동양이엔피 : 신재생 에너지 & 전기차 충전 관련주

***홈페이지 : www.dyenp.com/

동양이엔피(주)

***기업소개

당사는 한국을 비롯하여 중국과 베트남 등 7개의 동종업종을 영위하는 종속회사로 구성된 글로벌 SMPS제조 및 판매업체입니다.

당사가 개발, 제조 판매하는 제품은 전원공급장치로서 그 사용 방법에 따라 SMPS, 충전기, 파워써플라이, 아답터 등 여러가지 이름으로 불립니다. 이들 모두 전기에너지를 안정되게 변환하여 각종전자제품에 전원을 공급해주는 장치이며 기술적으로 SMPS(Switching-Mode Power Supply)란 이름으로 통용되고 있습니다. SMPS 는 전자산업에 있어서 안정된 전력을 공급해야 한다는 의미에서 시스템의 심장부라고 할 수 있으며, 시스템의 고장 요인중 상당부분이 안정된 전력을 공급해 주지 못하는 데 기인한다는 사실을 고려할 때 SMPS 제조업은 현대의 전자, 정보, 통신 산업의 발달에 기본적이고 필수적인 위치에 있다고 할 수 있습니다. 당사의 제품은 크게  Power Supply (전원공급장치)의 하나지만 고객의 사용용도에 따라 휴대폰용 충전기, 디지털 가전용 부품, 기타 전력공급장치(태양광인버터포함) 등의 3개 부분으로 나눌수 있습니다. 제품과 산업의 특성은 전자제품제조업체에서 특정 모델 개발단계에 전원부분의 Solution을 제공하는 형태로 참여하는 형식을 갖습니다. 따라서 삼성전자, LG전자와 같은 국내외의 대형 전자제품제조업체에서 당사와 같은 Power Supply 전문업체에 특정 Application의 Power Supply 개발을 의뢰하여 개발 완료된 제품을 승인하여 생산현장으로 납품, 판매하는 산업구매시장으로 휴대폰, 복사기, 프린터, Set-Top Box, LCD TV 및 PDP TV, 디지털카메라, 캠코더 등의 시장뿐만 아니라 의료기기, 자동차, 통신장비, 기타 산업용, 신재생에너지사업까지 전기를 변환해 사용하는 거의 모든 전자기기에 필수적으로 사용이 되는 수요가 광범위한 산업입니다.

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당사는 1987년 창업 이래 경제의 성장동력이 되어온 전자ㆍ IT 산업의 발전과 더불어 지속적인 성장을 해오고 있습니다. 당사의 사업은 크게 휴대폰용 충전기와 디지털 가전용 SMPS, 기타 SMPS 로 구분되어 있으며, 최근 태양광인버터(PCS)등의 친환경제품 등의 개발에도 주력을 다하며 빠르게 변화하는 시장에 신속히 대응하고자 노력하고 있습니다. 

당사의 전원공급장치는 대부분 가전기기, 사무기기의 제품 개발시 동 특정모델을 위해 개발된 제품으로 범용성이 없는 주문형으로 개발된 제품입니다. 따라서 당사의 제품은 삼성전자, Canon, Xerox, 휴맥스 등과 기본거래계약을 체결하고 이들의 제품출시에 대한 대응력과 철저한 품질보증 절차 등을 만족하면서 자체 연구, 개발능력이 뒷받침되고, 일정규모 이상의 생산능력과 축적된 기술력이 있어야만 가능합니다. 또한, 국내시장뿐만 아니라 세계시장에 수출을 하기 위해 각국의 까다로운 안전규격 [UL(미주),CE(유럽),CCC(중국),QAS(호주),BIS(인도)]을 획득하여 제품을 공급하고 있습니다. 이런 구조로 인하여 당사 고객의 대부분이 대형 전자제조업체이며 당사의 전원공급장치 또한 특정제품을 위해 개발된 제품으로 타사의 범용성 제품이 진입하기 어려운 구조를 가지고 있습니다.

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*신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 휴대폰용 충전기, OA기기 및 통신장비용 부품, 디지털 가전용 부품 등 여러제품에 적용이 되며, 특히 스마트폰의 지속적인 성장으로 휴대폰용 충전기의 판매가 꾸준하게 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 아울러 당사의 SMPS는 모두 전력변환기술을 응용한 제품으로 이런 보유기술을 활용하여 ESS등 제품에 필요한 전력변환장치의 연구를 학계 및 유관연구기관과 함께 진행하고 있습니다. 최근 환경관련 제품에 대한 관심이 많아짐에 따라, 환경관련 제품군에 대해 시장진입과 추가 연구개발 활동이 진행중에 있습니다.

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*종속기업의 요약 재무정보(2021년 3월)

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***주주에 관한 사항

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매출액 : 2017년 4247억원, 2018년 3911억원, 2019년 4827억원, 2020년 4614억원으로 증감을 오가고 있습니다. 2020년은 전년동기 -4.4% 감소하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 1147억원, 2분기 989억원, 3분기 1495억원, 4분기 983억원입니다.

영업이익 : 2017년 144억원, 2018년 41억원, 2019년 293억원, 2020년 410억원으로 2018년부터 증가하고 있습니다. 2020년은 전년동기 39.6% 증가하였습니다. 2020년 분기별로 보면 1분기 83억원, 2분기 96억원, 3분기 147억원, 4분기 83억원입니다.

자산은 2017년 2662억원, 2018년 2631억원, 2019년 2848억원, 2020년 3244억원으로 증가하고 있습니다.

부채는 2017년 741억원, 2018년 693억원, 2019년 685억원, 2020년 850억원으로 2018년, 2019년 감소하였으나 2020년은 증가하였습니다.

자본은 2017년 1921억원, 2018년 1939억원, 2019년 2163억원, 2020년 2394억원으로 증가하고 있습니다. 

자산의 총계는 부채보다 자본이 약 3배가 높아 재정건정성은 안정적입니다. 

영업활동 현금흐름 : 2017년 248억원, 2018년 -181억원, 2019년 263억원, 2020년 747억원으로 2018년을 제외하고 영업활동 현금흐름이 좋습니다.

투자활동 현금흐름 : 2017년 75억원, 2018년 -514억원, 2019년 -211억원, 2020년 -496억원으로 2018년부터 투자활동 현금흐름이 좋습니다.

재무활동 현금흐름 : 2017년 25억원, 2018년 7억원, 2019년 -13억원, 2020년 -15억원으로, 2019년부터 재무활동 현금흐름이 좋습니다.

capex : 2018년 100억원, 2019년 310억원, 2020년 270억원으로 capex는 좋습니다.

FCF(미래자산흐름) : 2018년 -281억원, 2019년 -46억원, 2020년 477억원으로 2020년에 흑자전환하였습니다. 

매출채권회전율 : 2018년 518억원, 2019년 445억원, 2020년 348억원으로 감소하고 있고, 회전율은 2018년 8회, 2019년 10회, 2020년 11회로 안정적입니다.

재고자산회전율 : 2018년 414억원, 2019년 549억원, 2020년 449억원이고, 회전율은 2018년 9회, 2019년 10회, 2020년 9회로 안정적입니다.

부채비율 : 2018년 35%, 2019년 31%, 2020년 35%로 보합상태이고, 표준(100%)보다 낮아 안정적입니다.

당좌비율 : 2018년 255%, 2019년 219%, 2020년 223%로 증감을 오가고 있으며, 표준보다 높아 당좌비율이 좋습니다. 

유보율 : 2018년 4893%, 2019년 5430%, 2020년 5969%로 증가하고 있습니다. 사내 유동자산이 많습니다.

동양이엔피의 2020년 영업이익은 410억원이었습니다. 현재(21.4.9) 시가총액은 1454억원으로 멀티플 3.5입니다.

**매매포인트 : 동양이엔피는 20년 12월부터 급등하여 21년 1월에 26200원으로 고점을 찍고, 조정을 받고 , 21년 4월에 반등을 하고 있습니다. 매수적정가는 18000원이하입니다.