에스제이그룹 주가전망 (306040) : 패션, 의류 관련주

목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

에스제이그룹 홈페이지

SJ GROUP

 

기업소개

당사는 2008년 설립된 글로벌 패션 브랜드 전문기업으로 스트리트 캐주얼 브랜드  '캉골(KANGOL)', 유아동 브랜드 '캉골키즈(KANGOL KIDS)', 럭셔리 라이프스타일 명품 브랜드'헬렌카민스키(HELEN KAMINSKI)'를 전개하고 있으며 백화점, 복합쇼핑몰, 면세점 중심의 프리미엄 유통채널을 중심으로 영업망을 갖추고 있습니다. 

① 캉골(KANGOL)

캉골은 1938년 영국 컴브리아 지역에서 탄생한 80년 역사의 “ BRITISH CASUAL BRAND ”입니다. 영국의 전통성과 문화 유산을 바탕으로 만들어진 이 모자 브랜드는, 1960년대에 비틀즈에 의하여 대중적인 인기를 얻게 되었고, 1980년대 미국 뮤지션들의 힙합 문화와 함께 융합되면서 전통성과 현대적인 감각을 동시에 아우르는 브랜드로 위상을 떨쳤으며, 현재까지 글로벌 패션 모자 브랜드로 소비자들에게 인식되고 있습니다. 캉골의 “KANGOL”은 캉골 모자의 주요 소재인 Knitting(니트)+ ANGora(앙고라) + woOL(울)을 조합하여 네이밍되었으며, 현재 사용하고 있는 캥거루 심볼은 1983년에 들어 브랜드가 유명해지면서 심볼의 필요성을 인식, 미국 고객들이 매장을 방문하며 캉골과 이름이 비슷한 ‘캥거루모자’를 찾는 일이 잦아지면서 캥거루를 심볼로 확정, 지금까지 브랜드를 상징하는 이미지로 사랑받고 있습니다.

② 헬렌카민스키

당사에서 2016년에 유통권을 인수한 브랜드인 헬렌카민스키(HELEN KAMINSKI)는라피아 모자로 알려진 호주 브랜드이며 1983년에 시드니에서 시작되었습니다. 2016년 당사가 영업권을 인수한 이후에 헬렌카민스키 매출은 매년 두배 신장률을 기록하였으며 단일 명품 모자 브랜드 카테고리 내에서는 인지도 및 매출 부분 독보적 1위 자리를 차지하게 되었고, 향후에 추가로 백화점 명품층 매장과 면세점 확장을 통해 모자 브랜드 내에서의 경쟁이 아니라 준명품 브랜드 시장으로의 진출을 목표로 하고 있습니다.

③ 캉골키즈

2018년부터 100% 종속회사인 (주)에스제이키즈를 통하여 키즈브랜드 사업을 시작하였습니다. 메인 타깃은 4~7세의 초등학교 취학 전 토들러이고, 서브 타깃은 3~10세의 어린이 집부터 초등학교 저학년 소비자입니다. 캉골 키즈에서 전개하고 있는 카테고리 별 대표 아이템은 점퍼, 맨투맨, 스웨터, 바지, 원피스등의 아동 의류와 초등학교 신학기 책가방, 캐쥬얼 백팩, 슬링백, 숄더백등의 가방류, 기타 양말류등을 제조하고 있으며, 버캣과 볼캡, 비니, 배레모등 모자는 수입하여 판매하고 있습니다.

***주요제품 및 서비스 등의 현황

***매출실적

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

매출액 : 2018년 686억원, 2019년 1095억원으로 증가, 2020년 1071억원으로 감소, 2021년 1,2분기 732억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 2분기는 전년동기대비 34.9% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 3분기 244억원, 4분기 284억원, 2021년 1분기 342억원, 2분기 390억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 78억원, 2019년 164억원, 2020년 180억원, 2021년 1,2분기 165억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 2분기는 전년동기대비 70.6% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 3분기 34억원, 4분기 49억원, 2021년 1분기 67억원, 2분기 98억원입니다.

 

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재무상태표

자산은 2018년 376억원, 2019년 919억원, 2020년 1250억원, 2021년 1,2분기 1381억원으로 증가하였습니다.

부채는 2018년 269억원, 2019년 224억원, 2020년 425억원, 2021년 1,2분기 437억원으로 증가하였습니다.

자본은 2018년 107억원, 2019년 694억원, 2020년 825억원, 2021년 1,2분기 944억원으로  하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 62억원, 2019년 152억원, 2020년 138억원, 2021년 1,2분기 145억원으로 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -51억원, 2019년 -164억원, 2020년 -356억원, 2021년 1,2분기 -99억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 -6억원, 2019년 292억원, 2020년 100억원, 2021년 1,2분기 -24억원으로 2018년과 2021년 2분기의 재무활동 현금흐름은 마이너스, 2019년과 2020년의 재무활동현금흐름은 플러스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 0.66로 평균(1)보다 낮아 시장민감도가 낮습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 18억원, 2019년 11억원, 2020년 23억원으로 CAPEX가 좋습니다. 2021년은 22억원으로 추정됩니다.

FCF(미래현금흐름) : 2018년 45억원, 2019년 141억원, 2020년 115억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 2021년은 185억원으로 추정됩니다.

매출총이익률 : 2016년 약 66%, 2017년 약 70%, 2018년 약 72%, 2019년 약 74%, 2020년 약 73%입니다.

영업이익률 : 2016년 약 11%, 2017년 약 12%, 2018년 약 11%, 2019년 약 14%, 2020년 약 16%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 37%, 2019년 약 20%, 2020년 약 14%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 23%, 2019년 약 20%, 2020년 약 14%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2016년  83원, 2017년 100원, 2018년 100원, 2019년 134원, 2020년 140원으로 증가하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2019년 0.66배, 2020년 0.89배으로 전년동기 증가하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2016년 15%, 2017년 15%, 2018년 18%, 2019년 9%, 2020년 8%으로 전년동기 감소하였습니다.

 

총자산회전율 : 2018년 약 234억원, 2019년 약 375억원, 2020년 약 918억원이고, 회전율은 2019년 약 1.69%, 2020년 약 0.99%로 총자산회전율이 낮아지고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 77억원, 2019년 약 95억원, 2020년 약 83억원이고, 회전율은 2019년 약 12%, 2020년 약 11%로 안정적입니다.

재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 117억원, 2019년 약 161억원, 2020년 약 191억원이고, 회전율은 2019년 약 7%, 2020년 약 6%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 30일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 60일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 24일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 65일입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 252%, 2019년 약 32%, 2020년 약 51%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 약 120%, 2019년 약 290%, 2020년 약 325%로 증가하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.

유보율 : 2018년 약 903%, 2019년 약 4118%, 2020년 약 1599%로 감소하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.

2021년 기대되는 적정주가(ROE x EPS) =   26x  2483원으로, 적정주가의 가격은 65,500원으로 평가됩니다. 

2021년 기대되는 적정시총(ROE x 영업이익) =  26x 305억원으로, 그 합산은 7930억원입니다. 적정주가 대비 약 180% 고평가입니다.

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차트 및 총평

에스제이그룹의 2021년 영업이익은 305억원으로 추정됩니다. 현재(21. 10. 7) 시가총액은 2595억원으로 멀티플 8입니다.

목표주가는  35,000원입니다.

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매매포인트

에스제이그룹은 21년 2월부터 주가가 오르기 시작하여 21년 6월에 최고 32,250원을 찍고 조정을 받았습니다.

매수적정가는 23,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(21년 10월 7일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
에스제이그룹	26,150원	25,837원	25,605원	26,489원

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