위닉스 주가 : 생활가전 관련주

***홈페이지 : www.winix.com/kr/

위닉스

***기업소개

 당사의 본사에서는 생활가전 제품인 공기청정기, 의류건조기, 제습기 등 생활가전 완제품 및 냉장고용 열교환기를 제조, 판매하고 있으며, 본사와 연결대상 종속회사로서 중국, 태국에 소재하는 2개 해외법인에서는 완제품 제조와 제습기, 에어컨, 냉장고 등의 핵심부품인 열교환기를 제조, 판매하고 있으며, 미국과 유럽에 소재하는 4개 해외법인은 본사의 생활가전 완제품을 현지에 판매하기 위하여 관련 사업을 운영하는 기업입니다.

   가전산업은 일반적으로 국내/외적인 경기변동의 영향을 받으며, 기술의 변화와 고객의 요구변화에 민감하게 영향을 받습니다. 또한, 당사의 주요제품인 제습기는 여름 성수기에 수요가 집중되어 있으며, 여름철 강수량에 따라 수요가 민감하게 변동되는 특성이 있으며, 공기청정기는 최근 사회적으로 이슈화 되고 있는 미세먼지와 초미세먼지의 오염도에 따라 수요가 변동합니다.  팬히터도 겨울용 제품으로 날씨(추위)에 따라 판매가 영향을 받는 등, 제품별 계절적, 기후적 특성에 따라 수요가 영향을 받습니다.

  당사는 공기청정기, 의류건조기, 제습기 등의 친환경 생활가전 제품과 냉장고, 에어컨용 열교환기를 생산, 판매하는 업체로서 안정적인 사업기반을 유지해가고 있습니다. 최근 대기오염에 대한 우려와 미세먼지 이슈의 지속으로 공기청정기 내수시장 수요가 증가하였으며, 당사에서도 다양한 종류의 신제품 출시와 IoT를 포함한 차별화된 부가기능으로 판매량이 증가하고 있습니다. 또한 2018년부터 공기청정기의 미국 대형 유통업체 공급과 아마존을 포함한 온라인 시장에서의 지속적인 판매증가로 미국시장의 수출이 증가하고 있습니다.  하지만, 2020년 초 코로나19의 전염 확산으로 내수 소비심리의 위축과 전 세계 수요감소에 의한 국내산업의 가동률 저하, 이에 따라 미세먼지 감소 등으로 공기청정기 내수 수요가 감소하였으며, 미국,유럽 등 수출물량은 증가하고 있습니다. 제습기는 국내시장에서 지구온난화에 따른 아열대 기후화로 2013년도 급격한 성장 이후 정체상태를 이루고 있으나 시장의 선두기업으로서 지속적 마케팅 활동과 IOT기능의 추가 등을 포함한 차별화된 신제품 출시 등의 노력으로 확고한 시장 지배력을 유지해가고 있습니다. 계절성 제품 수요에 보완하여, 팬히터 등 겨울용 상품을 판매하고 있습니다. 또한 2018년 9월 이후 의류건조기를 출시하여 미래의 새로운 성장동력으로 육성하고 있으며, 겨울 상품으로 2020년 9월 가습기를 신제품으로 출시하였습니다. 그리고 2019년 10월부터 태국 현지법인(유원전자)에서는 제품제조공장을 신축하여, 2020년 2월 부터 미국 등으로 수출되는 공기청정기를 제조함으로써 수출가격 경쟁력에 기여하고 있습니다. 한편, 본사 및 해외법인의 열교환기 제조는 제습기의 핵심부품을 자가 생산을 통하여 제조안정성과 기술경쟁력 확보에 원천을 제공하고 있으며, 냉장고, 에어컨을 제조하는 국내,외 종합가전회사로 공급함으로써, 국내 및 해외사업장에서의 매출 실현과 사업 안정성 확보에 기여하고 있습니다.

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**신규사업 등의 내용 및 전망

공기청정기를 비롯하여 제습기, 정수기 등 기존 제품들에 대하여, 매년 다양한 신모델과 차별화된 기능과 디자인을 부가한 신제품을 출시함으로써, 시장확대 및 매출증대에 노력하고 있으며, 기존 제품과 기술 연관성, 시장 성장성을 고려하여 2018년 9월에 의류건조기를 새로운 품목으로 추가하여 판매를 개시하였으며, 2020년 9월 가습기 신제품을 출시하였습니다. 또한, 미국 등 해외로 수출하고 있는 공기청정기, 제습기의 수출가격 경쟁력 제고를 위하여 태국유원전자에서 공장을 신축하여 2020년 02월부터 생산을 개시하였습니다.

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**자회사의 영업현황

  - 당사의 자회사인 유원전자(소주)유한공사는 중국현지법인으로 현지에 소재한 국내 및 해외 가전업체로 에어컨 및 냉장고용 열교환기를 현지 내수 판매, 수출판매로 영업을 하고 있습니다.
  - YooWon Electronics Co.,LTD(태국)은 에어컨용 열교환기를 전문으로 생산하여 현지에 소재한 국내 및 해외가전업체로 직접판매하고 있습니다. 또한 본사 수출 제품(공기청정기 등)의 가격경쟁력 제고를 위하여 2019년에 완제품 생산공장을 신축하여 2020년 02월부터 생산을 개시하였습니다.
  - Winix America Incorporated(미국)는 공기청정기, 제습기, 냉온수기등을 미국 현지시장에 판매하고 있습니다.
  - Winix Europe B.V.(유럽)는 공기청정기, 제습기를 유럽 현지시장에 판매하고 있습니다.
  - Winix Global, LLC(미국)는 2019년 12월 30일 설립하였으며, 미국 현지시장의 판매물량 증가에 따라 현지물류센터를 운영할 수 있는 창고 임대업을 영위하고 있습니다.

*자회사의 영업실적(2020년 1월 1일 ~ 2020년 12월 31일)

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***주주에 관한 사항

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매출액 : 2017년 2607억원, 2018년 3306억원, 2019년 3862억원, 2020년 3823억원으로 증가추세이고, 2020년은 전년동기에 비해 -1% 감소하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 964억원, 2분기 892억원, 3분기 1069억원, 4분기 898억원입니다.

영업이익 : 2017년 173억원, 2018년 206억원, 2019년 514억원, 2020년 520억원으로 추가이고, 2020년은 전년동기에 비해 1.1% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 1분기 97억원, 2분기 133억원, 3분기 218억원, 4분기 71억원입니다.

자산은 2017년 2010억원, 2018년 2205억원, 2019년 2763억원, 2020년 3447억원으로 증가하고 있습니다.

부채는 2017년 1035억원, 2018년 1018억원, 2019년 1230억원, 2020년 1570억원으로 증가하고 있습니다.

자본은 2017년 975억원, 2018년 1187억원, 2019년 1533억원, 2020년 1878억원으로 증가하고 있습니다.

자산의 총계는 부채보다 자본이 조금 높아 재정적으로 안정적입니다.

영업활동 현금흐름 : 2017년 278억원, 2018년 343억원, 2019년 334억원, 2020년 347억원으로 영업활동 현금흐름이 좋습니다.

투자활동 현금흐름 : 2017년 -166억원, 2018년 -101억원, 2019년 -205억원, 2020년 -714억원으로 투자활동 현금흐름이 원활합니다.

재무활동 현금흐름 : 2017년 -139억원, 2018년 -164억원, 2019년 138억원, 2020년 108억원으로 2019년부터 재무활동 현금흐름이 원활하지 못합니다.

CAPEX : 2018년 104억원, 2019년 221억원, 2020년 524억원으로 CAPEX가 안정적이며, 2021년은 173억원으로 추정합니다.

FCF(미래현금흐름) : 2018년 239억원, 2019년 113억원, 2020년 -177억원으로 2020년에 미래현금흐름이 적자전환하였습니다.

매출채권회전율 : 2018년 324억원, 2019년 371억원, 2020년 545억원이고, 회전율은 2018년 10회, 2019년 11회, 2020년 8회로 안정적입니다.

재고자산회전율 : 2018년 527억원, 2019년 600억원, 2020년 736억원이고, 회전율은 2018년 6회, 2019년 6회, 2020년 5회로 안정적입니다.

부채비율 : 2018년 85%, 2019년 80%, 2020년 83%로 보합상태이고, 표준(100%)보다 낮아 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 61%, 2019년 84%, 2020년 75%로 보상상태이고, 표준보다 낮아 당좌비율이 좋지 않습니다.

유보율 : 2018년 1493%, 2019년 1859%, 2020년 2343%로 증가하고 있으며, 사내 유동자산이 많습니다.

위닉스의 2021년 영업이익은 702억원으로 추정됩니다. 현재(21.4.12) 시가총액은 4200억원으로 멀티플5.9입니다.

**매매포인트 : 위닉스의 주가는 20년 12월부터 증가하여 27500원을 찍고, 조정중에 있습니다. 매수 적정가는 22,000원이하입니다.