삼지전자 주가전망 (037460) : 5G, 통신장비 관련주

삼지전자 목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름표 종목분석 기업실적분석 차트 및 총평 매매포인트 추정평균단가

 

홈페이지

삼지전자 홈페이지

삼지전자주식회사

 

기업소개

당사는 1997년 1800MHz 대역의 중계기 개발에 성공하여 ㈜LG유플러스에 공급하였고, 1998년 CDMA 광중계기를 개발 상용화시킨 이후로 꾸준한 연구개발로 무선중계기시장의 선두주자로시장을 주도하고 있습니다. 연구개발을 통해 4G-Only 타입의 통신장비, 소형기지국 장비(Femto Cell), GTTH장비, CPRI(Common Public Radio Interface)중계기 등을 개발완료 하였으며 2012년 이 후에는 일본전역에 설치운용되는 Multi-band DAS시스템을 판매, 현재는 Market share를 확장하고 있습니다. 또한 5G(3.5GHz) 통신을 지원하기 위해 LG유플러스와 기술규격 협의를 시작으로상용화 장치를 개발완료하여, 현재는 대형 건물 내부, KTX 구간 등에 자사의 5G 광중계기를 납품하여 설치하고 있습니다. 일본 시장의 경우 3개의 사업자와 5G 장치에 대한 개발협의를 진행 중에 있으며 2021년부터 일본 5G시장에 대량으로 납품을 진행할 예정입니다. 에너지솔루션(ES) 사업은 2012년 초부터 2차전지용 후공정 충방전시스템을 개발한 이래 2013년도에 첫 매출을 시작으로 매년 고객사 점유율을 높이고 있으며, 올해에도 고객사의투자에 따라 신규 물량 입찰 참여 및 수주활동을 하고 있습니다. 더불어 사업 및 제품 다변화의 일환으로 2차전지용 후공정 생산에 필요한 다양한 생산 장비들을 추가 개발하여, 새로운 사업 환경변화에도 고객 서비스 차별화를 위하여 제품 설계 및 고객 밀착 서비스를 향상시키고 있습니다. 또한 2차전지용 후공정 충방전시스템의 핵심 기술인 AC/DC(인버터) 제품 및 기술 내재화를 달성하여 ES사업의 기술 및 가격 경쟁력을 보유하게 되었습니다. 운영정보표시장치는 제1기 사업으로 2009년 7월부터 2012년 6월까지 3개년간 사업권을 받아 사업을 수행하였습니다. 제2기 사업으로2013년 1월부터 2015년 12월까지 3개년간 사업권을 받아 사업을 성공적으로 수행하였고, 이에 힘입어 2017년 3월 31일까지 15개월간 공급 연장을 이루었으며. 또한 제3기 사업 및 제4기 사업에 대한 사업권을 받아 사업 수행을 완료하였습니다. 현재 운영정보표시장치 제5기 사업권을획득하여 2021년까지 사업수행을 완료할 예정입니다. 전자부품 유통은 삼성전자, 삼성전기, 삼성SDI, 삼성디스플레이, DELL 등 세계 일류 IT 기업들과 안정적인 공급계약을 체결하고, 스마트폰 및 디지탈카메라, TabletPC와 같은 IT 제품에 필요한 Memory, LCD패널, S.LSI제품, Digital Module 제품 등을 판매하고 있습니다. 회사의 주요 거래선들은 휴대폰, LCD Monitor, TV 및 그 중요 부품 등 다양한  IT 제품을 생산하는 국내 대기업군 및 벤처 기업들로, 최근 급변하는 글로벌 트랜드와 기술 경쟁에 적절하게 대처하지 못할 경우 시장에서 도태될 위험 가능성이 항상 존재하고 있습니다. 따라서 회사는 적절한  재고관리 및 채권관리를 통하여 발생 가능한 위험을 극소화 시키며, 항상 새로운 비즈니스 모델 발굴에 최선을 다하는 자세로 임하고 있습니다. 기계설비건설부문은 설비사업, 플랜트사업, 해외사업 및 제조분야에 우수한 전문건설업체로써 인정받으며 많은 기술축적과 경험을 토대로 현재 일반설비, 하이테크, FED, 리모델링 등의 시공분야에 상당한 위치를 차지하고 있으며, 주요 거래처로는 삼성물산, 현대건설, SK건설, 현대산업개발, 대우건설, 한화건설, 신세계건설, 한라 등과 협력관계를 유지하며 품질 안전 등의 시공능력을 높이 인정받고 있습니다. 에너지사업은 태양광발전사업과 태양광발전 시공 및 컨설팅, ESS 배터리 공급 등의 목적으로 2017년 7월 사업부를 신설하여 2017년 11월 첫 계약을 시작으로 지속적으로 시장을 확대하고 있습니다. 또한 2018년 3월 삼성SDI ESS 파트너사로 등록 하여 점진적으로 배터리 유통과 EPC(Engineering, Procurement, Contruction)  사업을 확장하고 있습니다. 한국에너지관리공단이 주관하는 참여기업에 선정되었으며 공공기관 주택지원사업, 건물지원사업 그리고 공동주택사업 등 정부 지원정책에 따라 공공사업분야에도 진출하여 사업진행 중이며, 삼성물산, KT, LS산전 등 외 다수의 대기업과 협력관계를 유지하며 배터리 유통, 시설, 유지보수에 사업을 진행 하고 있습니다. 금년에도 ESS 시장의 호조로 작년 대비 실적이 크게 늘어날것으로 전망 되고 있습니다.

당사는 통신부문에서 ㈜LG유플러스의 주 벤더로서 ㈜LG유플러스에서 약 70%의 M/S를 점유하고있습니다. 전자부품유통 부문은 국내 반도체 시장은 수많은 기업들이 다양한 판로를 가지고 많은 종류의 제품들을 취급하고 있기 때문에 정확한 시장점유율을 측정하거나 이를 공식적으로 발표하고 있는 기관도 없는 상황입니다. 다만 당사를 포함한4개 삼성전자 국내 대리점의 매출액을 단순 비교만으로 보았을 때 당사의 시장점유율은 50%를 약간 웃도는 것으로 추정됩니다. 

무선통신장비 시장은 통신사업자의 통신인프라 구축계획에 따라 매출액이 좌우되는 경향이 있습니다. 그리고 이러한 통신시장은 정부의 정책과 통신사업자들의 서비스 전략 및 투자 계획에 많은 영향을 받게 됩니다. 전자부품 유통부문에서 삼성전자는 국내 반도체 시장의 원활한 공급을 위하여 대리점 체제를 운영하고 있으며, 대리점을 통해서만 제품공급이 가능하도록 하고 있습니다. 현재 4개의 삼성전자 반도체 대리점이 과점 체제를 이루고 있으며, 당사는 동 대리점 중 선두업체 입니다. 삼성전자는 대리점간의 거래선을 둘러싼 지나친 경쟁을 피하기 위해 고정 거래선으로 등록한 대리점이 해당업체와 지속적인 거래관계를 유지할 수 있도록 보장하고 있습니다. 당사의 주요 목표시장은 휴대폰 부품 제조업체 및 휴대폰 제조업체, LCD Monitor, TV 제조업체 등 다양한 IT 제품을 생산하고 있는 제조 업체로 제품의 특성상 제조업체의 특정모델에 적용이 결정되면 제품 단종시까지 지속적으로 거래가 이루어지고 있습니다. 기계설비건설부문은 건설업에서 차지하는 비중이 크고, 지속적으로 성장하는 산업으로, 특히 정부의 4차 산업혁명 대응에 있어서 핵심적인 분야로 그 중요성이 부각되고 있는 산업입니다. 다만 국내외 경기 및 건설경기와 밀접한 관련이 있어 크게 영향을 받는 산업입니다.

통신사업은 기존의 무선통신장비 위주의 연구개발을 통해 UDOR 중계기, S-RRH 및소형기지국 장비(Femto Cell) 등 LTE 관련 장비를 연구개발하여 매출확대에 기여하였으며, 2017년 상반기에는 고출력 Femto Cell을 개발하여 ㈜LG유플러스에 공급하였습니다. 또한, 5세대(5G) 통신을 지원하기 위해 ㈜LG유플러스와 협업하여 제품개발을 완료하였고2019년 4분기부터 납품하기 시작하여 2021년 부터는 본격적으로 매출을 확대할 예정입니다. 일본NOKIA JAPAN을 통해JMCIA 사업자의 멀티밴드 중계기 개발을 완료하여 납품중이며, NOKIA GLOBAL과 계약완료 및 협력업체로 등록 되어 있습니다. 일본의 공용화 서비스 통신사업자인 JTOWER에 멀티밴드/멀티캐리어 대응의 인빌딩용Sharing DAS 개발을 완료하여 납품 중이며, 일본 내 Sharing DAS의 수요가 증가하고 있습니다. 또한, 일본 내 5G(3.7GHz, 4GHz 대역)대응을 위해 일본의 안테나 제조사인 전기흥업, 전업공작과 협업하여 신규장비 개발계약을 체결, 개발 중에 있습니다. ES사업부는 2013년도에 2차전지 충방전시스템(Cycler) 납품을 시작으로 시장점유율을 점점 늘려가고 있고 2018년부터는 화성장치(Formation) 납품도 함께 진행함에 따라 Battery 생산 장비 사업의 매출 확대가 예상되며, 그 외 관련 제품 및 시장 발굴에 최선의 노력을 다하고 있습니다. 그리고 핵심 기술 및 인력을 보유하게 됨에 따라, Energy Solution 사업부답게 각 종 신재생에너지 및 전기자동차 사업 진출을 꾀함으로서 Global Trend에 맞는에너지 전문 회사의 모습을 갖출 수 있는 기초를 다지는 한편, 기존 고객 및 시장에 대해서도 최고의 품질과 가격 경쟁력으로 시장점유율 상위 및 우수 협력업체로서의 지위를 유지하기 위해 최선의 노력을 경주할 것입니다. 전자부품 유통부문은 현재 회사가 추진 중인 신규 사업은 없으나, IT 기술 발전과 시대 트랜드에 부응하기 위하여 Automotive Memory, Automotive MLCC, Apple 제품군 등과 같은 제품 판매에 공격적인 마케팅 전략을 고수하고 있으며, 신규 비즈니스 발굴을 위해 최선을 다하고 있습니다. 기계설비건설 원가절감을 위한 신공법에 대한 연구개발과 핵심역량 사업강화 등의 전략목표를 설정하였고 그에 따라 각 사업부문은 전략목표에 대하여 내부관리업무프로세스 개선, 원가절감 아이템 도출 및 신공법 개발, 해외시장진출방안 등의 세부실천사항을 통하여 목표를 달성하기 위하여 전력을 다하고 있습니다. 신재생 인프라 사업부문은 정부는 신재생 에너지 확대 보급을 통한 2030년까지 20%까지 확대하겠다는 정책과 미세먼지 등 환경오염을 해결하기 위해서 기존 화석연료를 사용한 화력 발전등을 감축하고 있습니다. 또한 스마트 그리드 산단 조성 등의 신재생 에너지의 보급 정책을 계속적으로 추진하고 있으며 미세먼지등 환경 오염을 감소를 위해  향후 신재생 에너지 보급은 지속적으로 증가할 것으로  보입니다.

***주요 제품 등의 현황

***매출실적

당사의 매출은 사업부문과 임대부문으로 구분되며, 아래의 표와 같습니다. 유형별로는 제품매출과 상품매출, 공사매출, 용역매출로 구성되어 있습니다. 제품매출과 상품매출은 무선통신장비와 충방전시스템, 운영정보표시장치(OIDD), 전자부품 유통, 복권단말기 판매 등이며, 설치공사 및 용역매출은 이동통신 중계기 설치 및 유지보수, 정보통신공사 등 입니다.

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주주에 관한 사항

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포괄손익계산서

 

매출액 : 2018년 14,396억원, 2019년 14,950억원, 2020년 15,895억원으로 증가, 2021년 1분기 6055억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 53.2% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 3272억원, 3분기 4527억원, 4분기 4144억원입니다.

 

영업이익 : 2018년 325억원, 2019년 362억원, 2020년 481억원으로 증가, 2020년 1분기 236억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년 1분기는 전년동기대비 36.2% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 2분기 99억원, 3분기 134억원, 4분기 75억원입니다.

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재무상태표

자산은 2018년 5680억원, 2019년 5595억원, 2020년 6131억원, 2021년 1분기 8397억원으로 증가 하였습니다.

부채는 2018년 2648억원, 2019년 2280억원으로 감소, 2020년 2533억원으로 증가, 2021년 1분기 4725억원으로 증가 하였습니다.

자본은 2018년 3031억원, 2019년 3315억원, 2020년 3598억원, 2021년 1분기 3672억원으로 증가하였습니다.

자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 높아 재정건전성이 불안정적입니다.

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현금흐름표

영업활동 현금흐름 : 2018년 -209억원, 2019년 486억원, 2020년 171억원, 2021년 1분기 1420억원으로 2019년부터 영업활동 현금흐름이 원활합니다.

투자활동 현금흐름 : 2018년 -321억원, 2019년 -60억원, 2020년 474억원, 2021년 1분기 130억원으로 2018년과 2019년의 투자활동 현금흐름은 원활했고, 2020년과 2021년 1분기 투자활동 현금흐름은 원활하지 못합니다.

재무활동 현금흐름 : 2018년 509억원, 2019년 -186억원, 2020년 -454억원, 2021년 1분기 -1063억원으로 2018년의 재무활동 현금흐름은 플러스, 2019년이후 재무활동 현금흐름은 마이너스입니다.

• 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
• 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
• 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환

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종목분석

시세 및 주주현황

52주베타*(시장민감도)는 1.23로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.

*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)

 

 

CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2018년 394억원, 2019년 40억원, 2020년 37억원으로 CAPEX가 좋습니다. 

FCF(미래현금흐름) : 2018년 -603억원, 2019년 446억원, 2020년 134억원으로 미래현금흐름이 좋습니다. 

매출총이익률 : 2016년 약 5%, 2017년 약 6%, 2018년 약 4%, 2019년 약 4%, 2020년 약 5%입니다.

영업이익률 : 2016년 약 2%, 2017년 약 4%, 2018년 약 2%, 2019년 약 2%, 2020년 약 3%입니다.

ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2016년 약 17%, 2017년 약 17%, 2018년 약 7%, 2019년 약 7%, 2020년 약 12%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 높습니다.

ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2016년 약 10%, 2017년 약 10%, 2018년 약 5%, 2019년 약 6%, 2020년 약 8%이고, 총자산이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.

 

DPS(Dividend Per Share의 약자, 총배당금을 총주식발생수로 나눈 것, 한 주당 얼만큼의 배당금을 받을 수 있는지 알 수 있는 지표, DPS가 높을 수록 배당금이 많은 것임) : 2017년 120원, 2018년 140원, 2019년 140원, 2020년 300원으로 증가하였습니다.

현금배당수익률(최근1년간 배당금 합계를 전일 보통주 주가로 나눈값) : 2017년 1.47배, 2018년 1.42배, 2019년 1.42배, 2020년 2.43배으로 전년동기 증가하였습니다.

현금배당성향(기업이 버는 돈에 비하여 배당을 지급하는 백분율, 총배당금/당기순이익/100) : 2017년 7.38%, 2018년 16.21%, 2019년 15.7%, 2020년 17.1%으로 전년동기 증가하였습니다.

 

총자산회전율 : 2018년 약 5679원, 2019년 약 5595억원, 2020년 약 6131억원이고, 회전율은 2018년 약 2%, 2019년 약 2%, 2020년 약 2%로 총자산회전율이 증가하고 있습니다.

매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 1277억원, 2019년 약 1392억원, 2020년 약 1612억원이고, 회전율은 2018년 약 10%, 2019년 약 11%, 2020년 약 10%로 안정적입니다.

재고자산회전율(낮을 수록 좋습니다) : 2018년 약 1289억원, 2019년 약 609억원, 2020년 약 1055억원이고, 회전율은 2018년 약 13%, 2019년 약 15%, 2020년 약 19%로 안정적입니다.

**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 34일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 낮을 수록 좋습니다) 약 18일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 12일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 40일로 현금운영이 안정적입니다.

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기업실적분석

부채비율 : 2018년 약 87%, 2019년 약 68%, 2020년 약 70%로 증가하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 약 87%, 2019년 약 153%, 2020년 약 139%로 감소하고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 안정적입니다.

유보율 : 2018년 약 1770%, 2019년 약 1941%, 2020년 약 2512%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 좋습니다.

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차트 및 총평

목표주가는  25,000원입니다.

 

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매매포인트

삼지전자의 주가는 20년 11월에 증가하여 21년 1월 최고 17,250원을 찍고, 조정을 받은 뒤 횡보하다가 21년 8월에 급등하였습니다.

매수적정가는 14,000원초반 입니다.

 

추정평균단가(21년 8월 12일)

종목명	현재가	개인	외국인	기관
삼지전자	14,250원	14,943원	14,516원	14,694원

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