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엔케이맥스(NKMAX)
면역진단에서 치료까지, NK세포 중심의 글로벌 면역세포치료 개발 전문기업
nkmax.com
기업소개
2019년 6월 주식회사 에이티젠이 관계회사인 주식회사 엔케이맥스를 흡수합병하고 회사명을 주식회사 엔케이맥스로 변경하였습니다. 당사의 합병 후 주요 사업 분야는 크게 (1)면역세포치료제 사업, (2)면역진단키트 사업, (3)건강기능식품 판매 사업, (4)바이오 연구용 시약 사업으로 나눌 수 있습니다. 면역진단과 더불어 치료가 필요한 경우 면역치료를 활용한 치료제를 제공하고, 면역건강을 관리하고 예방을 위해서는 건강기능식품을 제공하는 면역관련 통합 솔루션을 제공하는 사업 영역을 가지고 있습니다.
***주요사업부문별 현황
(1) 면역세포치료제 사업
면역세포치료제 사업은 체내 면역세포를 활용하여 암 등 다수의 난치질환을 대상으로 한 치료제를 연구개발하고 제조하는 사업입니다.
엔케이맥스는 면역세포 중 하나인 NK세포를 활용하여 면역세포치료제로 개발가능한 면역세포치료제 플랫폼 기술 'SuperNK(슈퍼NK)'를 보유하고 있습니다. 이 기술은 체외에서 고순도로 분리한 NK세포를 고활성의 NK세포로 대량증식할 수 있는 기술입니다.
이 기술은 사람의 말초혈액에서 뽑은 NK세포를 체외에서 1) 99% 고순도로 분리하고 2) 암 살상을 위한 고효율의 SMART한 NK세포로 배양하고 3) 대량 증식시키는 세포치료 플랫폼 기술입니다. 당사는 '슈퍼NK' 면역세포치료제 플랫폼 기술을 활용하여 암을 비롯한 다양한 난치질환 치료제들을 개발하고 있으며, 이를 위하여 미국과 한국, 멕시코에서 임상시험을 수행하고 있습니다.
슈퍼NK는 1) 자가 세포치료제(SNK01, Autologous)와 2) 동종 세포치료제(SNK02, Allogenic), 3) 동종의 CAR-NK(SNK03)로 파이프라인 확대가 가능합니다.
'SNK01'은 미국, 한국, 멕시코에서 3건의 임상시험을 실시하고 있습니다. NK세포 기반의 면역세포치료제 개발 기업으로는 국내 최초로 미국 FDA로부터 2019년 1월에 임상(IND) 승인을 받아 암(기존 치료제 반응을 보이지 않은)을 대상으로 한 미국 임상1상을 실시하고 있으며, 한국에서는 비소세포폐암환자를 대상으로 임상1/2a상을 진행하여 임상시험을 종료하고 임상시험 결과를 정리하고 있습니다. 멕시코에서는 자가면역질환인 건선과 퇴행성 신경질환인 알츠하이머병을 대상으로 각각 임상1상을 진행하고 있습니다.
당사는 슈퍼NK를 활용한 면역세포치료제의 글로벌 공급을 원활히 하기 위하여 GMP 생산시설을 한국과 미국에 확보하였습니다. 한국은 2016년 GMP 기준에 맞는 제조시설을 완공하여 현재 임상시험용 제품 생산을 하고 있으며, 미국의 세포치료제 생산시설은 2019년 9월 완공과 더불어 생산시설이 위치한 미국 캘리포니아주 공중보건부 식약지청으로부터 의약품 제조 허가를 받았습니다. 당사는 다양한 적응증을 대상으로 한 NK세포 면역세포치료제를 개발하고 글로벌 시장에 공급하여 글로벌 바이오기업으로 성장할 계획입니다.
(2) 면역진단키트 사업
당사는 세계 최초로 전혈에서의 NK세포활성도를 측정할 수 있는 면역력 측정 키트(체외진단키트)를 개발하였으며, 2012년 식품의약안전처로부터 의료기기 2등급으로 품목허가를 받았습니다. 또한 2014년 6월 보건복지부로부터 신의료기술 인정을 받았으며, 2016년 7월 심평원의 건강보험 급여항목(선별)으로 등재되었습니다. 이러한 기술의 우수성을 인정받아 현재 2,000개의 이상의 의료기관에서 건강 검진과 환자 진단에 사용되고 있습니다.
또한 본격적인 해외 판매를 위해 캐나다를 포함한 11개국에서의 의료기기 품목 허가 및 판매 승인이 완료되었으며, EU 진출을 위한 CE 인증이 완료된 상태입니다. 2021년 9월 기준, 총 30여 편의 학술 논문이 발표되었으며, 2021년 현재 국내 및 해외 대학병원에서 대략 20여 건 이상의 다양한 질환에 대한 임상연구가 진행 중입니다.
(3) 건강기능식품 판매 사업
당사는 NK세포의 활성도를 향상시키고 면역력을 관리할 수 있는 건강기능식품을 엔케이맥스에이치앤디(구, 에이티젠에이치앤디, 지분율 100%의 자회사, 2016년 6월 설립)를 통해 출시하였습니다. NK365는 면역력 증진에 도움을 주는 원료인 아가리쿠스 버섯(Agaricus blazei) 분말이 다량 함유되어 있는 멀티비타민 제품으로 기존의 다른 멀티비타민 제품들과의 차별성을 가지고 있습니다. NK365에 함유되어 있는 아가리쿠스 버섯(Agaricus blazei) 분말은 미국 캘리포니아 청정지역에서 재배된 유기농 버섯으로, 다른 버섯에 비해 베타글루칸의 함량이 높은 것으로 알려져 있습니다. 아가리쿠스 버섯 분말을 비롯한 13종의 비타민 및 미네랄 원료는 중국산과 일본산 원료를 철저히 배제하였고, 주로 미국과 유럽에서 인증을 받은 원료 업체로부터 공급받아 제품을 생산하였습니다. 또한 NK365는 미국 제조사에서 ODM 방식으로 생산되어 수입원인 엔케이맥스 에이치앤디를 통해 국내 건기식 판매업체에 공급되고 있으며, 당사인 엔케이맥스는 건기식 유통전문 판매업 자격을 갖추어 국내 건기식 영업활동을 영위하고 있습니다.
2016년도부터 현재까지 당사에서는 멀티 비타민인 NK365(미국 생산), 엔케이365(국내생산) 외에 어린이를 위한 엔케이365키즈 제품(리뉴얼), 엔케이365포스트바이오틱스(유산균 제품), 숙취해소제 엔케이365 쌩썡, 반려견용 건강보조사료인 엔케이365펫이뮨플러스 등을 출시하여 온라인몰 또는 홈쇼핑에서 판매 중에 있습니다. 또한 2021년 6월에는 영양보충을 위한 식사 대용식인 '엔케이365프로틴'을 홈쇼핑을 통해 첫 런칭하였고, 이는 100% 식물성 단백질로 이루어진 비건 인증 제품입니다. 동년 9월에는 특허 받은 유산균 100억마리 섭취를 보증하는 '엔케이365 슈퍼바이오틱스 100억 유산균'을 신제품으로 출시하였습니다.
2020년 8월부터 국내 대학병원 2곳에서 NK365 복용에 따른 폐암 수술환자에서의 NK 세포활성도에 미치는 영향을 확인하기 위한 임상연구를 진행 중입니다.
(4) 바이오 연구용 시약 사업
당사는 2002년 설립 이래 현재까지 자체 기술력으로 생산한 5,000여 종의 재조합 단백질과 단클론 항체를 해외 60여개 업체와 대학에 공급하고 있습니다. 동 사업분야 매출의 90% 이상이 제품 수출에서 기인하며, 글로벌 기업인 Bio-Techne(미국), abcam(영국), Santa Cruz biotechnology(미국) 등에 OEM으로 납품 중 입니다.
또한 국내 영업은 바이오 시약 전문 유통기업인 아벨바이오, 셀투바이오 외 5개의 지방대리점을 통해 서울, 경기, 충청(대전), 전북, 경북(대구), 경남(부산)지역에 공급하고 있습니다
***주요제품 매출액 및 매출비중
***매출실적
주주에 관한 사항
포괄손익계산서
매출액 : 2018년 63억원, 2019년 87억원, 2020년 104억원, 2021년 130억원으로 전년동기대비 증가하였습니다. 2021년는 전년동기대비 25.5% 증가하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 29억원, 2분기 30억원, 3분기 32억원, 4분기 39억원입니다.
영업이익 : 2018년 -144억원, 2019년 -241억원, 2020년 -412억원, 2021년 -412억원으로 전년동기대비 적자지속하였습니다. 2021년 분기별로 보면 1분기 -100억원, 2분기 -122억원, 3분기 -117억원, 4분기 -136억원입니다.
재무상태표
자산은 2018년 706억원, 2019년 1822억원, 2020년 2053억원, 2021년 1806억원으로 감소하였습니다.
부채는 2018년 357억원, 2019년 746억원, 2020년 853억원, 2021년 607억원으로 감소하였습니다.
자본은 2018년 349억원, 2019년 1075억원, 2020년 1200억원, 2021년 1199억원으로 증가하였습니다.
자산의 총계는 부채가 자본의 비율보다 낮아 재정건전성이 안정적입니다.
현금흐름표
영업활동 현금흐름 : 2018년 -125억원, 2019년 -182억원, 2020년 -347억원, 2021년 -342억원으로 영업활동 현금흐름이 원활하지 못합니다.
투자활동 현금흐름 : 2018년 -331억원, 2019년 149억원, 2020년 -215억원, 2021년 119억원으로 2018년과 2021년의 투자활동 현금흐름이 원활합니다.
재무활동 현금흐름 : 2018년 334억원, 2019년 64억원, 2020년 580억원, 2021년 194억원으로 재무활동 현금흐름은 플러스입니다.
- 참고로...재무활동에 대한 이해를 위해 아래를 참고하세요
- 1) 플러스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 투자자에게 판매되는 주식 또는 주식 발행, 채권자 또는 은행에서 채무 차입, 투자자가 매입하는 부채 인 채권 발행
- 2) 마이너스 현금 흐름을 발생시키는 재무 활동 : 자사주 매입, 배당금 지급, 부채 상환
종목분석
시세 및 주주현황
52주베타*(시장민감도)는 1.2로 평균(1)보다 높아 시장민감도가 높습니다.
*베타계수는 증권시장 전체의 수익률 변동에 대한 개별 자산의 수익률 민감도를 나나태는 지표입니다. 즉, 이 지수가 높으면 시장의 움직임에 보다 민감하게 반응하는 주식이라고 여기면 됩니다.(예를 들어 베타가 1.5이면, 시장이 1% 상승 시 1.5%상승하고, 베타가 0.5이면 시장 1% 상승 시 0.5% 상승하게 됩니다. 반대로 하락의 경우도 같이 적용됩니다.)
CAPEX(Capital expenditures,자본적 지출,미래의 이윤을 창출하기 위해 지출한 비용을 말함) : 2019년 117억원, 2020년 9억원, 2021년 14억원으로 CAPEX가 좋습니다.
FCF(미래현금흐름) : 2019년 -300억원, 2020년 -356억원, 2021년 -355억원으로 CAPEX가 좋습니다.
매출총이익률 : 2017년 약 69%, 2018년 약 74%, 2019년 약 73%, 2020년 약 70%, 2021년 약 71%입니다.
영업이익률 : 2017년 약 -330%, 2018년 약 -230%, 2019년 약 -275%, 2020년 약 -397%, 2021년 약 -364%입니다.
ROE(Return On Equity, 자기자본순이익율, 주주의 관점) : 2017년 약 -41%, 2018년 약 -54%, 2019년 약 -16%, 2020년 약 -36%, 2021년 약 -41%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
ROA(Return On Assets, 총자산순이익율, 경영자의 관점) : 2017년 약 -27%, 2018년 약 -32%, 2019년 약 -9%, 2020년 약 -21%, 2021년 약 -26%이고, 자기자본순이익율은 이상율(10%)보다 낮습니다.
총자산회전율 : 2018년 약 1821억원, 2019년 약 2053억원, 2020년 약 1806억원이고, 회전율은 2018년 약 0.07%, 2019년 약 0.05%, 2020년 약 0.07%로 총자산회전율이 높아지고 있습니다.
매출채권회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 28억원, 2019년 약 38억원, 2020년 약 38억원이고, 회전율은 2018년 약 4%, 2019년 약 3%, 2020년 약 3%로 안정적입니다.
재고자산회전율(높을 수록 좋습니다) : 2018년 약 40억원, 2019년 약 38억원, 2020년 약 29억원이고, 회전율은 2018년 약 2.4%, 2019년 약 2.65%, 2020년 약 3.87%로 안정적입니다.
**매출채권회전일수(=돈을 받는 순환일 수, 낮을 수록 좋습니다) 약 107일, 재고자산회전일수(=재고자산 빠지는 일수, 높을 수록 좋습니다) 약 94일, 매입채무회전일수(=돈을 늦게 줘도 되는 일 수, 높을 수록 좋습니다) 약 42일이고, Cash Cycle(현금회전율, 낮을 수록 좋습니다) 약 159일로 현금운영입니다.
기업실적분석
부채비율 : 2019년 약 69%, 2020년 약 71%, 2021년 약 50%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
당좌비율 : 2019년 약 34%, 2020년 약 48%, 2021년 약 41%로 감소하고 있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적이지 않습니다.
유보율 : 2019년 약 587%, 2020년 약 574%, 2021년 약 511%로 하고 감소있으며, 표준(100%)보다 낮아 부채비율이 안정적입니다.
차트 및 총평
목표주가는 29,000원입니다.
매매포인트
엔케이맥스의 주가는 21년 8월 급등하여 최고 32,500원을 찍고 조정을 받았습니다.
매수적정가는 21,000원초반 입니다.
추정평균단가(22년 3월 30일)
| 종목명 | 현재가 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 엔케이맥스 | 21,600원 | 19,020원 | 18,298원 | 19,0424원 |
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