시한 이래 정유사에 바이오디젤(BD100)을 안정적으로 공급하고 있고, 수송용 경유에 대한 의무혼합비율 상승과 함께 판매량이 꾸준히 증가하고 있습니다. 또한, Global 수요처의 품질기준을 만족시킬 수 있는 고품질의 바이오디젤 생산 역량을 바탕으로 적극적인 수출시장 개척을 진행하고 있습니다.
2015년부터는 발전사 벙커씨유 발전기에 사용하는 신재생에너지인 바이오중유 시범보급사업에 적극 참여하였고, 2019년 3월 발전용 바이오중유 상용화에 따라 본격적인 제품생산과 마케팅을 통해 국내 주요 공급사로서의 지위를 확고히 하고 있습니다.당사는 자체 저장시설(탱크터미널) 및 원료 정제시설을 확보하기 위해 2018년 11월 울산신항공장을 착공하여 2019년 12월에 준공하였습니다. 자체 저장시설 완공으로 기존 임차저장시설을 대체함으로써 임차료와 입출하 비용을 대폭 절감할 수 있게 되었으며, 원료/제품의 원활한 보관/판매가 가능한 물류인프라를 확보하게 되었습니다. 또한 원료 정제시설 완비로 저가원재료 가공을 통한 원료의 다변화가 가능해져 원가경쟁력을 한층 강화하였고, 바이오중유 제조용량(252,000㎘ → 619,000㎘)이 대폭 증대되어 상용화 이후 꾸준히 증가하는 발전사의 수요에 적시에 대응하고 있습니다.
나. 팜 플랜테이션 (Palm Plantation)
당사는 2012년 10월 국내 중견기업 최초로 인도네시아 동부칼리만탄에 위치한 오일팜 플랜테이션 농장을 인수함으로써 바이오디젤의 주원료 중 하나인 팜유를 생산하는 플랜테이션 사업영역에 진입하였습니다.
오일팜 플랜테이션 사업은 신성장동력 확보를 위한 당사 전략사업 분야로 해외에서 대규모 유지작물 재배를 통해 대량으로 바이오에너지 원료를 생산하고, 국내에서 바이오에너지 제품을 생산·판매하는 전과정 수직계열화 체계를 완성했습니다. 이를 통해 연관사업을 확대하여 부가가치를 창출하고, 회사의 지속성장을 위한 기반으로중요한 역할을 담당할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
연결대상 종속회사인 Linked Holdings PTE. Ltd.와 PT Niagamas Gemilang 및
PT Sukses Bina Alam은 팜 플랜테이션 투자 및 운영 법인으로 현재 오일팜나무에서 열매 수확이 본격적으로 진행되고 있으며, 2016년말 준공한 CPO Mill을 통해 안정적으로 CPO와 PK를 생산하여 판매하고 있고, 열매 생산 증대로 사업의 수익성이 꾸준히 개선되고 있습니다.
아울러, PT Niagamas Gemilang는 2020년 4월 인도네시아 토지공간계획부장관으로부터 2,551 ha에 대한 토지경작권(HGU)을 취득하였습니다.
HGU(Hak Guna Usaha)는 농장의 제반허가, 개발현황, 법률준수여부 등을 종합적으로 평가한 후 발행하는 최종토지사용허가이며, 허가기간은 35년입니다.
35년 이후 25년 연장이 가능하고, 연장기간 종료 후 갱신할 수 있습니다.
개발이 완료된 토지에 대하여 2차 HGU 및 3차 HGU 수속을 진행중이며, 단계적으로 전체개발면적에 대한 HGU를 취득할 계획입니다.
***주요제품 현황 (바이오연료)
*** 매출실적 (바이오연료)
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 1813억원, 2019년 2024억원, 2020년 2677억원, 2021년 1,2,3분기 3030억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 46.1% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 603억원, 2021년 1분기 798억원, 2분기 1063억원, 3분기 1169억원입니다.
영업이익 : 2018년 90억원, 2019년 130억원, 2020년 192억원, 2021년 1,2,3분기 311억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 3분기는 전년동기대비 125.8% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 4분기 54억원, 2021년 1분기 87억원, 2분기 102억원, 3분기 122억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 1731억원, 2019년 2370억원, 2020년 2410억원, 2021년 1,2,3분기 3006억원으로 증가하였습니다.
부채는 2018년 1048억원, 2019년 1462억원, 2020년 1429억원, 2021년 1,2,3분기 1809억원으로 증가하였습니다.
자본은 2018년 683억원, 2019년 908억원, 2020년 980억원, 2021년 1,2,3분기 1197억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 137억원, 2019년 27억원, 2020년 56억원, 2021년 1,2,3분기 80억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -186억원, 2019년 -336억원, 2020년 -127억원, 2021년 1,2,3분기 -95억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 110억원, 2019년 307억원, 2020년 87억원, 2021년 1,2,3분기 215억원으로 재무활동 현금흐름이 원활합니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 0.82로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 115억원, 2019년 284억원, 2020년 84억원으로 CAPEX가 좋습니다.
FCF(미래현금흐름) : 2018년 21억원, 2019년 -257억원, 2020년 -28억원으로 미래현금흐름이 좋습니다.
매출총이익률 : 2016년 약 17%, 2017년 약 9%, 2018년 약 11%, 2019년 약 13%, 2020년 약 11%입니다.
영업이익률 : 2016년 약 10%, 2017년 약 3%, 2018년 약 4%, 2019년 약 6%, 2020년 약 7%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 20%, 2017년 약 0.23%, 2018년 약 6%, 2019년 약 13%, 2020년 약 8%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 8%, 2017년 약 -1.45%, 2018년 약 1.45%, 2019년 약 5%, 2020년 약 3%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2016년 100원, 2017년 60원, 2018년 60원, 2019년 60원, 2020년 90원으로 전년동기 증가하였습니다.
현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2016년 1.76배, 2017년 1.47배, 2018년 1.51배, 2019년 1배, 2020년 1.35배으로 전년동기 증가 하였습니다.
현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2016년 15%, 2017년 739%, 2018년 26%, 2019년 11%, 2020년 25%으로 전년동기 증가하였습니다.
총자산회전율 : 2018년 약 1730억원, 2019년 약 2369억원, 2020년 약 2409억원이고, 회전율은 2018년 약 1.13%, 2019년 약 0.99%, 2020년 약 1.12%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 96억원, 2019년 약 115억원, 2020년 약 161억원이고, 회전율은 2018년 약 16%, 2019년 약 19%, 2020년 약 19%로 안정적입니다.
재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 160억원, 2019년 약 288억원, 2020년 약 339억원이고, 회전율은 2018년 약 11%, 2019년 약 9%, 2020년 약 8%로 안정적입니다.
**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 18일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 42일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 11일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 50일로 현금운영입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2018년 약 153%, 2019년 약 160%, 2020년 약 145%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 높아 부채비율이 안정적이지 않습니다.
당좌비율 : 2018년 약 40%, 2019년 약 37%, 2020년 약 45%로 증가하고 있으며, 표준보다 낮아 당좌비율이 안정적이지 않습니다.
유보율 : 2018년 약 644%, 2019년 약 756%, 2020년 약 816%로 증가하고 있고, 유보율이 낮아 사내 유동자산이 좋지 않습니다.
차트 및 총평
제이씨케미칼의 2021년 영업이익은 400억원으로 추정됩니다. 현재(21. 3. 7) 시가총액은 2282억원으로 멀티플 5입니다.
목표주가는 15,000원입니다.
매매포인트
제이씨케미칼의 주가는 21년 4월부터 반등하여 21년 8월 최고 12,800원을 찍고 조정을 받았습니다.
매수적정가는 9,000원초반 입니다.
추정평균단가(22년 3월 7일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 제이씨케미칼 | 10,300원 | 9288원 | 9142원 | 9235원 |
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