시디즈 주가 전망 : 의자 가구 관련주

시디즈 목차 홈페이지 기업소개 주주에 관한 사항 포괄손익계산서 재무상태표 현금흐름 종목분석 기업실적분석 총평 및 매매포인트

 

홈페이지

www.sidiz.com/

시디즈 쇼핑몰

 

기업소개

- 2002년 8월 교육인적자원부의 "학교도서관 활성화 종합방안"이 수립된 이후, 분할존속법인인 (주)퍼시스는 “좋은 교육, 좋은 환경”을 슬로건으로 팀스(TEEMS)라는 교육용가구 전문브랜드를 런칭하여, 기존 교구업체와는 기능적으로 차별화되고 디자인적인 제품 시리즈를 선보여왔으며, 이후 2010년 12월 15일 교육용 가구회사로 인적분할하여 사업을 진행하였습니다.

- 다만 정체된 사업으로 인해 매출 및 이익 악화가 수년간 지속되었고, 이에 당사는 주주가치 제고를 위한 결정으로 관계회사인 (주)시디즈의 의자 제조, 판매사업 일체를 2018년 4월 1일부로 양수하였습니다. 또한 의자 가구 시장에서의 통일성을 유지하기 위해 당사의 사명을 '주식회사 시디즈'로 변경 하였습니다. 

- 시디즈는 2007년부터 의자 전문 브랜드로 사업을 시작한 이래로, 현재 국내 의자시장 점유율 및 브랜드 인지도 1위의 기업으로 자리잡았습니다. 디자인과 기술력으로 차별화된 제품을 국내 의자 시장에 지속적으로 선보이고 있으며, 이를 통해 시장을 선도하고 있습니다.

- 프리미엄 소파 브랜드 알로소는 2018 리빙디자인 페어에서 출범을 알렸으며, 2019년 5월 프리미엄 가구의 메카 논현 가구거리 인근에 알로소 청담 플래그십 스토어를 오픈하며 본격적인 브랜드 성장 원년으로서의 행보를 시작했습니다

- 향후 전반적으로 국내외 경제 회복 속도가 더딜 것으로 예상되나, 우수한 제품력과 해외 및 온라인 시장 진출을 적극적으로 추진하여 시장 경쟁력을 지속적으로 확보해나갈 것입니다.

*시장점유율

*매출실적

 

주주에 관한 사항

포괄손익계산서

매출액 : 2017년 125억원, 2018년 1410억원, 2019년 1929억원, 2020년 2275억원으로 증가하고 있습니다. 2020년은 전년동기 17.9%증가하였습니다. 2020년 1분기 554억원, 2분기 536억원, 3분기 572억원, 4분기 613억원입니다.

영업이익 : 2017년 -2억원, 2018년 43억원, 2019년 86억원, 2020년 197억원으로 증가하였습니다. 2020년 전년동기 128.4%증가하였습니다. 2020년 1분기 43억원, 2분기 59억원, 3분기 45억원, 4분기 51억원입니다.

재무상태표

자산은 2017년 233억원, 2018년 720억원, 2019년 671억원으로 감소하였고, 2020년 958억원으로 증가하였습니다.

부채은 2017년 15억원, 2018년 469억원, 2019년 350억원으로 감소하였고, 2020년 470억원으로 증가하였습니다. 

자본은 2017년 218억원, 2018년 251억원, 2019년 320억원, 2020년 488억원으조 증가하였습니다. 

자산의 총계는 2020년도부터 부채보다 자본의 비율이 높아졌습니다. 재정건전성이 좋습니다.

현금흐름

영업활동 현금흐름 : 2017년 -8억원, 2018년 68억원, 2019년 176억원, 2020년 207억원으로 2018년이후로 영업활동 현금흐름이 좋습니다.

투자활동 현금흐름 : 2017년 20억원, 2018년 -45억원, 2019년 -98억원, 2020년 -106억원으로 2018년 이후로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2019년 -10억원, 2020년 -13억원으로 재무활동 현금흐름이 원활합니다.

종목분석

CAPEX : 2018년 13억원, 2019년 19억원, 2020년 62억원으로 CAPEX이 좋습니다.

FCF(미래현금흐름) : 2018년 55억원, 2019년 156억원, 2020년 145억원으로 미래현금흐름이 좋습니다.

매출채권회전율 : 2018년 159억원, 2019년 93억원, 2020년 108억원이고, 회전율은 2018년 16회, 2019년 15회, 2020년 22회로 안정적입니다.

재고자산회전율 : 2018년 172억원, 2019년 157억원, 2020년 182억원이고, 회전율은 2018년 14회, 2019년 11회, 2020년 13회로 안정적입니다.

기업실적분석

부채비율 : 2018년 186%, 2019년 109%, 2020년 96%로 감소하고 있고, 표준(100%)보다 낮아 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 62%, 2019년 85%, 2020년 98%로 증가하고 있고, 표준보다 낮아 당좌비율이 약합니다.

유보율 : 2018년 2786%, 2019년 3477%, 2020년 5152%로 증가하고 있고, 유보율이 높아 사내 유동자산이 풍부합니다.

총평 및 매매포인트

 

시디즈의 2020년 영업이익은 197억원입니다. 현재(21.4.23) 시가총액은 1444억원으로 멀티플 7.3입니다.

동사는 국내 M/S 1위의 의자생산 기업(최대주주 일룸 40.6%)으로 시디즈 브랜드를 보 유하고 있습니다. 동사는 2018년 4월 시디즈의 의자 사업 일체를 양수(양수가액 318억원, 2018년 1분기 이전은 팀스의 실적)하면서 사명을 변경(팀스 → 시디즈)하였습니다. 동사는 퍼시스 그룹 내에서 의자 생산을 전담하고 있으며, 매출비중은 퍼시스 22.9%, 일룸 12.4%, 수출 8.7%, 국내 온·오프라인 56.0% 수준입니다.

시디즈의 4Q20 실적은 매출액 613억원(+30.6% yoy, +7.0% qoq), 영업이익 52억원 (+225.5% yoy, +16.3% qoq) 순이익 44억원(+173.1% yoy, +16.3% qoq)을 기록하였습니다. 이는 30% 이상 손익구조 변경에 의한 공시에서 확인한 것으로 세부 내용은 알 수 없지만 지난 1~3Q에 이어 영업이익 고성장이 유지되고 있다는 점이 중요합니다.

동사의 실적 개선 이유는 국내 온라인 가구 시장의 고성장(통계청 온라인 쇼핑 동향 4Q20 가구부문 1.4조원, +51.9% yoy, +10.4% qoq) 효과로 추정됩니다. 동사는 2020년 확정실적 기준 P/E 7.7배(2020년 EPS growth 116.8%), P/B 2.7배 (ROE 35.0%)이며 순현금 122억원을 보유하고 있습니다.

**매매포인트 : 시디즈는 20년 8월 급등한뒤에 보합상태에서 박스권으로 주가가 진행되다가 21년 4월에 급등하여 최고점 83900원을 찍었습니다. 매수적정가는 60,000원이하입니다.